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　　节后甲醇高开后大幅回落，目前再次回落至2750元/吨的前期振荡区间，主要原因是春节期间港口到货量大罐区有排货压力以及冬奥会导致下游需求减量，但考虑到整体宏观环境以及后期的环保压力，不宜对甲醇价格过分看空。

　　上游价格居高不下

　　从国内的煤炭端看，动力煤内蒙古的坑口价仍然维持850元/吨，折算甲醇现货价亏损在300元/吨，对一些无自有煤矿资源的企业来说生产积极性不高。此外，受乌克兰地缘冲突影响，油价和天然气价格都创出新高。随着俄罗斯、美国的调兵遣将和多次敏感地区军演，紧张局势逐步升温。即使不发生战争，经济上的制裁以及北溪2号的停止使用也是全球能源市场难以承受的压力。欧洲已经在为俄罗斯能源供应缺位以后的局势寻求解决方案，日本同意提供多余的LNG给欧盟，但大部分中东国家表示天然气已经以长约形式销售，不会毁约。一旦欧洲的天然气价格暴涨，将带动国际甲醇价格，降低我国的进口量。此外，烯烃、乙二醇等下游品种价格也会水涨船高，从而推高整体能化板块。

　　需求端逐步复苏

　　从整体宏观环境看，1月份人民币贷款增加3.98万亿元，社会融资规模增量6.17万亿元，两个单月数据均创出历史新高，宽松环境支持企业发展。同时国际上，随着疫情的逐步弱化，需求也在进一步复苏。具体到甲醇的单项数据，春节期间甲醇的主要需求聚烯烃方面一直在全力生产，截至2月10日整体开工率上升至87%，考虑到一些落后产能的长期关停问题，基本所有产能已经投入生产。目前甲醇制烯烃的盘面利润回升至300元/吨左右，考虑到大部分企业都有延伸下游，这样的利润条件能够保证大部分企业的顺利开工。而传统下游方面甲醛、二甲醚受到春节及冬奥会的影响相对较大，但从节前的表现看这部分需求表现也相对较好。预计马上就会开始进入补库阶段。

　　供应存在隐患

　　从国内的情况看，目前甲醇供应处于中等偏下的水平，72%的开工率相比往年75%略略落后。随着西北气头装置的逐步复产，预计产量会有所提升。但是考虑到能耗双控的因素，后期供应存在不确定性。去年能耗双控下内蒙古大多数甲醇企业3月份停车检修一个月，如果今年继续严格执行，将造成较大产量损失。此外，进口端的表现也不尽如人意，由于2022年的长约仍在商谈中，伊朗货源减少，加之港口卸货缓慢，预计2月份整体进口量只有75万吨左右，相比1月份大幅下滑15万吨。如果后期外盘尤其是欧洲价格大幅上涨，进口可能进一步下滑。

　　总体而言，虽然目前由于春节以及冬奥会因素甲醇价格处于低位，但是考虑到整体的宏观环境以及供需两端的具体情况，甲醇后期不宜过分看空，在目前位置振荡一段时间后大概率再次向上。(作者单位：申万期货)

（文章来源：期货日报）