近年来，我国持续推动更高水平的金融开放，境外投资者也日益关注我国债券市场。

　　近日，交通银行、汇丰银行作为银行间市场清算所（以下简称“上海清算所”）综合清算会员，代理鼎亚资本（新加坡）私人有限公司（以下简称“鼎亚资本”）旗下的两只境外基金，通过中国银行间债券市场直接投资（CIBM）的方式参与标准债券远期中央对手清算，并完成交易。这是境外投资者首次开展标准债券远期交易。

　　东方金诚研究发展部高级分析师于丽峰接受《中国经营报》记者采访时指出，人民币债券作为收益稳健性较高的资产最受关注，同时伴随着美联储加息节奏放缓并接近尾声、美债收益率有望逐步回落，中美利差趋于收窄，有利于增强境内债券市场对外资的吸引力。

　　满足风险对冲需求

　　据了解，标准债券远期是银行间债券市场重要的利率衍生品工具，由中国外汇交易中心、上海清算所于2015年推出，于2018年优化现金交割机制，市场稳步发展。该创新型衍生产品以国开债和农发债为标的，有着流动性强、合约要素标准化等特点，可满足境内外机构投资者多样化的交易需求。

　　关于交通银行代理鼎亚资本旗下基金参与标准债券远期交易，交通银行金融机构部总经理袁庆伟表示，境外投资者参与银行间标准债券远期，印证了随着利率市场化和人民币国际化进程的进一步深入，中国债券市场对境外投资者的吸引力正在不断提升，利率风险管理的需求也不断增长。作为唯一一家总部在沪的国有大型商业银行，交通银行始终走在服务国际金融中心建设的最前沿，并将在银行间市场的互联互通和高水平对外开放等方面积极发挥作用。

　　汇丰中国证券服务部总监钟咏苓表示：“境外投资者完成首笔标准债券远期交易，是中国利率衍生品市场不断扩大对外开放的又一突破。标准债券远期有助于境外机构投资者更有效地管理所持政策性金融债券的利率风险，进一步完善其交易策略。与此同时，境外机构参与标准债券远期交易，也有利于提升中国银行间利率衍生品市场的活跃度。随着相关风险管理工具的日益丰富，预计中国债市将吸引更多的中长期境外机构投资者关注并持有人民币资产。”

　　于丽峰分析，当前，中国债券市场对境外投资者的吸引力主要体现在三方面：首先，中国作为全球第二大经济体，在以一个相对较快的速度持续发展，伴随国际资金配置多元化的长期演进趋势，增加对人民币资产的投资是外资的必然选择，而债券作为收益稳健性较高的资产最受关注，未来将吸引更多境外资金，人民币债券在国际资金的资产配置中也将占有更高比重。其次，我国金融高水平对外开放持续推进，随着国内债券市场基础设施和配套机制不断完善，债券市场正在由要素流动型开放向规则等制度型开放转变，不断推出产品和服务创新，便利外资进行投资和风险管理，从制度层面吸引更多外资流入。最后，伴随着美联储加息节奏放缓并接近尾声、美债收益率有望逐步回落，中美利差趋于收窄，有利于增强境内债券市场对外资的吸引力。

　　提升中国债市流动性

　　值得一提的是，2021年10月，中国国债纳入富时罗素指数正式生效，至此，中国政府债券已纳入全球三大债券指数。也意味着，中国国债现在是一个国际上通用的投资品种。

　　2022年11月，央行、外汇局发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》，完善并明确了境外机构投资者投资中国债券市场的资金管理要求。

　　中金证券研报指出，未来几年内，债券市场对外开放程度或将会进一步加深，这也为债券市场参与者带来很多机遇：

　　一是，人民币国际化的进程仍在稳步推进，而且随着中国经济体量本身进一步的上升，叠加中国经济、政局、政策等方面的稳定，以及各国分散外汇储备币种配置等诉求，未来人民币在全球外汇储备中的占比仍有望得到进一步提升，这也将有助于境外资金尤其是主权类机构增加对人民币债券和资产的配置，境外资金中长期流入人民币债券市场的趋势不改。

　　二是，对现券参与程度的加深也会相应驱动境外机构对利率衍生品的需求，尤其是在对冲利率风险的套保需求方面，很多海外基金，其通常也会配有一定比例的衍生品，包括国债期货和利率期货等，用以久期调整或套保。除当前正在筹备的“互换通”外，包括交易所债券市场以及国内部分商品期货的对外开放，其相关经验也能够为后续包括国债期货等在内的场内衍生品开放提供借鉴和参考，并实现债券衍生品市场的全面开放铺平道路。

　　三是，境外机构的参与也会反哺中国债券市场，丰富投资群体多元化，提升债市流动性。此外，随着境外机构对信用债市场的布局加深，以及海外评级公司的加入，也有助于推动境内信用评级进一步的标准化和国际化。而在高收益债和绿债投资方面，海外也有比较成熟的经验。海外绿色投资理念的建设也要早于境内市场，因此有着很好的参考和借鉴作用。

（文章来源：中国经营网）