尽管受市场震荡影响，不少公司转债触发下修条款，但出于对公司内在价值和未来发展的信心，选择不下修的公司仍在多数，据中国基金报记者统计，截至发稿前，10月以来有近八成的公司对下修“说不”。

　　近八成公司选择不下修

　　10月20日，科沃斯发布公告称，公司董事会决定本次不向下修正“科沃转债”转股价格，同时在未来六个月内（即2023年10月21日至2024年4月20日），如再次触发“科沃转债”转股价格向下修正条款的，亦不提出向下修正方案。

　　根据公告，截至2023年10月20日，“科沃转债”在连续30个交易日中已有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，触发转股价格向下修正条款。

　　而从股价表现来看，事实上科沃斯下半年尤其是8月以来就出现了较大幅度的调整，8月20日收盘价报44.54元，区间跌幅超43%。

　　韦尔股份也于10月19日盘后公告称，在已触发“韦尔转债”转股价格向下修正条款后，公司董事会决定本次不行使向下修正“韦尔转债”转股价格的权利，且在董事会审议通过之日起6个月内（即2023年10月19日至2024年4月18日），如再次触发“韦尔转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。

　　据中国基金报记者统计，截至发稿前，10月以来公告下修的转债数量为8只（包括提议下修），不下修转债数量为30只，不下修比例占比达79%。

　　看好后市 上市公司信心足

　　对于不下修的原因，除保护投资者权益外，多家公司均表达了对公司未来发展和内在价值的信心。

　　如科沃斯表示，鉴于“科沃转债”距离存续届满期尚远且近期公司股价受宏观经济、市场调整等因素影响，波动较大，未能正确体现公司长远发展的内在价值。公司董事会和管理层综合考虑公司的实际情况、股价走势、市场环境等诸多因素，以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心，为维护全体投资者的利益，明确投资者预期，减少相应的审议程序，决定本次不向下修正“科沃转债”转股价格。

　　韦尔股份同样表示综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境等多重因素，以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心等，决定不下修。

　　对此，西南证券张刚表示，通常情况下，如果股价较长时间低于转股价，可转债持有人转股意愿低，而上市公司面临需要到期偿还巨额债务、现金流状况不佳的情况下，或许才会不得不下修转股价，以减轻偿债压力。

　　“由于下修转股价意味着债转股后股权会进一步稀释，因此从股东权利出发，基于对公司基本面、后市行情的信心，今年以来，选择不下修的发行主体也在增多。”北京一公募人士表示，尽管市场表现震荡，但在利好政策不断推动下，不少上市公司对于长期充满了信心，这不仅表现在前述提及的亮明态度不下修、拒绝“贱卖”股份，还包括近期掀起的增持回购潮。

　　事实上，自10月上旬中央汇金公告增持四大行以来，包括多家央国企在内的上市公司陆续发布回购或增持计划。另据国联证券研报，7.24政治局会议、8.27证监会四项政策后，回购金额与量在9-10月均有所提升，逐渐形成回购潮。行业方面，医药、电新、化工、电子回购金额与回购家数双高。回购潮有望提振长期投资人的信心。

　　而由于复盘历史，回购潮可作为市场底的前瞻指标。近期再有多家券商亦喊话“市场底”已至，如方正证券在研报中直言目前市场底部特征已明显；国泰君安证券也表示，股票市场快速风险释放已接近历史极致水平，有望推动国内金融条件放松与活跃资本市场政策出台；同时，市场自身有望围绕长期趋势线反复争夺，形成阶段性的市场底部。

　　平安证券表示，尽管近期海外扰动有所增多，但国内经济边际改善的趋势仍在延续，融券、分红等活跃资本市场新政仍在出台，有望合力推升市场预期改善和底部回暖。权益配置上，一是建议关注基本面有改善且产业利好催化较多的汽车、电子TMT板块；二是建议关注市场情绪回暖的医药板块，三是建议关注红利策略持续受益于资本市场改革下的红利溢价抬升。

（文章来源：中国基金报）