炒股第一步，先开个股票账户

　　随着中国资本市场加大对外开放力度，沪深股市更广泛地进入了国际投资者的视野，外资入市俨然已成大趋势。监管部门近期已放行在我国工作的外籍人士等买卖A股，沪伦通也在紧锣密鼓地推进中；英国富时公司则正研究在富时指数中接纳部分A股股票为成分股的问题，如若成功，理论上将有规模较纳入MSCI更大的资金进入A股。此外，QFII及RQFII加仓，沪港通、深港通中北向资金净买入A股的消息也不断见诸报端。

　　沪深A股最早迎来外资是在本世纪初，QFII制度的建立，为外资在我国资本项目下还没有完全对外开放的背景下进入A股打开了通道；而前几年沪港通、深港通的成功实践，又为在不进行实质性货币兑换前提下境内外证券市场的互联互通探索出了一条新路。而随着MSCI和英国富时已经以及有望将A股纳入其样本股，A股的大门已开得很大了。相应的，外资购买A股也已超越了小打小闹的象征性阶段，目前外资持有的A股市值已占到了A股流通市值的6%左右，进入了万亿级别。由此也可以说，今天的沪深股市，在相当程度上已经国际化了。这是一项了不起的成就。

　　有一种观点认为，向外资开放A股，是为了引进海外的先进投资理念，推动中国资本市场的成熟。而现在进一步扩大开放，则是想让外资来为A股输血，改善流动性。这种说法看似有些道理，在某种程度上也反映了部分投资者对外资入市的真实看法。但必须指出的是，这样的判断是十分近视的，缺乏大局观，过于功利了。外资入市，当然会带来他们的投资习惯和风格，其中自然不乏先进、理性的成分，对于中国资本市场确有正面作用。但不能夸大这个因素，毕竟一个市场会出现什么样的特点，占主导地位的投资模式是什么，其本质是由这个市场的实际来决定的，外资如果照搬他们在本国的投资模式，很可能水土不服。著名投资机构波顿在沪深A股出现大额亏损的经历，就很能说明问题。再进一步说，海外市场的投资行为也很难说都是十分理性的，就以最近在美国上市的三个中概股拼多多、趣头条和蔚来汽车暴涨暴跌的表现来说，其投机性较之A股市场中的“妖股”，也是有过之而无不及。因此，评价外资入市对A股市场的影响，还是应该实事求是，平实中正，不能有偏颇。

　　至于现在沪深股市行情不振，扩大开放是为了引进资金的说法，则更离谱。事实是，大半年来沪深A股市场的低迷，其本质并非是缺乏资金那样简单，外资也不会仅仅因为A股现在估值低、股价低就大量买入，不然就无法解释为什么那些在沪港两地上市的公司A股价格至今仍然显著高于H股和B股。一段时间来，一直有一种论调在喧嚷外资如何看好A股，争先恐后入市，也许确有其事，但未必全面。因为大家也看到这样的现实，在MSCI将A股在其相应指数中的权重增加了两倍时，并没有出现对应的外资大力度介入的状况。显然，如果因为A股市场表现欠佳，而想通过开放市场让外资来推动其上涨，这种想法本身就很荒唐。外资入市的最主要目的是获取盈利，怎么会在市场前景不明朗的时候轻易进场呢？那种以外资来了为理由，认为股市该涨的说法，实在是陷入了认识误区。事实上，现在监管部门各种扩大开放的举措，是执行既定的方针，并非是应对股市行情疲弱的权宜操作。

　　还应该看到，外资入市，这是世界经济一体化的产物，也是各国金融领域互联互通的必然，这当中有交流，有碰撞，有相互促进，进而引导资金合理配置，挖掘更多的投资机会，在更广大的市场范围内发现价值，这有利于彼此的共同发展。当然，这也不可避免地会带来某种风险。只要屏弃功利性思维方式，从战略高度看待外资入市，就能发现其着眼点是长远的，是中国经济与世界深度融合的一个组成部分，从而既能对市场未来的发展有更为清晰的认知，又能不受各种似是而非论调的误导，更好地把握住投资方向。

　　(作者系申万宏源证券研究所首席市场专家)

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