时隔近一年后重启收并购，碧桂园服务（6098.HK）这一次瞄准房地产代理服务供应商——合富辉煌（0733.HK），向其发起第三次股权收购。

　　日前，碧桂园服务与合富辉煌同时公告称，双方订立战略合作协议，由碧桂园物业香港控股有限公司（碧桂园服务全资子公司，以下简称“碧桂园物业香港”）收购合富辉煌约10.63%股权，总代价约1.15亿港元，每股价格约1.61港元。收购完成后，碧桂园物业香港对合富辉煌的持股比例将从25%增至35.63%。

　　上述公告次日，碧桂园服务股价低开低走，当日收跌3.65%；合富辉煌股价迎来久违的增长势头，截至当日收盘涨幅近50%。

　　合富辉煌主要从事物业代理服务。公告显示，上半年，合富辉煌营收约7亿港元，亏损约1.52亿港元。经营发展受房地产开发景气指数高度影响的合富辉煌，正在寻求破局机会。

　　11月15日，碧桂园服务方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，目前上述股权收购计划仍在进行磋商中。此次订立战略合作协议及认购股份事项是双方长期战略合作的一部分。除此以外，公司目前没有其他明确的收并购计划，但对于能补足自身短板、打开业务新局面的优质标的，若时机合适，也会考虑。

　　合富辉煌方面对记者表示，此次与碧桂园服务的进一步合作，有利于合富辉煌改善资本结构、整合双方优势。“双方均立足于房地产服务业中的‘轻资产型’服务模块，在业务领域有较高重叠性，在资源领域具备整合价值。”

　　交易存在不确定性

　　11月6日晚间，碧桂园服务公告称，碧桂园物业香港、合富辉煌控股股东扶伟聪、合富辉煌主要股东China-net Holding Ltd（由扶伟聪全资持有）及合富辉煌订立战略合作协议。China-net Holding Ltd拟向碧桂园物业香港出售合富辉煌已发行股本约10.63%股份。若收购完成，碧桂园物业香港将超过扶伟聪家族，成为合富辉煌第一大股东，抑或将触发碧桂园物业香港依据相关规定对合富辉煌的所有已发行股份提出全面收购要约。

　　上述收购事项须待双方磋商并订立正式买卖协议后方可作实，且战略合作协议没有对双方形成法律约束力的责任。也就是说，上述交易存在不确定性。

　　与此同时，根据战略合作协议，碧桂园物业香港已有条件同意认购合富辉煌的2696.6万股新股份，相当于后者已发行股本约4%及经扩大已发行股本的约3.85%，认购总价约4341.5万港元，每股价格为1.61港元。该事项将由合富辉煌于公司股东特别大会上寻求授权，以及向联交所申请批准后得以施行。不涉及上述股权收购事项，碧桂园物业香港认购合富辉煌新股份的行为一旦达成，碧桂园物业香港对合富辉煌的持股比例将从25%增至27.88%。

　　值得注意的是，1.61港元/股的认购价格较合富辉煌于最后交易日收市价（0.93港元/股）溢价约73.12%。公告显示，合富辉煌拟将认购事项所得的约4000万港元用于公司业务发展的运营资金，而碧桂园服务将以自有资金支付认购金额。

　　值得注意的是，若认购新股份事项终止，但收购股权交易完成，碧桂园服务同意在战略合作协议日期后三年内向合富辉煌提供约4300万港元的资金，为其业务发展提供支持，且较佳的融资方式是以认购合富辉煌新股份的方式进行一轮或多轮股本融资。

　　半年报显示，截至6月30日，碧桂园服务的银行存款和现金总额约127.12亿元，较2022年年末增加约13.36亿元；公司流动资产净值约109.92亿元，流动比率约为1.4倍。

　　这对于正在寻求破局的合富辉煌来说，或将在短时间内有效缓解其面临的资金压力。

　　半年报显示，合富辉煌的业务范围主要在广州。上半年，合富辉煌营收约7亿港元，同比下降约22%。其中，物业代理业务的营业额约6.73亿港元，同比下降约22%，占公司营收的96%。报告期内，合富辉煌亏损约1.52亿港元，较去年同期亏损减少约4%。2021年及2022年，合富辉煌股东应占亏损分别达5.45亿港元、5.8亿港元。

　　合富辉煌在半年报中表示，目前房地产市场低迷，物业成交量大幅走低，加之开发商资金紧张，导致回款缓慢，公司将采取多种方式确保稳健经营，包括将业务范围扩大至广东省、积极寻求企业合作以增加项目的规模和数量等。

