磨出来的机会

2016年08月03日 14:40
来源: 理财周刊
编辑:东方财富网

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股灾一年之后,现在观察一下周边的市场:低价的蓝筹股比比皆是,很多已经处于“破净”状态;遍地都是净值低于1元的基金,处于“折价”状态的基金也不少。因此,市场磨底阶段,有远见的投资者不妨耐心地去寻找那些足够便宜的标的,为下一次成功的投资做好准备!

  近期股市出现了长时间横盘整理的态势,上证指数在2900点至3100点之间反复拉锯,难以形成大的投资机会。不过,在经济与股市持续磨底的过程中,我们可以关注那些“磨出来”的机会。

  橡树资本创始人霍华德-马克斯在《投资最重要的事》一书中告诉我们——成功的投资不在于“买好的”,而在于“买得好”。所谓“买得好”,最重要的一点就是“买得足够便宜”。

  股灾一年之后,现在观察一下周边的市场:低价的蓝筹股比比皆是,很多已经处于“破净”状态;遍地都是净值低于1元的基金,处于“折价”状态的基金也不少。因此,市场磨底阶段,有远见的投资者不妨耐心地去寻找那些足够便宜的标的,为下一次成功的投资做好准备!

  市场的位置与温度

  我们无法预知未来,更无法知道未来股市可能的涨幅或跌幅。但我们可以做到一点,就是感知市场的“位置”与“温度”。这样,我们的投资就不会盲从,也可以避免大的失误。

  曾在2014年因成功预测5000点名噪一时的明星分析师任泽平,离职国泰君安并加盟方正证券后,在7月17日方正证券2016年中期投资策略会上首次公开亮相。这次他绝口不提什么“慢牛”,也不再狂热地发出“干、干、干”的呐喊,而是变得理性。

  对未来的市场走势,他有几点判断。第一,A股主跌浪已经结束了,未来这个市场将是一个震荡市,而且会持续相当长的时间;第二,这种震荡市下的结构性行情涨高不要去追,便宜的可以去买。

  经历了多轮股灾,经历了多轮的被“打脸”,我们的明星经理已经回归理性。

  然而,市场整体的状况怎么样呢?观察到如下事实:

  1、截至7月20日,A股两融余额连续增长,突破8850亿元大关,创近3个月新高;

  2、公募基金发行难度加大,但尚未到“困难”时;

  3、市场情绪表现为对经济形势、股市有些“担忧”,但尚未到普遍性的“悲观”;

  4、非理性的投资故事仍不断上演,例如宝能高位举牌万科,散户接盘即将退市的*欣泰

  5、新股依然受市场青睐,股价飞涨。

  从这些目前市场呈现的基本事实,可以得出一个结论:虽然股灾已经历三轮,但这场“消灭钱的运动”还未到尾声,未来市场将是震荡市,甚至不排除“震荡下行”的可能。

  机会之一:超跌反弹

  在震荡市行情下,是发现低价股、投资低价股的好时机。

  擅长短线搏杀的投资者,可以利用股市窄幅波动的机会,利用高抛低吸的策略,积小胜为大胜;长线投资者,可以关注低估值概念,可学习保险公司等财务投资者的策略,在高息股、低市盈率股、消费升级股等领域挖掘“物美价廉”的投资品种。

  具体而言,能源、钢铁板块在低迷了多年后,一旦“去产能”的效果体现出来,其股价的中长期拐点也有望出现。

  国家统计局在7月15日公布的数据显示,2016年1~6月固定资产投资总额25.84万亿元,同比增速9%,较上月回落0.6个百分点,同比增速降到二十年以来最低。其中,上游产能过剩行业如煤炭、黑金矿选、油气开采等,投资增速全面下滑,表明上游行业去产能效果明显。

  从上市企业的情况来看,近期煤企盈利能力出现了大幅提升。如美锦能源中煤能源、国投新集公布的上半年业绩预报均显示,上半年公司经营业绩与上年同期相比,将扭亏为盈。

  与上市煤企一样,上市钢企今年上半年的业绩也普遍转好。从目前已公布的上市钢企上半年业绩快报看,马钢、沙钢均实现扭亏为盈,韶钢松山也大幅扭亏。

  机会之二:事件驱动

  在震荡市阶段,市场短期内整体性的危机已经释放,但是对于个股来说,各种风险性事件依然可能存在。

  由于人们悲观起来的时候也往往会过度,因此在这些事件发生的过程中,有可能出现公司股价超跌的情况。这时候,风险性事件就成了符合价值投资标准的投资机会。

  例如“股灾后遗症”可能带来的机会。

  2015年发生了罕见的股灾,也暴露了一系列A股市场的制度性漏洞和腐败案件。目前,这些股市大案还在调查之中,甚至还会有更新的案情公布,将涉及到大量的上市公司

  其中包括中信证券等券商类上市公司。去年11月26日晚,中信证券公告称,因涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定,公司被证监会立案调查;无独有偶,另一家在深交所挂牌的券商巨头国信证券也在当晚公告遭立案调查。11月27日,海通证券也公告,称被立案调查。

