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　　根据PVC价格监测数据，2022年2月11日PVC价格指数为8983元/吨，2017年4月5日以来的PVC价格指数的均值为7186元/吨，当前价格相比均值高18%，当前价格为2017年4月5日以来的中等偏高水平。

图为西北电石价格指数

　　在PVC的供应格局中，电石法PVC占比近八成。从电石法PVC重要的原材料电石的价格看，当前西北电石均值在4100元/吨，而2018年年初以来的电石均值在3390元/吨。当前电石价格指数相比均值高21%，显示当前PVC价格也受到成本端的定价因素的影响。按照4100元/吨的电石核算，电石法PVC的成本指数为6909元/吨，该核算为理论计算，且各家企业的经营情况存在差异，成本也有一定的差异。目前PVC企业存在一定的利润，有维持高开工的动力。

图为PVC企业及终端开工率

　　从PVC当前的供需情况看，PVC企业的开工率在78.6%，PVC终端的开工率在20.7%，生产企业的开工率基本处于年度的中等略高水平，终端企业处于淡旺季的过渡期，且华北地区受冬奥会的影响，终端开工率恢复的速度会低于去年同期。在当前的供需格局下，PVC处于累库周期。PVC终端开工率恢复至旺季水平预计在3月4日到3月15日，PVC供需的真实状态需要在3月15日之后进行再次确认。从历年春节后的表现看，2012—2021年春节后均面临库存的大幅积累，库存出现年度的相对高点，而2022年库存的峰值预计在3月15日至4月15日之间出现，具体的变化建议跟踪实际的库存情况。

图为PVC库存指数

　　从宏观面看，今年地方政府新增专项债券已发行量占“提前批”专项债近四成，1月份社融数据同比增长9.8%，在财政政策和货币政策的支持下，市场对于需求端预期乐观。在财政发力前置背景下，一季度将是新增专项债券发行高峰期，为基建投资提供资金支持，助力经济的稳增长。在乐观预期支撑和PVC真实供需尚未确认的情况下，PVC处于宽幅振荡的格局。

　　从整体看，在经济稳增长的背景下，政策靠前发力引发了市场对需求端的乐观预期，而PVC真实的供需情况在3月15日之后会逐渐明朗，PVC处于宽幅振荡格局。鉴于目前PVC产业链的利润分配相对不均，下游企业缺少大量备货的动力，且PVC制品主要用于地产端，地产端暂时难以大幅改善，PVC后市预期需要保持谨慎。(作者单位：北京亿兆华盛)

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（文章来源：期货日报）