热点 | 传言降息?实战如何观测央行的降息概率?
2023年06月07日 13:36
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【热点 | 传言降息?实战如何观测央行的降息概率?】近期,市场开始对政策预期进行交易,降息预期升温,何为降息?实战如何观测央行的降息概率?降息概率几何?一文读懂!

  近期,市场开始对政策预期进行交易,降息预期升温,何为降息?实战如何观测央行的降息概率?降息概率几何?一文读懂!

  市场传言降息

  近日,市场盛传多家国有大行近日将下调部分存款利率,涉及人民币、美元币种。其中,人民币活期存款利率调降5个基点,部分定期存款利率下调10个基点;美元定期存款根据不同期限和不同规模亦有调降,5万美元(含)以上的1年期定期美元存款利率不高于4.3%,此前有的大行该品种利率最高可达5%左右。详情>>

  何为降息?

  商业银行降息是指商业银行自主决定降低贷款利率或储蓄利率等,以吸引更多的客户和提高市场竞争力。商业银行的贷款利率和储蓄利率通常会受到市场竞争、资金成本、风险控制等多种因素的影响。当市场竞争激烈时,商业银行可能会主动降低贷款利率或储蓄利率,以吸引更多的客户和提高市场份额。此外,商业银行也会根据自身的资金成本和风险控制情况来调整利率水平。

  央行降息是指央行采取货币政策手段,降低基准利率或其他利率,以刺激经济增长和促进信贷市场的流动性。央行通过降低利率,可以降低商业银行的借款成本,从而促进商业银行增加贷款,刺激消费和投资,进而促进经济增长。降息通常是央行应对经济放缓或衰退的一种常用货币政策工具。

  实战如何观测央行的降息概率?

  1、当季GDP增速持平或低于年初经济目标时,央行降息概率加大

  ①2008年以来,当季GDP高于年初目标0.2%以上时,央行从未降息。

  ②2015年之前,如果单季经济增速低于年初目标,央行必降息;2015年之后,即便单季经济增速低于年初目标,全年能达成目标的情境下,央行也不一定降息。

  2、内生需求增速明显掉档时,央行降息概率加大

  内生需求包含社零,出口,制造业。逆周期需求主要包含地产,基建。历史经验,内生需求增速掉档央行降息概率加大,如果逆周期需求增速掉档,只要内生需求增速仍相对平稳,央行利率通常保持平稳。

  3、票据融资占企业贷款比重大幅提升时,央行降息概率加大

  ①央行降息大多发生在票据融资占企业贷款的比例为正且大幅提升时;

  ②当票据融资占企业信贷比例开始回落,除非有重大宏观事件发生,否则降息概率走低。

  ③当票据融资占信贷比例为负,央行从未降过息。

  4、工业企业产能利用率回落,央行降息概率加大

  ①当产能利用率回落至76%以下且持续下行,央行降息的概率明显提升。

  ②当产能利用率回升,央行降息周期大概率结束。

  5、工业企业利润同比转负,央行降息概率加大

  ①工业企业利润同比转负,2000年以来央行均有降息。

  ②2000年以来,工业企业利润同比为正央行仅降息过一次(2022年1月)。

  ③2018年之前工业企业利润长期转负通常对应央行较大幅度的利率调降,2018年之后央行对工业企业利润同比转负的忍耐力似有所提高。

  6、全球利率抬升期间,央行态度相对谨慎

  历史复盘来看,央行降息大多发生在全球利率回落期间,而一旦全球利率抬升,央行通常保持相对谨慎。2022年的两次降息也基本发生在全球利率边际回落期间。(来源:华创证券

  央行降息概率几何?

  中证报发文指出,5月金融数据发布在即。专家预计,5月新增信贷规模环比将回升,企业中长期贷款是新增信贷的重要支撑。未来一段时间货币政策仍将以结构性政策工具为主,持续发力,预计下半年有降准、降息可能详情>>

  第一财经发文指出,业内专家预计,在去年高基数以及一季度大规模信贷投放的双重因素影响下,5月新增信贷规模同比或继续回落,但环比将回升,其中企业中长期贷款仍将是重要支撑。降准和降息对于“稳增长”具有积极作用,未来仍具有一定空间详情>>

  中信证券研报指出,5月以来资金面相对宽松而同业存单利率中枢回落, MLF降息紧迫性不高。然而,进入6月,下半年稳增长的重要窗口期正式到来,叠加近期部分经济金融数据和市场情绪来看,降息的必要性明显抬升。我们认为6月一年期MLF利率或将下调5-10bps。除此以外,银行也存在进一步下调存款产品利率的空间,如果降息落地,预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行。详情>>

(文章来源:东方财富研究中心)

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