马骏:经济复苏的动力在于产能短缺的行业
2014年01月20日 10:58
来源: 东方财富网
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  1月18日,德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏在复旦管院蓝墨水新年论坛上分析今年宏观经济走势和负面风险,提出了亟需推进的九项改革,为投资者提供投资主题。

  在宏观经济走势上,马骏预测,今年经济增长速度要比去年低,相对去年7.7%,今年预测GDP为7.5%,但经济仍然具备乐观前景。

  首先,复苏动力中的微观层面上,产能过剩的状况得到改善,经济下行的压力将降低,如光伏、造船、水泥等。

  例如光伏行业的产能在过去12个月当中已经下降了30%,今后12个月将继续下降20-30%;造船行业去年前六个月订单大幅度上走,实现需求的110%的增长,前三个季度147%的上升,供需结构改善。

  其次,复苏动力之二在于产能短缺的行业,其增加值相当于GDP的10%,例如清洁能源、医疗、铁路和地铁、环保等领域。相对地,产能过剩的行业只占GDP的5%。

  和其他国家相比,医疗占GDP的比重相对较低,人均铁路长度是其他国家平均水平的1/8,清洁能源消费额是其他国家平均水平的1/10,相比其他主要国家大城市地铁出行的比例70%,我国地铁出行的比例为7%。

  他表示,“只要我们在供给不足的行业有足够的改革力度,准入放开,允许私营的资本,允许外资资本进入的话增长潜力会很大,投资可以快速上升。”

  除此之外,宏观经济发展也存在负面的冲击。马骏表示,一个因素是外部经济波动,尤其是美国退出量化宽松对新兴市场国家的冲击粗风险,但冲击会小于去年8月份的程度,一些新兴市场国家已经经历了政策调整,调高了利息,抵御退出所导致的冲击。

  第二个因素在于国内房地产价格上涨过快的风险。但马骏认为,风险也不能过分高估,过去一年的平均房价上涨只有5%,相对均衡,更加需要注重的是结构性、区域性的问题,包括资本流动性、影子银行、财政收支、贷存比等。

  “我们需要考虑货币政策中间目标的转变,对整个市场利率的稳定性会起什么作用,过去中间目标是盯住货币供应量,今后转轨以后主要盯住市场利率”,他表示,“转轨应该比以前想像的速度更快一点,逐步让利率波动往下走。”

  由此,马骏提出对实体经济和资本市场有重要影响的九项改革。

  第一,准入开放民间资本,进入国有主导行业。在MSCI国企和民企的权重中,目前国企占到77%。马骏称,“我希望负面清单在中长期之内缩短80%,也就是说不允许民营企业进入的行业和产品类别应该要缩短80%。”

  他举例指出,很多地方很想修地铁,但是融资模式没有放开,只靠地方政府财政力量或者靠银行借钱的力量,因此地铁的建设速度不尽人意,也远达不到要治理雾霾所要求的公共交通运输占比的目标。

  第二,对外资实行国民待遇;第三,金融改革,包括利率市场化和资本项目开放两个方面。他表示,几个月前银行可发可转让存单,以后需建立存款保险体制,再度提高存款的基准利率,放开存款利率上限,允许个人对外做投资,放松对QFII的管制。

  第四,土地户籍改革,增加城市的住宅用地供给,以常住人口分成建设用地的模式。

  第五,建立淡马锡的管理国有企业股份体制。

  第六,房产税改革。他表示,预计十年内,降低地方政府推高地、依赖土地财政的机制。

  第七,社会保障改革,宏观上要划拨国有资产到社保,要有计划提高退休年龄;微观上,包括对年金、大病保险和巨灾保险改革。他表示,城镇养老金缺口在不改革的情况下,此后38年之内累计超过GDP的80%。

  第八,发展市政债的市场,化解地方政府融资平台,中国目前地方债占到地方融资来源的比例只有10%。

  第九,放松计划生育政策。

  由此,马骏提出了今年的投资主题,为投资者在挑选行业方面提供参考,包括汽车机械装备、船运、纺织、电子、医疗、电信、新能源、环境、医保等主题。

文章来源:东方财富网 责任编辑:DF120
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