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招商宏观谢亚轩:出口高增速修正了对外需的过度悲观

2018年05月09日 07:37
作者:谢亚轩 刘亚欣
来源: 招商证券
编辑:东方财富网

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4月出口同比增速为12.9%,略好于我们预计的9.8%,人民币值同比增速为3.7%,整体好于市场预期。4月进口同比21.5%,同样好于预期,人民币值同比增速为11.6%,加工贸易进口的强劲和原油、天然气进口量价齐升是主要推动因素。4月贸易差额为287.8亿美元,如期恢复顺差,但由于进口较强,贸易顺差规模比去年同期低76亿美元。

  事件:

  根据中国海关总署2018年5月8日公布的数据:2018年4月,我国进出口总值3720.9亿美元,同比增长16.7%。其中出口2004.4亿美元,同比增长12.9%;进口1716.5亿美元,同比增长21.5%,录得贸易差额287.8亿美元。相关评论>>>申万宏源:进出口双双反弹 内外需仍然稳健

  核心观点:

  (1)4月出口同比增速为12.9%,略好于我们预计的9.8%,人民币值同比增速为3.7%,整体好于市场预期。分国别来看,4月对美、欧、日出口增速分别为9.7%、10.9%、9.6%,对东盟、巴西、印度、俄罗斯出口同比分别为17.7%、15.5%、6.5%、12.7%,整体对亚洲国家出口更加强劲,体现了贸易链条复苏的积极影响,对印度、俄罗斯出口增速有所回落。

  (2)4月进口同比21.5%,同样好于预期,人民币值同比增速为11.6%,加工贸易进口的强劲和原油、天然气进口量价齐升是主要推动因素。4月来料加工、进料加工进口增速分别为14.3%、12.1%,集成电路进口额同比增速为35.5%;4月原油进口量3950万吨,同比增长14.9%,进口额同比增长43%,1-4月天然气进口额同比增长也较高,达到66%。其他原材料方面,铁矿砂进口量为8292万吨,环比有所回落,同比为0.3%,或是受到整体投资需求回落的滞后影响。

  (3)4月贸易差额为287.8亿美元,如期恢复顺差,但由于进口较强,贸易顺差规模比去年同期低76亿美元。整体贸易顺差较窄的重要影响因素之一是原油天然气进口额的上升:原油、天然气进口量价齐升关系,4月原油、天然气进口额比去年4月提高了约56亿美元、10亿美元,并且其进口不一定全然对应着当期需求,可能也有部分用于战略储备。

(责任编辑:DF078)

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