当地时间7月26日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%区间。这是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来第11次加息，累计加息幅度达525个基点。在今年6月的货币政策会议后，美联储曾宣布暂停加息。

　　业内人士表示，从目前看，此次加息是否为美联储本轮最后一次加息仍存悬念，通胀水平、就业等关键经济数据仍是美联储货币政策前景的决定性因素。对于美国金融市场而言，短期内固定收益资产的风险或小于股票等风险资产。

　　通胀仍存不确定性

　　美联储于当地时间7月26日宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5.25%至5.5%水平，达到自2001年以来的最高水平。

　　美联储在当天发表的声明中说，最近的指标表明美国经济活动持续温和扩张，近几个月就业增长强劲，失业率保持低位，但通货膨胀率仍居高不下。美国银行体系健康而富有韧性，家庭和企业的信贷条件收紧可能会对经济活动、就业和通胀造成压力，相关影响程度仍然不确定。

　　声明还说，美联储依然高度关注通胀风险。为实现充分就业和通胀目标，美联储决定将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.5%水平，使委员会能够评估更多信息及其对货币政策的影响。此外，美联储将继续按计划缩减资产负债表规模。

　　美联储主席鲍威尔在随后的记者会上表示，在美国通胀水平没有回落至2%的目标位前，维持更久更高的利率水平仍有必要。当前通胀仍存不确定性，市场不能只聚焦过去一个月的通胀数据。

　　对于市场关注的“9月是否继续加息”问题，鲍威尔指出，加息的全部影响还未显现，美联储未来的加息行动将取决于数据。“如果数据显示有需要，我们可能会在9月加息。”展望美国经济前景，鲍威尔表示，仍然对经济能够实现“软着陆”抱有希望，即通胀下降、失业率保持相对较低水平、经济衰退得以避免。

　　货币政策前景不明

　　专家表示，当前美联储货币政策前景仍存不确定性。接受中国证券报记者采访的专家和机构观点也存在一定分歧。

　　瑞银财富管理表示，本次加息将是这个周期的最后一次加息。正如美联储主席鲍威尔所说，通胀放缓反映了疫情后市场逐渐趋于平稳，以及美联储的限制性货币政策显效，这些因素可令美联储暂停加息。不过，7月会议结果显示，投资者还不能理所当然地认为加息周期将结束，风险仍然存在。

　　工银国际首席经济学家程实认为，美联储仍有可能在年内继续加息一次，正如鲍威尔指出，未来两个月的通胀数据将成为决定是否继续加息的关键。

　　中国银河证券首席经济学家章俊指出，美联储声明保持谨慎模糊，但对经济韧性的认可暗示加息周期还未结束。鲍威尔表示9月或更晚依旧存在加息可能，不能确认7月为最后一次加息，市场需要警惕紧缩周期拉长。

　　风险资产不确定性增加

　　机构人士表示，近期投资者需要警惕美国金融市场波动风险，特别是美股等风险资产不确定性将有所增加。

　　瑞银财富管理表示，尽管最近的信号表明通胀放缓和美国经济具有韧性，但风险仍然存在。在这种背景下，固定收益资产相对于股票的上行空间更大。该机构青睐更具防御性、更高质量的固定收益细分市场。

　　程实表示，美国短期金融市场不确定性降低，但长期经济难言乐观。短期来看，美国银行流动性保持稳健。截至6月，美国货基市场和回购市场的流动性分别超过5.5万亿美元和2.1万亿美元，流动性充足支持回购市场和银行间流动性稳定，这进一步推动了6月美国商业银行信贷活动的边际改善。短期经济韧性强劲支持美国维持约束利率水平在高位并停留更久。中长期来看，鲍威尔指出，美国经济不能轻言乐观，他只能用“路径符合”来形容美国经济走向。长期信贷条件紧缩对总需求的负面影响可能是非线性的。同时，投资者很难观察到信贷紧缩对金融市场的风险冲击。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭预计，短期内美国金融市场会持续震荡。未来数月美股或将回吐近期的部分升幅，美元将在未来12个月走弱。

（文章来源：中国证券报）