尽管中国经济复苏迹象明显，但资本市场仍然处于低迷状态。10月16日，A股持续震荡走低，上证指数也创出9月以来新低，相比A股的冷清，社交媒体上一条关于上证指数最高点的话题引起各方关注。

　　2007年10月16日，上证指数曾创下6124的高点。彼时，A股市值暴涨，投资热情高涨，但随后的暴跌走势，也让不少投资者受挫离场。从2007年到2023年，16年来，上证指数也从最高点跌至3060点附近，投资者情绪低迷。

　　在经历反复震荡走势后，市场人士认为，当前 A股整体估值偏低，市场情绪短期过于悲观，但随着内外环境的改善，A股四季度或迎来布局机会。

　　此前，长江商学院发布的2023年第三季度《投资者情绪调查报告》也显示，本期投资者对A股的预期比上期有小幅下降，但仍明显好于2022年10月末的调查，总体上保持稳定。

　　具体而言，本期调查中有约70%的受访者认为A股会上涨（散户和金融业分别为63.2%和85.3%），比上期下降4.3个百分点（散户和金融业分别下降5.1和2.5个百分点），但比2022年10月末提高5.9个百分点（散户和金融业分别提高8.5和3.8个百分点）。

　　长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲表示，受访者对股市的预期没有出现明显回调，一方面来自对估值的信心，另一方面来自对经济增长的稳定预期。“从我们的调查看，大多数投资者（约88.8%）认为A股价格基本合理甚至偏低，基于此，他们对A股估值充满信心。”刘劲解释。

　　从市场的估值水平来看，德邦证券研究显示，截至9月中旬，从2010年以来历史分位数看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指分别处于43%、53%、31%、20%、42%、4%、2%的历史分位数。

　　相对全球市场，当前中国股票市场估值较低，未来随着更多积极因素显现，A股将会出现较大弹性。从更长期的角度来看，贝莱德基金对中国经济的恢复有信心，并认为中国股票当前存在底部超配的价值。

　　但从市场情绪来看，今年以来，我国股票市场表现平平，上证综指仅上涨1%，沪深300下跌2.7%，恒生指数下跌7.1%。与之形成对比的是，尽管市场对美国经济能否持续走向健康仍有担忧，且欧洲经济尚未脱困，但欧美日股票市场的表现却很亮眼。从今年年初至8月末，标普500上涨17.4%，德国DAX上涨14.5%，法国CAC上涨13%，日经225上涨25%。

　　《投资者情绪调查报告》认为，在连续加息以及能源价格下降的双重影响下，美国和欧洲的通胀率在今年得到较大程度的缓解，这超过市场预期，带动资本市场向好发展。

　　不过，《投资者情绪调查报告》对A股上市公司依然有较高的预期。调查显示，约54.2%的受访者认为，未来A股净利润增速能够超过10%，其中对A股上市公司的预期利润增长率为12.3%，没有受访者认为我国会陷入通缩。

　　事实上，为促进经济快速复苏，政策层面，自7月24日政治局会议以来，各项稳增长政策陆续落地，经济高频数据显示基本面正在稳步修复。此外，多项活跃资本市场的举措也在持续出台，加之汇金增持等措施也提振了市场信心。

　　从宏观基本面看，近期地产宽松政策、降息降准、化债举措等一系列政策落地，也有效推动经济修复。

　　刘劲认为，调查中受访者对经济的预期比上期略微下调，但整体保持稳定。其中约有58.5%的投资者认为，未来GDP增速能够超过5%，这比二季度预测下降了0.9个百分点；但对GDP的预期增长率为5.3%，与上期基本持平。

　　值得注意的是，自疫情暴发以来，投资者的避险情绪逐渐增强，调查显示目前愿意投资黄金的人数越来越多，本期也延续这一趋势。对投资者来说，未来需要持续关注海外加息不确定性和地缘冲突加剧等扰动因素的影响。

（文章来源：中国经营网）