创金合信李游:市场机会可能在下半年
2021年04月20日 13:48
来源: 东方财富研究中心
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  近期,创金合信基金经理李游在《财富大咖秀》节目上表示,此外他认为今年的收益机会或许在下半年的估值切换,三四季度的时候随着估值转向明年的业绩,就会流出空间。

  以下为采访实录:

  主持人:可能今年市场大家都是比较悲观,您怎么看对于今年的市场行情。

  李游:整体来看其实年初的时候就持有这种观点,今年比较谨慎,因为过去两年确实涨的也比较多了,很多公司的股指确确实实也不便宜,但是意外的是这一轮回调的幅度,超过了之前的预期。经过这一大轮下跌后,很多行业的估值,公司的估值都已经回到了比较合理的区间了。所以我们还是要回归到一个投资的本质,你不要过多的去判断这个市场的风格,这个是很难判断的,要回到这个赛道的空间大不大,行业竞争格局好不好,龙头公司竞争力有没有变化,未来的业绩成长性怎么样,根据业绩未来成长的决定性匹配当前的估值合不合理。

  主持人:因为可能像一些基民所持有的产品可能有一些回调,进行一些加仓或者补仓之后,可能经历一个长期的持有可能就会平滑之前的一些回调,您是怎么觉得长期持有是多久的一个期限?

  李游:长期持有,最短基本上在两到三年,三年五年可能会更好一点,如果有的投资者他的闲余资金没有特别大的用处也可以持有更长的时间,五年十年都是可以的。所以还是建议投资者不要过分地去关注一些短期的,特别短期的波动。我觉得也不要特别去关心一些市场短期风格的变化,其实这个是很难判断的,对于基金经理而言,我们还是基于投资本质出发,选择一些空间大,格局好,竞争力强的公司在,看看他们的估值是不是更加合理,目前来看我是建议投资者在目前的点位可以采取一个定投的策略。

  主持人:您对后续操作有什么样的思路吗?

  李游:因为确确实实在节后的跌幅还是比较大的,确确实实也是超出了之前的预期的实话实说,现在来看因为确实这一轮跌幅也比较大了,无论是新能源行业还是持仓的机械、建材、化工的这些龙头公司。经过这一轮大幅的下跌以后,他们的估值其实已经回到了非常合理的位置了,对于这些龙头公司的判断,其实未来至少看一到两年,整个大逻辑是没有变化的,未来比较长的一个时间,业绩增长的确定性都还是非常高的。

  所以说在估值跌到比较合理的位置的时候,其实应该更有信心,因为风险说白了不是越涨越跌,风险是越跌会越低,对于大部分比较优质的公司而言,当然是估值越跌风险越小。当然也不排除因为一些价值陷阱,有一些公司他的逻辑完全被颠覆了,它可能越跌可能风险越来越大,所以我们还是要去甄别,去跟踪。对于特别看好的板块,长期逻辑没有变化的板块,还是会在这个合理估值的前提下,还是会坚定持有的。

  今年的估值压力相对前两年肯定是高的,所以说我们看年后也出现了一大波回调,主要就是这个原因,现在的估值回到一个比较合理的状态以后,我觉得下半年收益率来自于哪里?收益来自于估值的切换。就是到了今年下半年的时候,三到四季度的时候,可能大家就会把估值切换到明年去了,看明年的业绩去了,如果看明年的业绩其实很多公司估值又会进一步下滑,所以就会流出空间了,所以我觉得机会也可能在下半年。

(文章来源:东方财富研究中心)

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