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　　“随着全球持续调整结构，各国周期转为异步分化，基本遵循中国—欧洲—美国的运行过程。到目前为止，中国经济先行完成触底已是大概率事件，而欧洲和美国依然处在加速探底触底过程之中。”中信建投证券分析师丁鲁明、陈风日前表示。

　　在上述背景下，该机构指出，权益资产方面，4月，中、美多项重要经济数据超预期，英国脱欧问题暂缓，全球市场风险偏好上升势头延续。中期，需要观察全球贸易链复苏进程与欧洲政策刺激计划对经济的拉动。中国方面，短期国内政策边际收紧与结构性去杠杆回归冲击市场流动性，伴随外部扰动风险与旺季过后的经济阶段回落，市场将进入整固调整阶段；但中国经济先行触底信号明确，汇率企稳推动中国资产重估。固定收益资产方面，4月，全球利率债普遍收跌，股债双牛告一段落；经济数据的回暖预期使宽松环境阶段性终结，预计短期难现趋势性行情。

　　大宗商品方面，该机构指出，需求端需要再度确认，否则面临滞胀风险。长波衰退到萧条往往伴随集中度提高且总需求不足，利润的分配更多转向资本而非人力，这是美国薪资增速持续不及预期的原因之一。货币放水，更容易催发滞胀局面。4月，大宗商品价格上涨与股票行业特征加速，反映了结构性滞胀特征，虽然短期数据有支撑，然而实体方面更多反应了去年下半年需求的集中释放，当流动性边际收紧，后续要关注需求的持续性。

（文章来源：中证网）