　　截至6月30日，合富辉煌账龄超过180天的应收账款约为4.36亿港元，同比增长34%，约占公司全部应收账款的67%。

　　新任总裁的“第一把火”

　　事实上，早在2020年，碧桂园服务首次对合富辉煌出手，当时以1.5港元/股的价格收购其3.53%股权，总价格约3567.6万港元。且在合富辉煌经营承压的2022年，碧桂园服务仍以约2.33亿港元的价格收购其21.47%的股权，每股价格约1.61港元。此后，碧桂园服务的收并购一直处于沉寂状态。

　　时隔约一年后的这次新近收购计划中，碧桂园服务持续向合富辉煌第一大股东的位置靠拢，颇有承前启后的意味，且这两回收购恰逢碧桂园服务换帅，总裁一职新旧交替。

　　10月10日，碧桂园服务公告称，李长江因需投入更多时间在家庭、子女教育及个人其他事务方面而辞任公司执行董事、总裁、授权代表等职务，其辞任自2023年10月10日起生效。基于李长江丰富的管理经验以及专业能力，碧桂园服务决定聘任其为公司顾问，其将继续为公司发展献计献策，作出贡献。

　　公告显示，李长江在碧桂园服务任职已长达12年，在公司成长壮大、经营规范化、服务标准化等方面作出了重要贡献。

　　事实上，8月底，李长江并未现身碧桂园服务2023年上半年业绩发布会，这是其首度缺席。而在此之前，李长江及其妻子合计减持碧桂园服务322.79万股股票。彼时，种种现象引发市场对李长江离职的猜测。

　　人事变动公告正式发布后，李长江在其社交媒体发表：“十二年，一个小轮回。在一线面对过问题，在高处看见过风景。一切都是刚刚好，一切都如我所愿。让位优秀的年轻人，公司未来会更好。做好顾问新角色，我仍是碧服一兵。”

　　接替李长江的“优秀的年轻人”便是于2016年3月加入碧桂园服务的徐彬淮。

　　公告显示，徐彬淮今年44岁，于2023年10月10日被委任为碧桂园服务执行董事、总裁、授权代表以及环境、社会及管治委员会主席、香港接收法律程序文件的代理人，主要负责碧桂园服务整体战略决策、业务规划以及主要经营决策。此前7年间，徐彬淮先后担任公司副总裁、首席战略官，主要负责业务创新战略规划、运营管理、数字化管理、智能制造及社区生活服务事业经营，其亦兼任碧桂园服务若干成员公司的董事及经理。

　　徐彬淮上任后，与合富辉煌的交易即成为其主导的第一笔收购。

　　碧桂园服务在公告中表示，自股权收购事项完成后五年期间，碧桂园物业香港应支持合富辉煌开发涵盖一手销售代理、库存物业销售、资产管理及线上营销服务的综合交易平台，且合富辉煌将成为碧桂园服务业务生态系统内有关前述服务的核心供应商，目标是建立合富辉煌的核心竞争优势及市场份额。

　　2023年中期业绩公告显示，上半年，碧桂园服务收入约207亿元，同比增长3.4%，毛利同比减少4.3%至51.57亿元，净利润同比减少9.6%至24.89亿元，公司股东应占利润同比减少8.7%至23.51亿元，公司股东应占核心净利润为26.15亿元，每股基本盈利为0.697元，经营活动所得现金净额为21.92亿元。

　　报告期内，碧桂园服务的社区增值服务收入同比下降10.8%至约18.84亿元，占总收入的比例约为9.1%（2022年同期为10.5%）。其中、仅到家服务、房地产经纪服务两项业务的收入获得同比增长，房地产经纪服务收入同比增长16.1%至2.27亿元。

　　对于公司与合富辉煌之间的业务协同效应及业务重叠度，碧桂园服务方面对记者表示，进一步发展二手房屋租售的房地产经纪服务是公司的核心业务板块之一，合富辉煌在房地产经纪服务领域能有效地将线下营销优势与数字化业务模式结合，在营运竞争力方面位于行业前列，双方具备较强的协同效应可能性。“特别是，碧桂园服务拟支持合富辉煌开发综合在线交易平台，预计将增加合富辉煌的服务内容并扩大客户范围，从而为合富辉煌带来更多业务机会及商机。”

（文章来源：中国经营网）