中小盘成长风格占优 机构建议关注三大方向
2023年11月29日 05:23
来源: 中国证券报
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  11月28日,Wind微盘股指数上涨1.39%,大幅跑赢沪深300指数。10月24日以来A股市场小幅反弹,期间小盘风格相对占优。

  机构人士认为,年末通常是大盘风格略占优,但今年年末大小盘风格大概率为“轻度均衡”而非“大级别切换”,当前仍处小盘占优区间。A股市场当前热点轮动频繁,建议关注科技成长细分领域、基本面先行改善行业及高股息板块。

  估值分化

  Wind数据显示,10月24日以来A股市场小幅反弹,期间小盘风格相对占优,万得微盘股指数截至11月28日上涨18.15%;而Wind全A、沪深300、创业板指期间分别上涨5.71%、1.27%、3.94%。

  “今年以来A股总体呈现哑铃型分化,前期以‘中特估’为代表的大盘价值占优,后期微盘股大涨。”中信建投证券首席策略官陈果表示,近期两融余额不断上行,投资者开始转向小盘股,小盘股由于估值低、市值小,资金流入带来的涨幅较大,更容易受到资金追捧。

  机构人士认为,年末往往大盘风格略占优,2023年年末大盘风格大概率为“轻度均衡”而非“大级别切换”。中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示,风险偏好回升有望驱动A股小盘风格继续占优,但需要关注大小盘风格的估值分化程度。历史经验显示,较大的估值分化会带来短期的风格再平衡。

  从分化程度来看,安信策略首席分析师林荣雄表示,A股中小盘和大盘的分化又来到历史极值水平。“根据历史经验,当这两个指标接近历史极值后,在短期会出现风格小幅切换的现象,但从中期视角看,依然是中小盘成长占优的概率大。客观而言,大小盘风格真正的切换不是一蹴而就的,往往需要经历‘喇叭口’式分化所带来的‘至暗时刻’才会出现风格回摆。”

  把握风格轮动规律

  A股市场当前热点轮动频繁、热点持续时间短暂,投资者难以捕捉明确主线。陈果表示,市场上追高的心态明显,而前期主线的淡出和热点的快速轮动加大了投资风险。“从A股大小盘风格演绎的历史上看,风格变化具有周期性。我们应把握风格轮动的规律,在更明确的政策效果或复苏弹性信号出现前,预计盈利稳定、估值偏低的高股息资产或阶段性占优。稳增长政策继续发力,叠加全球流动性环境边际向好背景下,具备产业周期催化的半导体、医药及汽车主线行情未完。”

  李求索认为,10月底以来的市场反弹,得益于投资者风险偏好改善背景下的估值回归。展望后市,他建议关注三条配置思路:一是前期风险释放充分,且存在产业催化的科技成长细分领域,例如半导体、通信等TMT相关行业以及医药生物等;二是温和复苏环境下基本面有望先行改善的行业,例如具备较强业绩弹性的白酒、白色家电、汽车零部件等以及景气度提升的出口产业链相关行业;三是高股息相关行业短期虽有波动,但结合当前宏观背景及流动性预期,中期或有相应表现。

  在小盘股占优的周期内,国信证券策略分析师陈凯畅建议关注三个方向:一是关注出口结构性利好催化下的汽车零部件、纺织制造板块;二是库存去化接近尾声,人形机器人消费电子、被动元器件等成长板块景气度向上;三是红利资产方面,关注预期股息率较高、筹码锁定良好的标的。

(文章来源:中国证券报)

文章来源:中国证券报 责任编辑:27
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