10倍股在哪?明星基金隐形重仓股里有答案 关注“第二增长曲线”
2022年08月11日 08:22
来源: 券商中国
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【10倍股在哪?明星基金隐形重仓股里有答案 关注“第二增长曲线”】带有争议和不确定性的“第二增长曲线”,越来越多的进入基金经理的隐形重仓股。

  带有争议和不确定性的“第二增长曲线”,越来越多的进入基金经理的隐形重仓股。

  “第二增长曲线”的想象力尽管带有巨大的股价波动,但部分个股也为明星基金经理带来惊人的业绩弹性。

  “第二增长曲线”迎合基金经理的想象力

  在最近一次与广州某公募基金经理的面对面专访过程中,券商中国记者询问“你认为未来三年或五年内、具有五年三倍甚至十倍想象力的股票可能会在哪里?”面对记者抛出的这个问题,这位管理超100亿资金的基金经理坦言,很可能在他的隐形重仓股中,他认为此类股票具有争议和不确定性,但增长的想象力也非常大,他认为此类十倍股不大可能出现在基金持仓前十大中。

  什么是“第二增长曲线”?在上述基金经理的隐形重仓股中,涉及的相关股票大多偏中小盘,并具有“业务转型”的特点,即所谓的“第二增长曲线”。比如上述基金经理持仓的一只科技股的第一增长曲线是工业检测,但其备受基金经理关注的是该公司孵化的高端医学仪器业务,可能使得公司的传统印象和基本面得到极大改变。

  “隐形重仓股的特点在于不黑不白,第一增长曲线还在进行中,但想象力不大了,第二增长曲线正在布局中,有想象力但还没有转正白马,弹性大,但还不能作为核心。”深圳一位管理资金70亿的基金经理直言,隐形重仓股多为二线成长品种,如果第一增长曲线都不行了,那市场也不大可能会相信第二增长曲线能够实现,因为机构资金首先要认可能至少做成功一件事的公司。

  上述基金经理认为,第一增长曲线意味着公司做成功一次,而第二增长曲线可能正处于蜕变过程中,但这类品种多少存在缺点,可能是面临行业问题,也可能是处于第二增长曲线的转型过程中,但还没有完全变身。

  “正因为这些公司积累的市场印象大多来自第一增长曲线,因此第二曲线一旦实现,股价弹性会很大。”华南地区另一位基金经理认为,市场没有充分认知的公司才能有更大的机会,但好公司都是市场选出来的,好公司大多波动小,可以作为核心品种,弹性大、波动大、有缺点、有想象力的可以作为组合的卫星品种,也就是隐形重仓股。

  基金认可“第二增长曲线”,但有前提

  在隐形重仓股的个股选择上,即便是明星基金经理也经受不住“第二增长曲线”的诱惑。

  券商中国记者注意到,以全球家电智能控制器龙头身份,转型储能业务的拓邦股份,备受基金经理的关注,这也验证了一个事实——基金经理所关注的第二增长曲线公司,首先要证明它在第一增长曲线上实现过成功。

  根据上市公司披露的信息,拓邦股份在今年二三季度内吸引了无数基金的调研,而它披露的半年度报告也显示了明星基金已将其作为隐形重仓品种。根据托邦股份的半年报告,明星基金经理丘栋荣管理的中庚价值领航基金,在第二季度期间总计买入托邦股份超过1600万股。

  托邦股份也证明了“第二增长曲线”的弹性和波动率的确很大。从去年12月中旬到今年4月底,托邦股份的股价跌幅接近80%,而在大幅杀跌后,基金经理从二季度开始频繁调研该股,包括丘栋荣所在的中庚基金。

  丘栋荣将拓邦股份作为其隐形重仓股,很可能也是看中该股“第二增长曲线”可能具有的弹性,虽然拓邦股份正在转型的身份特点,不大可能立即成为基金经理的核心品种,在8月5日、8月9日的基金调研中,基金经理关注的话题均指向了竞争格局、议价能力和竞品替代的可能,也凸显了隐形重仓股的转型不易。

  不过,从拓邦股份的股价运气区间看,丘栋荣的这只隐形重仓股的挖掘相当成功,即便丘栋荣是在二季度股价位置最高的六月内买入托邦股份,截止目前的收盘价,中庚价值领航基金在该股上获利也能超过20%,若丘栋荣是在四月内或五月内买入拓邦股份,则丘栋荣管理的相关基金在该股获利幅度或已超过40%。

