周三,煤焦期货领涨商品期货板块。对于煤焦期货的大涨,中辉期货煤焦研究员杜鹏认为,一是受政策利多提振,二是山西淘汰4.3m焦炉产能。
中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元对市场的提振作用明显。今年以来,国内宏观经济逐渐修复,此次增发国债进一步释放了政府稳定经济增长的信号,有利于稳定预期和增强信心。“具体看,增发国债主要用于灾后基础设施建设,而基建作为黑色金属终端需求的重要组成部分,煤矿钢等相关品种价格受政策利好影响更大。其中,焦煤、焦炭因自身供需矛盾不大,价格上涨弹性更足,涨幅居前,但能否扭转9月下旬以来的偏弱走势,并重回上涨趋势仍需关注实际需求的变化。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。
据悉,2023年年初,山西就制订了4.3m的焦炉淘汰计划,涉及产能共2856万吨。数据显示,截至10月中旬,已累计淘汰产能1516万吨,若10月淘汰完毕,尚有1340万吨。“短期大幅淘汰产能将打破原有的供需格局,虽然新增产能不少,但重新达到供需平衡仍需一段时间,这将延缓钢厂提降焦炭的节奏。”杜鹏说。
记者从企业人士处获悉,目前焦炭供需尚处于紧张状态。供给方面,焦炭产能利用率75.32%,周环比下降1.23个百分点。当前焦化企业普遍处于亏损状态,可能会主动降低产能利用率,增强与钢厂博弈中的话语权。需求方面,钢厂盈利率跌至冰点,亦有降产、降低亏损的意愿。不过,虽然焦炭供需两端均有减产预期,但焦炭整体库存仍在下降,供需尚有缺口,价格上涨弹性更大。
“从近期现货市场表现看,煤焦价格整体呈涨后趋稳格局。”冯艳成说,9月中旬,焦企因炼焦成本不断抬升、盈利压力凸显等开始对焦炭价格提涨,当时钢厂高炉开工率处于较高水平,叠加国庆节前补库拉动,焦炭刚性需求旺盛,促使焦价两轮提涨顺利落地,国庆节后焦企顺势提涨第三轮,但此时钢厂盈利空间显著收窄,上周钢厂盈利率已降至19.05%,陆续开始对高炉实施减产、检修措施,致使焦炭日耗回落,焦价提涨遇阻,目前仍未落地。近期焦煤现货价格总体以稳为主,仅前期溢价严重的煤种出现小幅回落。在炼焦成本偏高情况下,焦企利润难言乐观,多数处于盈亏平衡附近,而煤矿利润空间仍保持在800元/吨左右。
从供需情况看,本月初以来钢厂高炉铁水日产连续下降,目前降至242万吨左右,较高点下降约6.5万吨,较去年同期增加约4.4万吨,考虑到利润较差以及粗钢控产等因素,预计后期铁水仍有回落空间,对焦炭等原材料需求不利。供应方面,近期山西省4.3米焦化产能退出政策陆续落地,焦炭产量下滑。因此,近期焦炭供需呈现双减态势。焦煤供应则相对稳定,国内继续实施保供政策。
据杜鹏介绍,现货焦炭已落地两轮上涨,多地焦企在供需偏紧的情况下,开启第三轮提涨,但尚未得到钢厂的回应。一方面,钢厂成本无法有效向需求端传导;另一方面,钢厂在原料的挤压下被动减产,以应对当前的尴尬局面。因此,虽然焦炭供需仍有缺口,但在钢厂亏损较严重的情况下,利润传导机制失效,钢厂将调整铁水产量以建立新的供需平衡。
对于后市,冯艳成认为,宏观政策发力提振市场情绪,但价格涨势能否延续仍有待终端实际需求验证。从基本面看,短期黑色金属板块需求负反馈压力仍未解除,煤焦价格波动较大,需警惕冲高回落风险。
“目前尚处于需求旺季,当前局面仍可维持一段时间。随着华北地区天气逐渐转冷,叠加环保限产因素,将打破当前的供需格局,铁水日产或继续下滑,焦炭将由供给不足转化为供给过剩,叠加焦煤成本支撑坍塌,届时焦炭将开启一轮深度下跌行情。”杜鹏说。
(文章来源:期货日报)