堪称“印钞机” 锂电哪个环节最赚钱?答案来了
2023年01月13日 12:33
来源: 中国基金报
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【堪称“印钞机” 锂电哪个环节最赚钱?答案来了】上市公司一直有“靓女先嫁”传统,业绩喜人的公司倾向于尽早披露财报,而业绩低于预期的公司倾向于晚披露,锂电赛道无疑是“最靓”的女。

  上市公司一直有“靓女先嫁”传统,业绩喜人的公司倾向于尽早披露财报,而业绩低于预期的公司倾向于晚披露,锂电赛道无疑是“最靓”的女。

  截至1月13日,已有224家公司公布了2022年度业绩预告,其中预增公司152家、预盈14家,合计报喜公司比例为74.11%。锂电赛各个环节中,包括锂盐、正极材料、负极材料以及锂电池等细分领域上市公司全面预喜,其中不少公司净利润翻倍增长,堪称“印钞机”。

  值得注意的是,在整个产业链上,也存在分化。锂盐价格在2022年11月之前一路走高,也令锂矿环节的厂商普遍“吃肉”,有公司出现净利润高达6倍增长。而下游电池厂则明显“喝汤”,二线电池厂商亿纬锂能净利润增幅仅10%-25%,不过“宁王”扣非净利增长99.37%-115.74%则是个特例。

  锂盐环节大赚

  在锂盐环节,截至13日,有两家上市公司披露2022年全年业绩预告,分别为盐湖股份天华超净。其中盐湖股份主要产品为电池级碳酸锂,而天花超净则主打氢氧化锂。

  盐湖股份预计2022年归母净利润与扣非净利润均为150亿元-156亿元,同比增长234.94%-248.33%。实际上,盐湖股份目前主打产品依然是传统业务氯化钾,其次才是碳酸锂,二者的出货量也相差悬殊。氯化钾2022年度的产量、销量分别约为580万吨、493万吨;而碳酸锂2022年度的产量、销量分别约3.10万吨、3.03万吨。

  不过碳酸锂的营收增长较快,根据2022年中报,盐湖股份碳酸锂产品营收同比增长22.24%,占总营收比重由上年同期的7.60%提升至29.84%。随着时间推移,锂电的营收占比或将提升,其估值也有望重估。在产能方面,目前盐湖股份拥有3万吨碳酸锂产能装置,2022年已实现达产达标。

  在天华超净方面,该公司预计2022年归母净利润64亿元至68亿元,同比增长602.76%-646.68%,扣非净利润63.55亿元至67.55亿元,同比增长638.89%-685.40%。这一业绩增长幅度,在目前已披露业绩预告的224家公司中也位居前列。

  公司方面称,业绩大增的原因是主打产品电池级氢氧化锂在2022年“量价齐升”,尤其是享受到价格带来的红利。产能方面,根据日前在投资者互动平台的披露,公司电池级氢氧化锂2023年3月将达到年产11万吨,2026年预计达到16万吨/年。

  正负极材料“接棒”涨价压力

  在正极材料环节,包括容百科技振华新材当升科技以及长远锂科在内的主流厂商均公布业绩预告,这一环节的盈利状况较为明晰。

  其中,容百科技预计2022年的归母净利润为13.20亿元至14.00亿元,同比增长44.89%至53.67%。据悉,容百科技主打NCM811等高镍正极材料,2022年出货同比增长约70%。

  据公司方面透露,短期产能方面,容百科技目前建成高镍正极产能25万吨,另有钠电正极产能约1.5万吨/年,2023年规划钠电正极产能3.6万吨/年;磷酸锰铁锂现有产能为6200吨/年,2023年规划提升至10万吨/年。长期产能方面,2025年高镍正极材料60万吨、磷酸锰铁锂材料30万吨、钠电材料10万吨。

