首页 > 财经频道 > 正文

民生证券:CPI短期高点已过 中期警惕厄尔尼诺和翘尾因素

2016年06月09日 10:17
来源: 东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
【民生证券:CPI短期高点已过 中期警惕厄尔尼诺和翘尾因素】当前经济短期回暖有明显的政策刺激因素,总需求依然不强,而过剩产能又未实质性退出,经济总体上呈供过于求的状态,权威人士也表示不存在滞涨基础。通胀仍需观察,意味着货币宽松不会因此转向,但考虑到增长企稳,宽松的确增量不足,以对冲为主。三季度数据走弱后,货币宽松空间可能重新打开。

  5月CPI同比2.0%,前值2.3%;PPI同比-2.8%,前值-3.4%。

  ①CPI同比2.0%,低于市场预期的2.2%,结束持续3个月的2.3%。食品烟酒项物价同比上涨4.7%,其中鲜菜价格同比上涨6.4%、猪肉价格同比上涨33.6%,分别拉动CPI同比0.77%、0.14%,两者对CPI同比贡献率之和为44.5%。非食品烟酒项中,医疗保健、其他用品和服务、居住分别同比上涨3.5%、2.2%和1.6%,交通和通信下跌2.6%,其它分项变化不大。

  ②CPI短期高点已过。前期CPI上涨的主要动力是猪肉和蔬菜,但两者对CPI的同比拉动逐渐减肉。猪肉方面,尽管5月环比上涨2.3%,但由于基数效应,同比涨幅仅略高于4月的33.5%。未来受制于猪肉已处于历史高位、替代品牛羊肉价格下跌、进口猪肉价格下跌,猪价继续上涨动力不足。鲜菜方面,5月环比下跌21.5%,远超2012-2015年5月均值-9.64%,补跌明显,拖累CPI鲜菜项同比。

  ③PPI同比2.8%,环比上涨0.5%,较前值0.7%有所收窄。一是因前期周期品价格出现暴涨后在五月出现调整,螺纹钢期货、焦炭期货价格在五月分别下跌了22.9%和21.9%。二是从信贷社融、财政数据看,稳增长力度边际减弱。三是中国式去产能是一个渐进的过程,过剩产能并没有实质性去化。短期工业品价格缺乏持续上涨动力。

  ④中期来看,警惕厄尔尼诺和翘尾因素。本轮厄尔尼诺高峰出现在2015年11月,强度超过1982年和1997年,目前已接近尾声。但厄尔尼诺影响最大的是次年,今年已出现南涝北旱,警惕极端天气对食品价格的冲击。此外,15年4季度国际油价是全年低点,猪肉价格在4季度也环比下跌,存在低基数效应。

  ⑤长期来看,不存在滞涨的基础。从1997、2000、2003、2007和2010年的经验看,M1同比上升对后续月份CPI同比的影响并非简单线性关系,需要看实体经济供需缺口。当前经济短期回暖有明显的政策刺激因素,总需求依然不强,而过剩产能又未实质性退出,经济总体上呈供过于求的状态,权威人士也表示不存在滞涨基础。通胀仍需观察,意味着货币宽松不会因此转向,但考虑到增长企稳,宽松的确增量不足,以对冲为主。三季度数据走弱后,货币宽松空间可能重新打开。

(责任编辑:DF010)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
12878人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500