中信建投研报认为，美国财政部大规模发债，净流动性将继续减少，本轮加息导致美国信用周期下行，这将拖累美股，预计道指估值继续向下。短期来看，中东巴以冲突升级，黄金避险需求上升，中期而言，预计美国失业率进入上升通道，美联储加息进入尾声，黄金进入反转上涨趋势，年底目标价2000-2200美元。巴以冲突升级，类比1973年石油危机，预计未来半年原油市场的基本面仍将供不应求，WTI油价或呈现震荡上行趋势，年末目标价100美元。

　　全文如下

　　中信建投 | 中东局势升级，原油目标剑指100美元

　　美国财政部大规模发债，净流动性将继续减少，本轮加息导致美国信用周期下行，这将拖累美股，预计道指估值继续向下。短期来看，中东巴以冲突升级，黄金避险需求上升，中期而言，预计美国失业率进入上升通道，美联储加息进入尾声，黄金进入反转上涨趋势，年底目标价2000-2200美元。巴以冲突升级，类比1973年石油危机，预计未来半年原油市场的基本面仍将供不应求，WTI油价或呈现震荡上行趋势，年末目标价100美元。

　　美股：美股估值继续下行

　　9月美国制造业景气度小幅回升但仍处于收缩区间，服务业景气度回落，失业率维持在2022年3月以来最高，薪资增速小幅放缓，显示劳动力市场紧张程度得到缓解，近期的快速加息对经济的负面冲击仍将继续，预计未来一个季度美国经济整体将以下探为主。

　　截至2023年10月16日，道琼斯工业指数的市盈率为20.27倍。美国财政部大规模发债，净流动性将继续减少，本轮加息导致美国信用周期下行，这将拖累美股，预计道指估值继续向下。

　　黄金：中东局势升级，预计黄金反转上涨

　　过去1个月黄金出现破位下跌，主要原因是全球流动性收紧，美元指数和美债利率大幅上行。截至2023年10月16日，黄金现货价格为1920.85美元/盎司。短期来看，中东巴以冲突升级，黄金避险需求上升，类似于70年代石油危机，此类事件背后反映的是美国经济周期的下行和不确定性的显著提升。中期而言，预计美国失业率进入上升通道，美联储加息进入尾声，黄金进入反转上涨趋势，年底目标价2000-2200美元。

　　原油：巴以冲突升级推升WTI年末目标价100美元

　　需求方面，欧佩克在月度原油市场报告中表示，预计2023年全球原油需求增速将保持在244万桶/日，预计2024年全球石油需求增速为225万桶/日，均维持不变。

　　供给方面，OPEC月报显示，OPEC 9月原油产量约2797万桶/日，较8月增加5万桶/日。美国原油产量增加至1290万桶/日；9月美国原油库存较8月减少888万桶。

　　9月底WTI原油价格达到我们95美元的目标价，尽管需求端缺乏明显上行动能，但供给端巴以冲突升级，类比1973年石油危机，预计未来半年原油市场的基本面仍将供不应求，WTI油价或呈现震荡上行趋势，年末目标价100美元。

　　本报告的结果均基于对应大类资产定价模型计算，需警惕模型失效的风险；历史不代表未来，需警惕历史规律不再重复的风险；模型结果仅为研究参考，不构成投资建议；当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；美国加息促进美元资产向美国回流，当前美国仍处于加息进程中，需警惕美联储加息超预期、美债利率长期处于高位的风险。当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险。

（文章来源：证券时报网）