8月10日晚，碧桂园发布公告称，受近期销售额与再融资环境持续恶化的影响，账面可动用资金持续减少，公司出现了阶段性的流动性压力。
“碧桂园当前的经营困境与行业低迷、房地产销售端受挫的大背景相关。追溯源头，碧桂园债务危机的种子或早在其选择‘三高’模式的道路上就已埋下了，只不过，近几年碧桂园主动降速求稳等举措为其赢得了一定的缓冲时间。”诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪告诉大河财立方记者。
自救与检讨
可以看到，碧桂园在公告中提出了4条自救措施，同时涉及公司未来经营的安排。
首先提及的是保障公司现金流安全。公司表示，会以“最小代价，最大价值”为目标，加快销售回款和应收债权回收，积极拓展融资，努力盘活大宗及难去化商业类沉淀资产。
其次是最大限度削减支出，将会从组织架构的精简、高管带头降薪、严控销管费用等方面入手。同时，为筹措更多资金，董事会主席兼控股股东杨惠妍及其家属已通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等方式合计支持公司折合约386亿港元，其中向公司累计提供折合约66亿港元的无息无抵押借款。
最后，碧桂园强调“全力做好保交付、保信用工作”。当中提到，2023年全年预计总交付近70万套房屋。
此外，公告对企业出现经营困难的原因进行了阐述。
碧桂园认为，自身对本轮市场调整周期有预判，但对市场下行的深度、烈度和持续度估计不足，未能及早作出更有力度的应对措施。此外，未能洞见房地产市场供求关系已发生重大变化，对三、四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力。
经营压力加剧
房地产行情下行，是碧桂园遭遇经营困境的重要背景之一。
根据国家统计局数据，2022年中国房地产行业房屋新开工面积较2021年下降39.4%，房屋销售面积较2021年下降24.3%，市场新房供应量下降，二手房挂牌量持续提高。
易居研究院研究总监严跃进告诉大河财立方记者：“碧桂园当前最核心的问题在于销售状况和现金流状况。这两个问题不解决，势必会产生较大的金融风险问题。从当前公司经营的表现来看，总体上压力有增无减。”
据了解，对比去年上半年19亿元的净利润，碧桂园今年上半年预计出现450亿～550亿元的亏损。此外，今年1月至7月，集团实现权益销售金额1408亿元，同比下降35%，较2021年下降61%；7月单月实现权益销售金额121亿元，连续第四个月环比下降，同比下降60%，较2021年下降78% 。
房地产行业属于资金密集型、高周转行业，经营情况的下行意味着现金流可能减少，如果融资活动产生的现金流量净额出现负值，则可能加剧流动性问题的产生。
从碧桂园近年的财报看，情况确实如此。
2020年至2022年，碧桂园的现金流分别净流出816.8亿元、200.9亿元和186.6亿元，合计净流出1204.3亿元；公司融资活动所产生的现金净额分别为-586.9亿元、-129.0亿元、-541.4亿元，合计净流出约1257.3亿元。截至去年底，碧桂园手上现金及现金等价物有1283亿元，比上年末减少173.3亿元。
对于碧桂园未来动向，IP GLOBAL中国区首席经济学家柏文喜在接受大河财立方记者采访时表示，在市场短期内回暖无望的情况下，后续企业会以保交楼为核心，同时寻求债权人和监管部门的支持，通过促进债务重组来化解自身的阶段性流动性压力，为企业恢复正常经营创造条件。
（文章来源：大河财立方）
