本报记者孟珂邢萌

　　从近期已披露的9月份经济金融数据来看，稳增长组合拳加速落地，带动整个经济恢复性发展，回暖速度超出预期，也为A股市场的中长期向上提供了最根本的基础。

　　中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，影响A股的国内因素趋于改善，海外因素负面影响或已处于顶部。当前A股积极因素正在不断积累，有望支持A股行情改善，四季度市场或迎反弹。

　　经济景气度回暖

　　从近期公布的重要数据来看，9月份制造业PMI连续4个月回升，且重回荣枯线以上；9月份CPI环比上涨0.2%，连续三个月保持上涨势头。

　　从社会融资数据来看，前三季度社会融资规模的增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。其中9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元，超越市场预期。

　　中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，9月份制造业PMI分项中的新订单指数连续第二个月保持在50%以上，中秋国庆假期国内旅游收入也较2019年同期有所增长，前期制约经济复苏的“需求不足”这一问题已经出现改善。

　　“9月份制造业PMI重回扩张区间、生产经营活动预期指数持续位于高景气区间，共同说明企业预期提振、信心增强，预计四季度企业部门贷款有望迎来同比转增。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，近两个月以来，政策不断释放积极信号，央行降息、活跃资本市场政策四箭齐发、稳地产系列政策，助力维稳市场预期、提升市场主体信心。稳增长政策为实体经济保驾护航，也为信贷增长奠定基础。

　　董忠云表示，近期公布的国内经济数据显示复苏动能出现改善迹象。当前部分城市的地产放松政策正逐步推出，“认房不认贷”已在北上广深全部落地，部分核心城市的限购、首付比例下调等举措也已推出，预计在政策积极发力之下，四季度房地产销售有望逐步改善，并带动经济复苏动能有所提升。

　　在政策有力支持和经济内生性动能不断恢复的假设下，国信宏观研究团队预计2023年四季度中国GDP增速将有望恢复到5%上方，2023年全年经济增速将高于年初既定的5%的目标。

　　“历史上，股市波动往往领先于经济周期和库存周期，而本轮库存周期已经呈现出见底回升迹象，但股市仍然处于低位，这表明A股尚未充分定价经济复苏趋势，随着未来经济数据的持续披露，市场有望逐步对经济复苏趋势形成一致共识，A股也有望随之上行。”明明称。

　　国信证券经济研究所副所长董德志在研报中指出，三季度以来，政策有力支撑经济景气度回暖、股票估值优势进一步凸显以及中长期产业周期顺利更迭，产业体系进一步完备完善。多因素回暖共振，在四季度将推动资本市场积极向好，股指有望摆脱二季度以来的低迷态势，重返稳步上升格局。

　　中国股票当前存在底部超配价值

　　随着政策“组合拳”效果持续显现，经济金融循环不断畅通，以部分深市公司为例，三季度业绩喜人。

　　10月13日，深市有62家公司披露了三季度业绩预告，多家业绩高增长公司对公司重点项目进展、未来规划、业绩新增长点等进行了披露和展望，稳增长信号强烈。根据Wind数据，截至记者发稿时，深市已有147家上市公司披露三季度业绩预告及主要经营数据，119家公司前三季度净利润同比实现增长（含预增、略增、扭亏），占比超八成；共计139家公司预计前三季度实现盈利，占比95%；共计102家公司预计盈利金额大于1亿元，占比近七成。

　　其中，机械设备、汽车、电子是业绩预喜公司分布较为密集的三大行业，分别共有18家、14家和10家深市公司业绩预喜，占比分别为86%、88%和83%。紧随其后的是医药生物、公用事业、基础化工行业，业绩预喜家数分别为9家、9家和8家。

　　一批创新公司跑出业绩“加速度”。例如，立讯精密预计前三季度实现净利润超70亿元，同比增长10%至20%；祥鑫科技预计前三季度归母净利润利2.72亿元至2.82亿元，同比增长61.96%至67.91%。

　　受访专家均认为，中国股票当前存在底部超配的价值。明明建议，关注顺周期、成长、白马三大方向。

　　在策略方面，董德志建议结合估值和景气度两个指标来看，筛选估值适宜同时前期超跌的行业，挖掘结构机会。当前正处于三季报披露期间，股价和基本面表现差异的个股仍在酝酿结构性机会。边际改善显著的行业包括轻工制造、建筑材料、建筑装饰、有色金属等。

（文章来源：证券日报）