  此外,磷酸锰铁锂低温性能表现相对磷酸铁锂较好,在小动力、户外储能、数码市场等领域发挥重要作用。容百科技在2022年积极布局磷酸锰铁锂,目前已经步入收获期,目前磷酸锰铁锂累计出货近千吨级。另外,一些前沿材料也步入收获期,比如钠电正极累计出货几十吨级;高镍低钴、超高镍9系等实现千吨级出货。

  当升科技预计2022年的归母净利润22亿元-23亿元,同比增长101.65%-110.82%,扣非净利润23亿元-24亿元,同比增长179.16%-191.29%,增速高于容百科技。

  作为唯一一家同时向日韩、欧美供货的电池材料厂商,当升科技已成为SK on、AESC、LG新能源、Murata等全球著名锂电巨头的长期正极材料供应商。产能方面,当升科技表示,2023年公司产能将达15万吨,可有效缓解公司产能不足的瓶颈。

  另外,储能领域也有所布局,当升科技规划在四川攀枝花投资建设30万吨磷酸(锰)铁锂生产基地。在钠离子电池材料方面,当升科技正在研发中,进度落后于容百科技。

  振华科技则预计2022年实现归母净利润12.2亿元到13亿元,同比增长195.70%-215.09%。其归母扣非净利润12亿元12.8亿元,同比增加197.77%-217.62%。这一增幅在目前已披露正极材料的厂商中最高。

  公司方面称,新能源汽车动力电池市场快速增长,下游客户对公司三元正极材料产品需求旺盛,且公司义龙二期 2万吨/年正极材料项目运行投产。同时,该公司称,其高镍、中高镍低钴产品开始大批量出货,超高镍9系三元材料、钠离子电池正极材料市场推广应用进展顺利,已实现十吨级销售。

  另一家正极材料厂商长远锂科预计2022年的归母净利润为14亿元-16亿元,同比增长99.82%至128.36%,扣非净利润为13.49亿元至15.49亿元,同比增长97.66%至126.97%。为了应对原材料价格和供给的波动危机,长远锂科采用了“锁单”的采购策略。

  产能方面,长远锂科目前已有8万吨/年三元正极材料产能,同时4万吨/年车用锂电池正极材料扩产项目全面实现满负荷运营、年产6万吨磷酸铁锂。

  不难看出,在业绩增速方面,上述正极材料厂商的业绩增速,低于上游的天华超净、盐湖股份,但高于下游的锂电池厂商,原因是从上游承担了一部分涨价的压力,但也向下传递了一部分涨价的压力。

  类似情况也发生在负极材料厂商身上。负极厂商璞泰来预计2022年归母净利润30.5亿元到 32亿元,同比增加74.41%到82.99%。其归母扣非净利润为29.5亿元到31亿元,同比增加77.71%到86.74%。

  璞泰来在2021年负极材料市占率约为15%,仅次于龙头贝特瑞。尽管负极材料不受锂盐价格变动影响,但其上游石油焦2022年开工率低,产能受限,导致供应不足、价格上涨,也会侵蚀负极材料厂商利润。

  电池环节

  “宁王”独领风骚

  在锂电池环节,则呈现另一番状况。作为第二梯队的动力电池厂商,亿纬锂能11日率先披露业绩预告,该公司预计2022年净利润31.96亿元-36.32亿元,同比增10%-25%,扣非后净利润预计为25.47亿-28.02亿元,同比增0%-10%。

  相对于锂盐环节的天华超净、盐湖股份,以及正负极材料当升科技、容百科技、璞泰来等厂商,亿纬锂能的业绩增幅明显较低。在业内看来,主要原因是上游原材料的价格较高,对其利润进行侵蚀。

