张文峰:推动牛市有三个逻辑 此轮牛市还在半山腰

2015年05月19日 16:18
来源: 东方财富网

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上投摩根投资策略会5月17日在北京举行,会上,上投摩根专户投资经理张文峰表示,推动牛市有三个逻辑,此轮牛市还在半山腰。

  上投摩根投资策略会5月17日在北京举行,会上,上投摩根专户投资经理张文峰表示,推动牛市有三个逻辑,此轮牛市还在半山腰。

  张文峰称,首先一个结论,这轮牛市不是经济增长牛市,不是周期牛,不是过去所看的那两个牛市是因为GDP在高速增长带来的一轮股票的牛市,这轮牛市是改革,是转型,是创新的牛市。具体推动这轮牛市的主要有三个重要的逻辑,第一是政策、改革,系列性的改革政策利好的支撑,可以看到从习近平和李克强这届政府上台之后,大量的创新和改革的政策、转型的政策出台,而且目前不是在政策规划阶段,而是落实到具体的执行的阶段。第二个更直接的作用,看得更清楚的就是资金成本的下降,所以当我们可以看到我们的货币宽松政策推动之后,降息降准的政策出来之后我们可以看到股市随之而来在上升,这是一个重要的原因。第三个逻辑也是个巨大的改变,就是中国经营资产配置的拐点已经到来,过去十多年,大量的资产配置在房地产行业,配置在银行理财里面,在股票市场的配置是很低的,我了解的数据是中国即便到现在,尽管过去一两年股票市场很好,金融资产可能占中国老百姓所有资产的比重占5%左右,同样美国这个数据是多少,32%,而之前在美国同样出现这样的问题,大量的资产配置在房地产,配置在银行存款,配置在银行理财产品里面。所以这也是一个重要的转变,老百姓的钱开始逐渐地从房地产,从理财产品,从信托里边向股票市场转移,这也推动了我们股票市场的上涨。

  张文峰指出,牛市还能继续,他认为,支撑牛市的几个逻辑都没有改变,首先可以看到改革的利好还在持续地推出,第二可以看到央行已经规划接收地方债,这是最近出来的一个政策,已经开始执行了,央行出钱,商业银行来带持,把地方融资平台,原来从央行贷的从银行贷的那些高融资成本的钱到期之后,直接置换成非常低的成本的贷款。另外国内居民的资产也继续向股市转移,可以看到像转账,很多券商的开户,老百姓开户的数量都在持续地保持增长。

  为什么我们觉得A股还能涨,牛市的趋势还在?最重要的一个判断逻辑是我们国家想干的事情目前一件都没有干成,想干什么?最主要两件事情或者三件事情,一个是国企改革,还没有大范围地开展。第二,以注册制的方式通过注册制鼓励企业直接通过IPO。第三是鼓励创新和转型。

  至于牛市到哪儿了,张文峰认为,牛市在半山腰的位置,而关于看好的行业和主题,张文峰指出,投什么重点是看政策,政策是影响资金的流向。“我们最为看好的一个行业是互联网++,特别是互联网+行业大家有很多痛点在哪里。”

(责任编辑:DF142)

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