英联转债此前因遭强制赎回价格“20cm”跌停，给炒作高溢价可转债的投资者敲响了警钟。8月3日，随着英联转债即将迎来最后交易日，转债时间价值和期权价值下降，英联转债再次大跌超10%，转股溢价率转负。

　　据英联股份公告，因英联转债价格触发提前赎回条款，公司决定将英联转债赎回，赎回登记日为8月9日，为了给投资者预留更多的转股时间，8月4日英联转债迎来最后交易日。

　　因正邦科技将进行重整，正邦转债将停止交易，8月4日迎来最后交易日，8月7日至8月18日收市前，持有正邦转债的投资者只能进行转股。

　　不及时操作可能亏损超30%

　　英联股份近期多次发布公告，提醒投资者公司将提前赎回英联转债，投资者如未及时转股，可能面临损失。

　　自6月15日至7月13日，英联股份的股票价格已有15个交易日的收盘价不低于英联转债当期转股价格（8.29元/股）的130%（含130%，即10.77元/股）。根据《募集说明书》的约定，已触发英联转债的有条件赎回条款。

　　7月13日，公司召开董事会第四届董事会第十一次会议和第四届监事会第十次会议，审议通过了《关于提前赎回英联转债的议案》，经过综合考虑，公司董事会同意公司行使英联转债的提前赎回权利。

　　根据安排，英联转债赎回对象是截至赎回登记日（8月9日）收市后，在中国证券登记结算有限责任公司登记在册的全体英联转债持有人，具体赎回价格为101.36元/张。

　　突如其来的强赎风险导致英联转债价格大跌，7月14日英联转债20%跌停，随后持续维持低迷震荡走势，8月2日随着正股涨停，英联转债20%涨停，但由于剩余的交易时间已不多，8月3日英联转债跌超10%，转股溢价率转为负数。

　　值得一提的是，尽管剩余的交易或转股时间已不多，但英联转债未转股余额仍有1.06亿元，未转股比例达49.50%。以8月3日收盘价154.10元/张估算，英联转债持有人不及时操作可能亏损超30%。

　　可转债转股最小申报单位为1张，每张面额为100元，转换成股份的最小单位为1股；同一交易日内多次申报转股的，将合并计算转股数量。公司提醒投资者，可转债持有人申请转换成的股份须是1股的整数倍，转股时不足转换为1股的可转债余额，公司将按照深交所等部门的有关规定，在可转债持有人转股当日后的五个交易日内以现金兑付该部分可转债余额以及该余额对应的当期应付利息。

　　正邦转债8月7日起停止交易

　　与英联转债一同进入最后交易日的还有正邦转债。

　　今年7月21日，正邦科技公告称，公司收到江西省南昌市中级人民法院（简称“南昌中院”）送达的《民事裁定书》，南昌中院裁定受理锦州天利粮贸有限公司对公司的重整申请。

　　正邦科技表示，重整推进期间，公司将依法配合法院及管理人开展相关重整工作，最大程度保障公司各方权益，力争尽快完成重整工作。如公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于改善公司资产负债结构，有利于改善经营状况推动公司回归健康、可持续发展轨道。若重整失败，公司将被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

　　为充分保障债券持有人的合法权益，避免债券持有人因无法及时行使转股权利而造成损失，为可转债的转股及交易保留较为充分的流动性缓释时间与空间，达成可转债的风险处置目的，经正邦转债2023年第一次债券持有人会议审议， 保留正邦转债的转股期限至重整受理后第30个自然日（即2023年8月18日），保留正邦转债的交易期限至自公司重整受理之日后第15个自然日（即2023年8月4日）。

　　正邦科技表示，公司自重整受理之日起进入债权申报期，债权人可基于依法享有的债权进行债权申报，重整受理之日持有正邦转债的债券持有人亦可基于依法享有的债权进行债权申报，债权类型为无财产担保普通债权。根据司法实践，普通债权在重整程序中的即时清偿比例可能较小，实际清偿情况尚存在不确定性。如果公司重整失败，公司可能会面临被宣告破产的风险，正邦转债在相关程序中的清偿情况尚存在不确定性。

　　机构：转债的相对价值在提升

　　7月中央政治局会议强调政策的能动性，对于地产政策的态度发生调整，权益市场风险偏好受到提振，A股7月先抑后扬，整体小幅上涨，主要宽基指数多数上行，从结构上看顺周期稳增长板块涨幅靠前，而逆周期成长板块跌幅居前。

　　信达证券研究指出，强赎冲击下7月高平价转债估值压缩，但宽松流动性环境下转债期权仍有价值，中低平价转债估值反而有所提升。8月政策仍在密集落地期，政策推进带来的情绪改善或仍将是主导市场的首要因素，权益市场大概率将延续当前的回升态势，转债平价的弹性也有望上升，在权益市场潜在上行空间扩大的状态下，也不排除有资金入场借助转债进行提前布局，转债的相对价值也在提升。

　　天风证券认为，权益走强以及风格切换的行情下，转债的性价比或有进一步提升。转债顺周期可选标的相对更多，且整体规模相对更大，配置及择券压力相对更低，另一方面，顺周期行业，尤其是金融、地产、基建相关标的中“双低”个券较多，在行业景气度较好，正股或有一定行情的前提下，这些标的的相对价值回升，尤其是7月以来，双低券的胜率在逐步恢复。

（文章来源：证券时报）