首页 > 财经频道 > 正文

东吴宏观陶川:今年以来新增专项债投向哪些项目?

2021年04月14日 13:43
作者:周璐 陶川
来源: 川阅全球宏观

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

原标题:【东吴宏观陶川】今年以来新增专项债投向哪些项目?

摘要
【东吴宏观陶川:今年以来新增专项债投向哪些项目?】截至4月11日,地方政府专项债共发行4681亿,其中再融资4170亿,占比89%,新增专项债510亿,占比11%,今年以来新增专项债主要投向棚改、补充银行资本金、乡村建设、产业园区、交通运输、社会事业等六个方向,其中以棚改为主,鉴于今年有确定性收益的基建项目储备有限,短期内棚改类项目已成为新增专项债发行有效补充。

  截至4月11日,地方政府专项债共发行4681亿,其中再融资4170亿,占比89%,新增专项债510亿,占比11%,今年以来新增专项债主要投向棚改、补充银行资本金、乡村建设、产业园区、交通运输、社会事业等六个方向,其中以棚改为主,鉴于今年有确定性收益的基建项目储备有限,短期内棚改类项目已成为新增专项债发行有效补充。

  专项债发行规模同期放缓,新增专项债启动滞后于往年。截至目前(图1),专项债发行规模共计4681亿,较去年同期下降58%,考虑到2020年政策因素,我们用2019年及2020年同期专项债发行的均数来看,今年专项债发行规模较均数下降49%。今年新增专项债自3月启动,首只为四川发行的为补充银行资本金专项债,2019年及2020年新增专项债均在1月开始发行,今年新增专项债启动时间较往年滞后。

  专项债资金投向发生哪些变化?截至目前新增专项债510亿,投向棚改、补充银行资本金、乡村建设、产业园区、交通运输、社会事业六个方向(图2)。对比往年,主要变化有:

图片

  1)今年已发新增专项债投向以棚改为主,发行规模为206亿,占比40%,2020年同期新增专项债投向主要为交通运输及社会事业(图3),该时期棚改类专项债受限。对比2019年同期,2019年专项债投向主要为棚改及土储(图4),其中投向棚改的专项债规模为2348亿,占比35%。

图片

  2)从2020年全年来看,专项债主要投向仍是传统建设领域(图5),其中,新基建、社会事业等领域主要受益于政策鼓励,棚改类及土储类专项债受限,我们预计今年专项债将会继续为基建提供支持,同时,棚改类及租赁住房建设土储类专项债将边际放宽,预计2021年全年棚改类及租赁住房建设土储类专项债占比较去年将有所回升。此外,政策鼓励各地申报文旅类专项债(表1),包括国家重大区域发展战略有关项目、国家文化公园建设、重点景区基建、旅游公共服务保障设施建设等,预计此类专项债今年占比将会上升。

图片
图片

  预计二季度新增专项债发行加快,将带动财政支出增速提升。2021年1-2月全国政府性基金预算支出10977亿元,累计同比增速-14.8%,前值为-10.4%。支出端同比下滑,或受1-2月专项债均为再融资类影响。参考2020年新增专项债发行节奏(图6),新增专项债额度下达后的两个月将会发行完毕,如2020年4月下达1万亿元,2020年5-6月新增专项债发行规模为10791亿元。2021年3月财政部已提前下达 1.77 万亿,根据我们测算(表2),4月即将迎来新增专项债发行小高峰,二、三季度将持续专项债快速发行节奏。

图片
图片

  专项债资金使用与以往有何不同?为规避专项债项目进展缓慢,资金使用效率不高等问题,监管对专项债项目实施穿透式监测,涉及项目准备情况、项目建设情况、项目运营情况、项目专项收入情况四个方面,对专项债券管理实行“一竿子插到底”穿透式监控。在4月13日发布的《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》中再一次强调了稳步扩大直达资金范围,强化从资金源头到使用末端的全过程、全链条、全方位监管,资金监管“一竿子插到底”。监管趋严体现了对政府债务的关注度开始提升,我们预计今年将会加大隐性债务化解力度,防风险或将成为“十四五”期间重点。

  风险提示:专项债发行不及预期,融资环境超预期变化

(文章来源:川阅全球宏观)

(责任编辑:DF064)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500