  挖掘具有第二增长曲线的隐形重仓股,还包括睿远成长价值基金经理傅鹏博,这位顶流基金经理在今年二季度大幅增持广和通,累计持有广和通2588万股,持股市值已接近7亿元。

  广和通的传统业务主要以中低速无线通信模块为主,集中在POS机、笔记本电脑相关组件上,在该领域实现较高的竞争优势。广和通8月8日公告显示,公司上半年营收24.18亿元,同比上涨32.71%;不过,虽然市占率较高,但该股上半年归属于上市公司股东净利润2.04亿元,同比上涨仅有0.56%。显而易见的是,无论是站在2022年和未来五年内,POS机和笔记本电脑的相关通信模组的增长潜力,以及目前的业绩,是难以打动挑三拣四的公募基金经理的,

  在上述背景下,明星基金经理傅鹏博却将广和通作为隐形重仓,同时在8月9日该股还吸引了包括南方基金景顺长城基金博时基金在内的128家机构的调研。答案就在在基金调研交流中,打动基金经理是这只第一增长曲线还在进行中,且在传统赛道的市占率较高,同时公司积极布局电动车的车载通信业务,电动车的车载业务可能成为公司的第二增长曲线。

  基金隐形重仓股不怕争议怕没弹性

  上半年业绩表现疲软的欧普康视,也因为第二增长曲线,被明星基金经理重新重视。

  欧普康视发布半年报显示,公司上半年实现营业收入6.84亿元,同比增长20.05%;实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元,同比增长0.90%。尽管业绩并不漂亮,葛兰管理的中欧医疗健康基金在今年第二季度内大幅增持欧普康视

  业内人士猜测,作为明星基金经理的葛兰,能够容忍欧普康视低迷的业绩,并在二季度内进一步增持选入隐形重仓股,很大可能在于第二增长曲线可能带来的业绩想象力。2021年11月,欧普康视定增事项获得证监会同意注册批复,公司拟募集资金不超过20.42亿元,其中4.18亿元用于接触镜和配套产品产业化项目,余下16.24亿元用于投资社区化眼视光服务终端建设项目,则被许多卖方机构认为具有第二增长曲线的潜力,也可能因此吸引葛兰的布局。

  包括欧普康视在内的许多个股之所以成为明星基金的隐形持仓,而非十大核心持仓,即在于不确定的争议,但在资本市场,不确定的争议也往往意味着弹性。

  小市值的阳光诺和也同样体现了这一点,该股披露的2022年半年度报告显示,朱少醒管理的富国天惠基金在在二季度期间买入该股约170万股,为阳光诺和的第一大机构投资者。阳光诺和是一家医药研发公司,该股在今年上半年实现营业收入3.24亿元,同比增长44.71%,净利润8738.25万元,同比增长48.19%。

  上述品种成为隐形重仓股的很大原因,可能也在于阳光诺和面临的行业竞争,该股的主要业务是CRO,而在该领域的A股市场上还存在着多家大型上市公司,但CRO的领域特点又具有小公司也有春天的可能,瑕疵和优势使得这家二线公司成为明星基金的隐形持仓。

  华南一位医药基金经理接受券商中国采访时,也曾以CRO的股票选择为例指出,他之前更多是买头部公司,不太关注行业中的小企业,理由是这类公司缺乏足够宽阔的护城河,业绩持续性没有那么强。但他发现一个周期来临后,小企业抢订单能力也在增强,订单充裕之后,企业运营资金会进一步充裕,就能招更多人,人才不断补充后,企业技术、经营水平越来越高,工资提升后能招更多优秀人才,从而促进小企业快速成长。

  “在行业红利来临时,这种中小型企业弹性会显著放大。”上述医药基金经理强调,在行业红利来临时,这种中小型企业弹性会显著放大,一方面是经营弹性,另一方面是股价弹性,因为此类小玩家的估值起点比较低。但他也认为此类公司只能作为高弹性的隐形重仓。

(文章来源:券商中国)

文章来源:券商中国 责任编辑:33
原标题:10倍股在哪?明星基金隐形重仓股里有答案,关注“第二增长曲线”
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