8月15日，中国人民银行官网发布公告，当日开展4010亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.5%，上次为2.65%，MLF降息幅度15BP；同时，开展2040亿元公开市场逆回购（OMO）操作，中标利率为1.80%，上次为1.90%，7天逆回购利率降息10BP。

　　作为今年第二次全面降息，本次降息超出市场预期。从时间间隔看，本次降息距上次6月本年度首次降息仅2个月，降息节奏快于市场此前预测，说明货币政策靠前发力，加大力度为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境的信号。从降息幅度看，不同于以往MLF一般下调10个点甚至5个点的幅度，此次决定LPR利率中枢的MLF一次性下调15个基点，凸显了更大力度引导LPR及房贷利率下行的积极信号。

　　但从政策视角看，本次降息本质上符合宏观调控政策逻辑。7月24日中央政治局会议已明确指出，要用好政策空间，发挥总量和结构性货币政策工具作用。8月1日央行下半年工作会议也强调，要持续改善和稳定市场预期，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，发挥总量和结构性货币政策工具作用。而降息作为重要的货币政策总量工具之一，本次降息是审时度势，精准、及时、有力贯彻落实中央政治局会议和人行下半年工作会议精神的体现。

　　实际上，目前的经济环境也需要降息来提振信心，进一步降低融资成本，更好地支持实体经济发展。

　　国家统计局8月15日公布的7月宏观经济数据显示：一方面，生产端恢复增势良好。另一方面，需求端仍处于宝贵的恢复期。可见，在当前世界政治经济形势错综复杂的背景下，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，仍待持续巩固经济恢复向好基础，这种背景下有必要营造流动性更合理充裕的融资环境，为经济恢复向好护航。

　　与此同时，上周五公布的7月金融数据显示，2023年7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%，增速走低。目前市场主体融资意愿进一步走低并非结构性的，具体细项显示居民端和企业端中长期贷款增长均面临新的困难挑战。鉴于此，相比于结构性货币政策发力，此时通过总量货币政策工具如降息来提振信心是更合理合意的选择。

　　本次降息利好政策预计会带来三方面影响：

　　一是有利于推动整体宏观经济扩大内需。本次降息，尤其是MLF一次性调降15个基点，预期将对压降全社会利息成本带来显著效果。MLF利率作为贷款市场报价利率（LPR）的定价基础，本次MLF降息预计将牵动本月LPR利率同步降息。从而“真金白银”降低实体经济融资成本，提振企业和居民的信贷需求，并有望和此前发改委等出台的促消费20条、促进民间投资17条等“一揽子”政策形成合力，增强经济修复的内生动力，提振实体信心。

　　二是有利于稳定金融市场预期。虽然今日降息后，市场上10年国债活跃券收益和离岸人民币汇率因过度避险情绪出现超调反应，但从长期来看，降息对股债是利多的，释放了更大资金量和流动性。同时，随着宏观调控“一揽子”政策发力见效，推动实体经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，股市、债市等金融市场有望伴随底层企业资产质量改善而活跃向好。

　　三是有利于稳定房地产市场预期。MLF牵动贷款LPR，LPR牵动地产，预期本次MLF降息后8月20日5年期LPR下调是大概率事件，将带动房贷利率下调，进而稳定房地产市场。此时全面降息政策，叠加目前正在推动的降低存量房贷利率举措，都有助于逐步恢复房地产市场信心，回应市场关切。

　　（作者系光大集团战略规划部研究员）

（文章来源：21世纪经济报道）