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　　9月份国内外锡市场延续“内强外弱”局面，沪锡月内先抑后扬、月末小幅收涨，但伦锡弱势下探，月度跌超4%。展望10月锡市，东海期货分析认为，虽然消费平淡和节后的累库给锡价带来压力，但随着锡矿短缺状况逐渐显现，锡价仍有可能走出震荡向上突破的行情。

　　2023年9月，沪锡价格走势整体处于每吨21.3万元至22.5万元的区间内震荡。“缅甸选厂复产后，存量原矿库存仍可保证短期内的选矿需求和锡精矿加工费出现了1500元/吨左右的上调，这两大因素共同给沪锡带来压力，前期上涨走势难以持续。”东海期货研究员杜扬、贾利军表示。

　　进入10月，供应端仍将成为锡价上行的有力支撑，而需求的平淡表现和短期的累库压力则仍将制约锡价走高。

　　具体分析来看，杜扬、贾利军认为，虽然9月锡精矿进口量仍然维持在高位，带来国内加工费的上调，且短期看缅甸选矿厂原料库存预计将有助于维持10月国内锡精矿进口的稳定。但中长期来看，缅甸矿山谈判、矿山员工返工签证难等问题预计将制约矿山的复产和远期供应，且该短缺情况或在10月下旬逐渐显现。

　　在精炼锡方面，国内锡锭产量在经历了8月因冶炼厂检修带来的大幅下降之后，随着冶炼厂的复产和短期锡精矿供应的稳定，9月精炼锡产量存在回升的可能，但随着矿端收紧的压力逐步显现，10月精炼锡产量能否保持稳定存在疑虑。

　　且在精炼锡进口方面，尽管近期内外锡库存呈现显著的差异化表现：伦锡库存升至三年半新高、沪锡库存则降至七个半月新低，但10月国庆长假影响下交易日减少，这也给锡锭进口带来冲击。

　　在杜扬、贾利军看来，8月国内锡锭进口环比下滑8.6%，主要是对当前锡进口比价回落至进口盈利附近波动的正常反应。但是，“在10月国庆长假的影响下，预计锡锭进口贸易商锁定比价的时间较短，预计锡锭进口量将环比9月下降。”

　　整体看，在产量维稳、进口可能减量，且锡精矿供应可能收紧的背景下，10月锡供应端存在收缩的可能。

　　但同时要看到的是，尽管锡前三大下游在旺季有望维持高位，但第四大下游——镀锡板需求潜在的回落可能，给10月锡需求带来冲击。

　　据杜扬、贾利军介绍，从锡四大主要下游来看，一方面，半导体新周期启动、叠加国内电子消费进入旺季，预计10月电子产品对锡焊料的消费将有所好转；同时得益于今年国内外同时向好的光伏政策，光伏焊料的需求仍将保持强劲态势。同时，铅酸蓄电池在10月旺季下预计对锡的需求维持在相对高位；在电石货源宽松、出口较好的情况下，叠加“金九银十”的地产旺季，PVC在10月的产量预计维持在相对高位。

　　但另一方面，占锡下游需求约7%的第四大下游——镀锡板，在淡季下消费存在走弱的可能。叠加国庆长假对锡下游生产的影响，整体预计10月锡下游需求或较9月环比回落。

　　供需相对变化，最终也将反应在库存上。“由于9月沪锡价格在相对的低位震荡，叠加中秋、国庆假期的备货需求，下游企业补库积极性较好，锡锭社会库存也出现较为明显的去库，现货维持在小幅升水附近。”杜扬、贾利军预计，经过“十一”长假，社会库存、仓单量和企业库存将出现一定幅度的累库。

　　综合来看，展望10月，在假期外盘的影响下，叠加可能出现的累库，预计沪锡节后的价格将出现小幅回落。但由于锡精矿短缺的问题或逐渐显现，沪锡价格下方支撑较强、出现持续下挫的概率较低。不过，短期内，在锡精矿未明显短缺前，沪锡价格亦难以出现持续上涨，或仍以震荡为主，需警惕价格的向上突破。

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（文章来源：新华财经）