炒股第一步，先开个股票账户

　　近日，由于债市仍然有所震荡，债基也相应出现了一定调整。但有的小伙伴发现，同样类型的债基，为啥有的涨/跌幅度会更大，有的则会更小呢？除了所选的债券不同，或许也源于基金不同的杠杆率水平。

　　债基的两大主要收益来源是：票息收益和资本利得。前者用来获取固定的利息，后者通过在二级市场交易获得差价收入。其实，很多人不知道，债基还有第三大收益来源——杠杆收入。

　　什么是杠杆收入？

　　简单来说，就是质押手里的债券，借来相对“便宜”的资金，再把借来的资金投资于收益率更高的债券，从中赚取的投资收益就是杠杆收入。

　　债基为啥要加杠杆？

　　杠杆投资是债券投资中一种比较常见的投资手段。我们知道，债券基金本身具有波动小、收益平稳的特征。如果加杠杆，就能够增加基金的资金规模，而这能带来更多优势：

　　第一，当债券市场行情良好时，债券价格上涨，更大的资金规模将有助于基金获得更多的利息收入和资本利得。

　　第二，更大的资金规模可以增加投资组合的灵活性和多样性，有利于基金经理发挥多样化投资策略，从而进一步提升投资回报。

　　第三，债市的交易参与者众多，更大的资金规模也能带来更大的“议价权”，在交易中获取更多优势，以更低的成本购买到债券资产。

　　总的来说，合理使用杠杆策略，能够使债券基金拥有更多“增厚收益”的空间。

　　杠杆策略也是一把“双刃剑”

　　凡事都有两面性，杠杆可以带来更多潜在收益，但同时也对应着风险。比如当债市行情不佳，杠杆也有可能会放大亏损，杠杆率越高，债基的波动可能越大。

　　因此，对于投资者来说，选择债基时，杠杆水平也是其中一个重要的观察指标。

　　那么，我们怎么了解债基的杠杆率呢？

　　其实非常简单，基金的每期定期报告中都会披露。在“报告期末按债券品种分类的债券投资组合”一章中，债券投资组合公允价值合计占基金资产净值比例就是啦。比如，富国信用债2023年二季报显示，二季度末的杠杆率为111.45%。

数据来源：富国信用债2023年二季报

　　当然，根据监管规定，债券基金杠杆的使用也是有限度的，大家可以不必过于担忧。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，非封闭运作债券基金的杠杆上限为140%，封闭式债券基金以及定期开放的债券基金在封闭运作期内的投资杠杆上限可达200%。

　　总的来说，合理应用杠杆，债券基金或能更好实现“增厚收益”的目标。大家在选择债券基金时，可以充分了解基金的杠杆情况，以便做好更适合自己的投资规划哦。

　　（文章来源：富国基金）

　　全新妙想投研助理，立即体验