分红预案一夜变脸 “债茅”暴跌!
2021年03月16日 12:54
作者: 孙忠
来源: 上海证券报
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【分红预案一夜变脸 “债茅”暴跌!】英科医疗昨夜公告了2020年年报。年报显示,该公司去年实现了高达70亿元的净利润。然而,市场更关心是其利润分配预案。一旦公司实施高比例派现,英科医疗发行的英科转债将有机会突破万元,这可能是可转债历史上唯一一次定价可以突破万元的机会。(上海证券报)

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  一夜变脸的分红预案,让本就脆弱的“债茅”英科转债遭遇无妄之灾。

  英科医疗昨夜公告了2020年年报。年报显示,该公司去年实现了高达70亿元的净利润。然而,市场更关心是其利润分配预案。一旦公司实施高比例派现,英科医疗发行的英科转债将有机会突破万元,这可能是可转债历史上唯一一次定价可以突破万元的机会。

  不过,英科转债并给投机者任何机会。昨日晚间该公司披露的分红预案称,公司拟每10股转5派30元。让投资者没想到的是,今日开盘前,英科医疗还意外调整了分配预案,仅仅保留了每10股派30元,“转增5股”的部分消失了。

  这让“债茅”英科转债不堪重负,开盘后重挫,跌幅一度超过18%。

  分配预案一夜变脸

  今日开盘前,英科医疗将隔夜的分红预案进行了调整。公司称,这是要是配合港股的发行。

  英科医疗公告称,为确保公司首次公开发行H股并上市事宜的顺利进行,拟将2020年度利润分配预案调整为:向全体股东每10股派发现金股利30.00元(含税)。此前,公司拟每10股转5派30元。

  这对于股价高高在上的英科医疗而言,难言利好。周一,英科医疗收盘198元,属于典型的高价股。分配预案中,“转增5股”的取消,意味着通过降低股价增强加流动性的方式将告终。

  上午开盘,英科医疗重挫8%,受影响更大的是英科转债,开盘后急转直下。

  在过去的2020年,英科医疗实现净利润达到了70亿元。其分红派现对于“债茅”英科转债影响巨大。

  有机构测算,如果公司拿出50%净利润进行分红,将会把英科转债转股价从11.32元,拉低至2元之下,而转股数量将大大激增,按照当前价格英科转债将轻松站上万元。

  这也是可转债历史上唯一一次可以站上万元的机会。但昨日分配方案,显然很难满足投机者胃口,调整了方案更是激化了这一情绪。因而,英科转债今日开盘掉头向下,一度跌幅超过18%,逼近20%熔断线。

  “其实两个预案对于可转债而言,影响相差无几。但影响了市场情绪。”一位机构投资者表示,“10派30元”也只是刚刚维持了当前英科转债的估值水平,对应的就是30%的溢价率。

  “债茅”的魔鬼步伐

  市场人士认为,英科转债暴跌还源自一个潜在隐忧,就是多个关键时间点的交错,稍有意外就会增加额外损失。最典型的就是,市场担心在2020年度分红前,是否实施提前赎回。

  广州嗣盈总经理张晓东表示,如此暴跌应该源自于市场对于分红预期失望。更多的担忧,就是分配预案之前,是否触发强赎。如果没有实施强赎,价格应该是合理的,市场存在错杀。

  由于英科转债已经站上2000元,已经达到了触发提前赎回的标准。不过,按照之前公司公告,“2021年5月3日前,如公司触发”英科转债“的赎回条款均不行使”英科转债“的提前赎回权利”,这意味着,英科转债在5月3日之前,不会被提前赎回。

  但一位机构投资者还是较为担忧分红的时点。尽管此次公告了分红派息,但有一种可能就是还未等到分红,英科转债便触发了提前赎回机制。

  一旦提前赎回,投资者将按照面值和当期利息售于公司。此时,可以转股,但是由于分红尚未到实施日期,因而英科转债持有人会异常被动,至少要承担损失20%以上溢价率损失。

  英科医疗往年利润分配往往发生在6月份,但从今年股东大会召开日期看,大大领先于往年,利润分配时间有望提前,因而上述情形的发生概率将有所降低。据了解,2020年度公司股东大会将在4月8日召开,而2019年度股东大会是在5月19日召开。

  上午收盘后,英科转债跌幅收窄至9.64%,英科医疗跌幅为7.44%。

  被忽略的公司业绩

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  尽管去年英科医疗净利润达到了70亿元,但是投资者更多关注转债博弈,而忽略了公司业绩的可持续性。

  但事实上,机构报告异常乐观,他们认为今年英科医疗业绩仍会高歌猛进。光大证券发布报告认为,2021年公司净利润有望冲击162亿元,明年将冲击170亿元。而英科医疗整个市值目前为646亿元。

  光大证券认为,公司产能投放提速,即将成为全球最大手套供应商。去年,公司集中力量进行安徽淮北手套生产基地的建设,公司一次性手套产能由2019年的190亿只增长至2020年末的360亿只。2021年至2022年公司将加速扩产,公司计划在五年内构建多个低成本生产基地,并于安徽推动年产61.84亿只高端医用手套项目。2021/2022年总产能分别有望突破800/1300亿支。

  长期看,公司具备装备集成、技术研发、区位成本等优势,是国内高端丁腈手套绝对龙头,有望成为全球领先的高端医用手套供应商。

  “市场担忧的不是公司净利润高低,而是持续性。如果公司成功开拓了自己的品牌,并且做大做稳了高端手套市场,哪怕就维持目前盈利水平,也对得起当下估值。”一位机构人士表示。

(文章来源:上海证券报)

文章来源:上海证券报 责任编辑:DF358
原标题:分红预案一夜变脸 ,“债茅”暴跌!
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