  另一个“股灾后遗症”涉及“徐翔概念股”,主要是大恒科技华丽家族文峰股份。目前,徐翔家族在文峰股份的持股已经被依法冻结,随着徐翔案件的浮出水面,可关注相关个股的走势。

  除了这些潜在的、还未触发“爆点”的风险性事件外,有些风险性事件已经上演了。

  例如万科股东大战。到了目前阶段,现大股东宝能已经面临两大危机。

  第一个危机是涉嫌与原大股东华润是“一致行动人”。

  根据中国的证券法规,有10多种行为认定是“一致行动人”。最近万科独立董事华生公开3条证据,认为宝能与华润是一致行动人。其中依据之一就包括“银行以外的其他法人、其他组织和自然人为投资者取得相关股份提供融资安排。”

  法律还规定,收购方到了5%就得举牌,披露持股情况,到了30%就必须发出全面收购要约(即向其余全体股东以相对高价收购股份).

  去年8月26日,宝能系第三次举牌,持股比例增至15.04%。如果认定其与华润是“一致行动人”,此时两家公司持有万科股份就已经超过30%,已触动全面要约收购。

  证据已有,就看监管方最后如何认定了。当然,对投资者来说,最重要的就是股价。如果认定“一致行动人”关系,并按照去年8月的股价向其他股东要约收购的价格,也就15元左右,那意味着万科的股价还要跌。

  宝能的第二个危机,就是杠杆资金爆仓危机。

  在举牌万科这件事上,宝能过于高调,而且宝能扛着高杠杆去举牌,也令其处于被动之中。

  在资本市场有这样一个规律:当所有的人都发现市场上有一个单独大买家由于种种原因不能“双向操作”,只能不断地买入(或卖出)时,这个单一的大买家(或卖家)往往会成为市场围剿的对象。在国际资本市场上著名的案例有“屠杀伦敦鲸”、“李森困境”等。

  如今,“宝能”困境已经形成:宝能持有万科的综合成本在15元左右,相当于万科在2015年6月份牛市最高点时的股价,明显过高,按照市场的力量只能是持续下跌;而股价持续下跌,会带来宝能杠杆资金爆仓,宝能必须接盘维持高股价,如此则消耗更多的现金。

  今后,如果万科股价出现极端情况,则价值投资者的机会将到来。

  机会之三:布局成长股

  成长股,或者说新兴产业,一直是A股市场一个热门板块。在目前震荡市阶段,具有良好成长性的个股,其估值已经逐渐回归理性,正是投资者中长期布局之时。

  近日方正证券举行了中期策略报告会,中小盘首席分析师李大军指出,新兴产业最主要的一个上涨的逻辑,就是有信心。“那么这个信心来自于什么地方?信心最主要的来源是超预期,这个超预期要么是来自于故事面的超预期,要么就是来自基本面业绩的超预期。”

  李大军阐述了他研究中发现的部分新兴行业的投资机会。

  第一个是视频点播行业。伴随着新媒体的发展,伴随着宽带的发展,大家在新媒体上的注意力越来越多,有注意力的地方就会有投资机会。

  第二个领域是新能源汽车。今年新能源汽车算是资本市场里面表现最好的一个板块,经过这么多年的积累发展,在政策、地方政府、整车厂商的合力推动下,新能源车企的业绩终于放出来了,基本上都是几倍的增长。其中可挖掘的行业包括燃料电池行业、燃料汽车、混合动力车。

  第三个领域是智能制造以及自动化。这个行业属于国家的一个重点战略。

  第四个医疗改革。今年开始,有很多的上市公司都开始去做医疗产业的整合,有做互联网医疗的,也有做医保的,预计未来5年里面会有巨大的突破。

  此外,值得注意的是,7月份以来,基金、券商、险资、阳光私募以及海外机构合计调研了245家公司,其中,累计参与调研机构在10家以上的公司有37家。这些频频被机构相中的公司也多数是来自高成长性行业。

  具体来看,“三夫户外”本月内合计接待81家机构调研,在两市A股中居首,该公司主要经营户外用品。此外,VR和AR(利亚德联创电子探路者超图软件)、水利(新天科技南方汇通,)、航天军工(楚江新材云南锗业旋极信息)等市场热门领域均成为近期机构集中调研的品种。

  综合机构的调研逻辑、调研热情,也不失为挖掘热门成长股的一个方法,值得对成长概念股感兴趣的投资者密切跟踪。

(责任编辑:DF150)

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