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　　国泰君安期货：进口情绪扰动叠加需求疲惫，焦煤焦炭偏弱运行【偏空头】

　　进口情绪扰动叠加需求疲惫，焦煤焦炭偏弱运行。受到澳洲焦煤将在2月发运到港的影响，供应增量预期导致盘面呈现下行压力，但从到港绝对数值以及发运频率暂未提升的角度来看，澳煤的进口主要还是停留在情绪层面的扰动，反而蒙煤对国内炼焦煤市场的贡献度较为突出。需求发力同样有限，虽然2月计划复产的高炉数量远超新增检修的数量，但市场成交对年后钢材涨价的反映普遍偏弱，表现出有价无市的局面，因此在真实需求启动前，焦钢博弈状态的僵持可能会制约对于原料的采购积极性，低库存的格局仍然会延续。短期煤焦受市场消息影响波动的概率较大，或具备一定的下行压力，以偏弱运行对待。

　　东吴期货：操作上可选择多焦炭空焦煤的套利【焦炭：偏多头；焦煤：偏空头】

　　第一批澳洲焦煤预计2月8日到达湛江港，该船装船量71682吨，焦煤供需将继续趋于宽松，盘面走势偏弱。但同时宏观预期仍是较大的干扰因素，在需求恢复预期尚未证伪的情况下，焦煤将维持震荡偏弱的局面。此外，焦化企业利润修复好前，产量预计不会有太大的增加，焦炭基本面将继续强于焦煤，操作上可选择多焦炭空焦煤的套利。

　　中信建投期货：澳煤即将抵港，焦煤供应趋松【偏空头】

　　钢厂焦炭可用天数较高，终端需求无明显起色，焦煤供应无明显矛盾，焦价大概率跌三轮；展望一季度，铁水或有回升，但焦煤供应或边际宽松，预计最多提涨三轮。

　　焦钢毛利差下滑至-1.4%，利润驱动中性；焦煤库存驱动向上，焦炭库存驱动向上；按跌三轮计算现货仓单2760，J05合约小幅升水，基差驱动向下。当前焦钢企业对焦煤的补库并不充分，低库存对焦煤价格形成支撑；然而，焦煤一季度供需边际宽松，不确定性在于铁水超预期回升和澳煤进口；宏观预期仍是主要的扰动项，成材供强需弱，警惕负反馈。

　　黑色整体转弱，双焦走势仍跟随成材，操作上，建议偏空为主，J05支撑点位2760附近、压力位2980附近，JM05支撑点位1780附近、压力位1950附近。

　　瑞达期货：双焦以偏弱震荡思路对待【偏空头】

　　焦煤：国内炼焦煤市场暂稳运行。今年煤矿放假时间普遍较长，矿区复产缓慢，仍有煤矿停产。吨焦延续亏损，焦企生产积极性不高，部分钢厂假期停产，按需采购为主，叠加节后物流恢复缓慢，炼焦煤现货成交一般，线上竞拍交投冷清。下游去库明显，节后短期内焦钢厂补库需求的释放有望带动一波价格上涨，但目前强预期有待验证，下游焦企提涨和钢厂提降同时进行，中间贸易商谨慎观望，需关注后续实际复工复产水平。技术上，JM2305合约冲高回落，日BOLL指标显示开口收窄，K线下穿中轨。操作上，建议以偏弱震荡思路对待，关注下方1780附近支撑。

　　焦炭：焦炭市现货暂稳运行。吨焦延续亏损，目前焦企维持节前生产水平，受冷空气影响，运力下降，冶金焦运费上行，且焦煤供应仍然偏紧，价格存在支撑，焦炭成本攀升，焦企有小幅累库，内蒙部分焦企对焦炭进行提涨，涨幅100元/吨。下游方面，随着钢厂利润修复，铁水产量小幅回升，但利润依然低位，目前市场处于博弈阶段，部分钢厂对焦炭提出第三轮提降，暂无主流焦企回应，焦钢矛盾突出。终端需求有待验证，中间贸易商谨慎观望，市场成交偏弱，行情再度回落。技术上，J2305合约震荡下行，日MACD指标显示红色动能柱收窄。操作上，暂以偏弱震荡思路对待，关注下方2745附近支撑，若跌破或进一步下行。

　　中泰期货：双焦库存偏低，供应端压力总体较小【逢低做多】

　　焦煤：目前焦炭后期走势尚不明朗，市场观望情绪浓厚，除个别焦化厂适量采购原料煤外，其余企业暂缓补库节奏。主产区内蒙古民营矿仍处于放假周期，当地炼焦煤整体增量较少，山西煤矿陆续开始复工复产，供应短期内将有所回升。

　　焦炭：焦企生产相对稳定，开工多保持节前生产水平，个别焦企受利润亏损影响有减产行为，出货顺畅。钢厂开工暂稳，多保持正常采购节奏，补库需求尚可。

　　短期来看，春节后下游焦煤、焦炭库存普遍偏低，市场存在补库需求，而在疫情防控政策优化后，宏观预期仍向好，年后铁水产量有望维持在偏高水平，煤焦需求端逐渐得到改善。而进口煤虽有增量预期，但短期内对国内市场影响有限，加之两会之前国内煤矿尚未完全复产，供应端压力总体较小，因此，预计短期煤焦价格或以震荡上行为主。策略方面，焦炭和焦煤2305合约短期或震荡上行，可逢回调轻仓做多。

　　华泰期货：终端消费不及预期，黑色原料领跌【偏空头】

　　焦炭：现货方面，日照港准一级治金焦报价2650元/吨，与前日价格持平。焦炭产量恢复正常，场内库存微增，随着运力恢复出货有所改善，但全样本库存仍维持历史同期绝对低位。下游方面，昨日钢材期现同步下跌，钢厂利润处低位且大部分钢厂仍处亏损状态，预计对焦炭按需采购，焦炭震荡运行。

　　焦煤：节后煤矿开始复产，以及澳煤蒙煤等进口煤供给逐步增加，焦煤市场供应持续增多。下游方面，焦企和钢厂仍处博弈局面，且钢材消费不及预期。总体来看，需关注下游消费启动情况，以及蒙煤澳煤增加的情况，焦煤自身的供给增加预期的影响，预计焦煤震荡运行，焦煤价格向上预期不强。

（文章来源：财联社）