  据生意社官方数据,2022年12月31日电池级碳酸锂国内混合均价价格为52.5万元/吨,与2022年1月1日28.2万元/吨的均价价格相比上涨了86.17%。

  不过,行业特例出现在“宁王”身上。宁德时代12日披露的业绩预告显示,其2022年归母净利润预计为291亿元-315亿元,同比增长82.66%-97.72%;而扣非归母净利润为268亿元-290亿元,同比增长99.37%-115.74%。宁德时代表示,业绩上升的原因主要是产销量提升及降本增效作用。

  不过,一位下游新能源车企人士此前曾对记者表示,宁德时代在产业链上话语权较高,下游车企议价能力较弱,实际上在成本传导上具有更能保证自身利润,但车企的利润则会受到大幅侵蚀。

  咨询机构InfoLink公布显示,动力电池方面,2022年国内动力电池累计产量545.9GWh,累计同比增长148.5%。其中,宁德时代以142.02GWh全国动力电池装车量居于行业第一,市占率为48.2%。而在储能方面,2022年全球储能电池出货量总计142.7GWh,同比增长204.3%,宁德时代市占率第一。

  目前,国轩高科中创新航欣旺达等其他动力电池厂商的业绩预告尚未出炉,在业内看来,亿纬锂能身上产生的状况,大概率会出现在其他二线动力电池厂商身上。

  动力电池过剩

  储能跟进

  2023年锂电赛道如何走?这是市场所关注的话题。

  需要注意的是,步入2023年以来,电池级碳酸锂的市场报价一直在下滑,据上海钢联发布数据显示,2023年1月12日部分锂电材料报价下跌,电池级碳酸锂跌2000元/吨,均价报48.05万元/吨。

  在这个层面上看来,电池级碳酸锂的价格起伏暴露了锂电板块周期性波动的规律,其估值或会参考化工板块、有色金属板块等周期性较强的板块。

  不过,从下游需求来看,依旧强劲。近日,乘联会发布的乘用车市场分析报告显示,2022全年新能源乘用车零售649万辆,该机构预计2023年新能源乘用车销量将达850万辆,渗透率将达36%。以此计算,新能源汽车销售仍将保持超30%增速。

  国开证券一份研报也预计2023年-2025 年国内新能源汽车销量将分别达到850 万辆、1050 万辆和1200万辆,增速分别为30.77%、23.53%和14.29%,国内新能源汽车锂电池装车量分别为442GWh、567GWh 和 696GWh。

  而从全球来看,该机构预计,新能源汽车2023年-2025年销量分别为1370 万辆、1700万辆和2000万辆,锂电池装车量分别为712.4GWh、918GWh和1160GWh,增速分别为35.70%、28.86%和26.36%。

  未来几年,对于动力锂电池的需求仍将保持较高速增长,尽管增速会回落,但仍在25%以上,需求仍在。

  而面对未来几年动力电池的确定性需求,各大厂商也摩拳擦掌、纷纷扩产。据不完全统计,2023年-2025年包括6家主流厂商在内的国内锂电池产能将分别达到1548GWh、2093GWh 和 2808GWh,包括4家主流厂商在内的国外锂电池产能将分别达到546GWh、771GWh和1010GWh,全球总产能分别为2094GWh、2864GWh和3818GWh。

  对比全球动力电池需求和供给,可以看出,未来几年动力电池供过于求几成事实,且供给或是需求的3倍左右。

  另外,在储能环节,动力电池厂商均视储能电池为自身的第二大增长曲线。在不断增长的市场需求面前,多家动力电池厂商纷纷布局储能业务,加紧扩产,以在迅速扩大的市场中抢占一席之地。

  根据高工锂电数据显示,2021 年全球新增电化学储能装机首次超过10GW,同比增长114%;而到2025年累计电化学储能装机量将达64.3GW,2020-2025 年均复合增速达35.25%。高工锂电预测,2025 年全球储能电池出货量将达416GWh,未来几年增速将达到50%左右。

(文章来源:中国基金报)

文章来源:中国基金报 责任编辑:65
原标题:堪称“印钞机”,锂电哪个环节最赚钱?答案来了
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