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　　小米集团(01810.HK)12月5日大幅收涨13.64%，创下自今年3月16日以来的最大的单日涨幅，全天成交34.44亿港元，成交额创下今年6月底以来的新高。

　　而就在股价高歌猛进的同时，小米却遭到了南向资金的抛售。

　　数据显示，截止12月5日的5个交易日，小米股价累计上涨23.13%。而同期港股通则一路逢高抛售，累计减持9205.52万股；近20个交易日则累计减持了18092.03万股，减持比例超5%；以20日均价计，抛售金额达约18.5亿港元。

　　消息面上，小米最新的小米13系列手机产品预热已久发布在即。而此前小米发布的业绩显示，三季度营收达705亿元，经调整净利21亿元，环比有所改善。此外，小米称其三季度实现全球智能手机出货4020万台，连续两个季度出现环比提升。

　　面对主营业务的改善和潜在的边际利好，南向资金此时选择抛售不禁让人生疑。

　　三季度全球智能手机市场份额排名

　　行业层面来看，确实存在不少隐忧。

　　首先，小米手机业务出货的回暖只是跟随全球市场一同回暖，据Canalys的数据显示，2022Q3全球智能手机出货量同比下降9%，而一季度的降幅为11%。

　　此外，从市场份额上来看，以小米为代表的国内手机厂商在全球的市场份额，正在被三星和苹果两大巨头蚕食。三季度内，三星和苹果在全球的市场份额分别提升了一个及三个百分点。而以小米为首的国内厂商的市场份额则出现了不同程度的下降。

　　其中，OPPO、VIVO的市场份额同比2021年分别减少1%和2%。小米的市场份额同比2021年三季度增长0.1%，但环比二季度下降了0.2%。

　　受全球通胀、疫情等宏观因素影响，今年以来全球智能手需求大幅下滑。据IDC发布的研报显示，全球智能手机市场当下形势严峻，预计 2022年出货量将下跌9.1%。

　　西部证券指出，尽管近两年5G换机需求对行业带来一定助推，促使全球智能手机出货量会回到正向成长。但是长期来看智能手机成长仍旧难见大的增量，整体功能性创新乏力，同质化竞争愈发激烈，对于处于安卓阵营的国内手机厂商更是如此。

　　雷军于2021年年度演讲中提出“三年全球第一”

　　2021年8月16日，小米董事长兼CEO雷军曾在发布会上提出，要在三年内超越三星成为全球第一。彼时，小米刚刚在2021年二季度以17%的市占率超越苹果成为全球第二，并且距离三星19%的市场份额只差2个百分点。

　　如今16个月过去了，小米与全球第一的距离再度拉大。此外，数据显示，小米三季度智能手机的平均销售价格再次下滑3.0%，跌至1058.2元，颇有“以价换量”的促销意味。

　　光大证券的研究也显示，小米三四季度处于“清库存”的窗口期，平均销售价格下滑的主因便是大规模清库存带来的压力。光大预计小米整体清库存预计持续到2023年一季度结束。

　　小米销售净利润率

　　而促销对小米盈利能力的负面影响昭然可见。据Wind数据统计，三季度小米的销售净利润率再次转负，跌至-0.3%。

　　放长周期看，自2015-2021年的8年里，小米没有任何一年的净利润率能够超过10%。据工信部统计，2021年我国规模以上工业中小企业平均收入率为6.2%，由此来看小米的整体的盈利能力依然更向制造业趋同。在行业整体需求疲软，盈利能力走弱的趋势下，也不难解释当前资金越涨越卖的选择。

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（文章来源：财联社）