高股息策略优中选优!以史为鉴ROE因素加持下三大行业具备更高超额收益 核心受益标的一览
2023年09月23日 11:49
来源: 财联社
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【高股息策略优中选优!以史为鉴ROE因素加持下三大行业具备更高超额收益 核心受益标的一览】高股息个股受资金热捧,中国神华股价创2008年以来新高,券商研报最新推荐20只股票;券商研报同样以史为鉴提示策略陷阱,稳定ROE同等重要,兼具两者的高速公路、运营商、白电行业超额收益位居前三。

  在经济增速放缓、无风险利率下行的背景下,高股息成资金新热点,“高股息策略”正被看作当前相对占优的投资策略中信建投证券陈果在8月26日研报中表示,由于高股息公司特有的财务表现优异、现金流充沛、盈利能力稳健等一系列特点,且此类标的大多为市值较大,股价波动幅度较小的银行股、公用事业股、周期资源股龙头等,高股息策略防御属性显现,同时还能获得可观的分红收益

  二级市场方面,叠加需求端、政策端等基本面利好因素,拥有相对较多高股息个股的煤炭石油板块近期表现相对强势,安泰集团本周三收盘三连板云煤能源同日收盘强势涨停且股价年内累计最大涨幅近7成(68%);煤炭龙头中国神华上周四盘中一度涨超3%,股价创2008年以来新高,年内累计最大涨幅超30%;石油股准油股份上周五盘中涨停,股价年内累计最大涨幅亦超40%。

  光大证券张宇生在9月9日研报中指出,根据中证红利指数为基准构建的新高股息组合历史数据显示,新组合表现显著优于中证红利指数。高股息板块当前仍然值得关注,因此我们也列示了高股息组合的最新标的,最新一期建议关注的20只股票分别是冀中能源陕西煤业平煤股份中国神华淮北矿业建发股份渝农商行南钢股份北京银行交通银行大秦铁路中国石化海螺水泥民生银行格力电器万科A宝钢股份华新水泥保利发展金地集团

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  林荣雄提到煤炭与石油石化均属于“高股息+现金流”品种。从盈利增速的维度来看,由于煤价在今年出现了一定程度下行,因此盈利增速整体承压(-15%左右),石油价格由于下跌导致了盈利增速转负,但两行业整体仍然维持相对较为稳健,尤其是核心龙头品种当前仍然具备稳定现金流与高分红率

  不过,张宇生进一步提到,当市场“情绪”走强时,高股息板块则通常无法获得超额收益。综合对于国债收益率走势以及未来市场情绪的判断,后期市场处于“弱现实、强情绪”的概率最高。同时,天风证券刘晨明等人在9月17日研报中提示称,A股很多时候会出现高股息陷阱,以史为鉴,绝对高股息率策略会导致行业偏离度会非常高,核心是很多高股息股票受到总需求波动影响太大,比如红利指数的运行方向和业绩变动方向大多时候还是取决于A股整体ROE

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  对此,刘晨明建议,具备深度价值的股息策略需考虑相对稳定的ROE,背后是行业格局的问题,以及是否处于相对低的PB分位数。陈果同样指出,在优中选优高股息策略中,改进思路可选择筛选标的近三年ROE标准差后,构建的高股息优质组合表现进一步提升

  安信证券林荣雄在8月24日研报中进一步指出,目前高股息品种的配置价值最依赖基本面。结合中报来看,高股息品种的内部排序前三分别是,高速公路(股息率约4.87%)>通信运营商(约4.21%)>白电(约4.42%)

  国泰君安岳鑫团队在8月30日研报中表示,十四五全国将继续完善路网结构功能与提升质量,上市公司普遍积极改扩建优质路产延长收费年限,将有效应对有限年限与新路回报率下降导致的再投资风险。建议精选区域路网完善,再投资需求有限的高速公路标的,高分红有望持续;以及有能力全国精选收购优质路产,并规避地方影响的主动管理优秀的投资运营公司。推荐标的包括招商公路粤高速A皖通高速宁沪高速等。

  在通信运营商行业,山西证券高宇洋在9月6日研报中提到,三大运营商派息率保持回升。2022年,三大运营商派息率均超50%。上半年,中国移动中期派息每股2.43港元,同比+10.5%;中国电信中期每股派息0.14元,派息率达65%;中国联通中期股息每股0.203元,同比+23%,显著高于每股基本盈利13%的增长。

  与此同时,三大运营商整体经营情况良好,营收及利润稳定增长。高宇洋预计,未来派息率有望继续保持较高水平,中国移动计划2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东占利润的70%以上中国电信计划A股发行上市后三年内,每年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上

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  根据华泰证券4月30日研报整理数据,白电龙头中,2022年度,美的集团分红约为171.88亿元(22年度利润分配),分红率约为58.2%格力电器累计分红约为111.51亿元,分红率45.5%海尔智家分红约为52.98亿元,分红率约为36%

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  天风证券9月9日研报还提到,今年二季度白电行业恢复明显。中报表现看,白电标的毛销差和净利率变化相对稳定,其中海信家电表现亮眼,23Q2归母净利同比翻倍增长。股债收益率角度,目前家电板块由于高股息、低估值,处在股债收益差的负一倍标准差与均值水平之间,若回归均值水平对应指数12%涨幅空间(对应23年8月8日数据)。

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(文章来源:财联社)

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原标题:高股息策略优中选优!以史为鉴ROE因素加持下三大行业具备更高超额收益,核心受益标的一览
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