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掌握股市大局观

2013年12月14日 04:51
来源: 证券时报

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  专栏很少讨论股市行情,但近期以来,市场明显形成了两大观点,分歧越发强烈:一种是急切期盼主板牛市,一是争论创业板的牛市持续还是结束。从尊重市场的角度,任何主观的愿望都是要回避的,我们不如客观地看看当前的市场格局。

  很明显,当前主板处于一波大熊市之后的筑底阶段,何时能走出僵局,时间不明;创业板则处于一波明显大牛市之后的一个震荡阶段,现在很难说是行情的修正还是见顶。

  关于行情的客观局面,其实很容易看清楚,难的是人们要摒弃主观意愿。2007年股市见顶之后,上证指数一路下跌。时至今年,已经下跌6年。行情从去年下半年至今,在2000点附近整整波动了一年,但就是跌不下去。今年6月出现所谓的资金紧张危局,股市一度暴跌,但是很快收回,与2012年1949点形成明显的双底格局。

  双底格局的形成,不仅仅是一种技术上的走势,而且深刻体现了当前经济走势和市场本身的估值等众多因素。

  一方面,这个走势体现包含了当前中国面临的房地产泡沫,地方债务平台等问题。在今年6月份的那波下跌中,如果市场本身处于大熊市格局,那么6月份的大跌不应该戛然而止,而是应该顺势下跌。戛然而止的下跌客观上说明,市场里的聪明资金已经不认可股价下跌。或许,在经济层面已经没有更坏的预期去让股价下跌。

  没有持续熊市的另一面,是上证指数也没有立即走出牛市,而是在2000点至2400点这个区间持续震荡。这里面显然也体现出,市场仍然没有找到上涨的一致理由。这也恰恰契合了当前中国经济的尴尬局面:新兴经济、大消费能否替代出口、投资,重新带来中国经济增长;改革又能否释放政策红利,从而带来企业业绩的实际成长。

  大熊市之所以是大熊市,必然是它背后有深刻的难以一时解决的经济问题。正如这些经济问题的解决过程一样,大熊市构筑底部的时间都很长,不要去猜测它的底部。

  创业板的局面也很清晰。去年至今,市场对于经济转型的预期明明白白写在了创业板股价走势上。节能环保、影视传媒、医药几大板块的公司成为了创业板大市值公司的代表,这些行业也很明显地符合当前经济层面的变化。然而,在创业板指数上涨超过一倍之后,市场越来越担心,企业是否有业绩与高企的市值匹配。于是,创业板自10月开始出现了一波中期调整。

  现在市场上,各大券商、各种专家都在针对这两大问题发表看法,企图用“术”去预测市场的走势。这种“术”有对于政策的判断,也有对企业业绩的分析。然而,我们回顾一下历年来券商对市场的预测就很容易发现,这些预测本质上是一种故作高深的无用功。屡屡预测错,但是又屡屡逻辑严密地预测。

  市场从来不是可以控制的,只能顺从和尊重。当市场方向不明的时候,等待是最好的选择。等待并不意味着错过,真正的大行情,不会一天形成,更不会一天结束。我们可以对股市复苏充满信心,但在市场明明白白告诉你这种复苏之前,还是耐心等待吧。

  怕的是“害怕错过,想赚一把暴富”的心理。在这种心理的趋势下,如果一头重仓栽进上证指数中,从去年到现在,震荡来震荡去,指数还是在原位。高位追进,低位卖出,如此反复,本金不断损失,心态也不堪重负。等待真正牛市来了的时候,恐怕你已经不敢相信牛市了。

(责任编辑:DF107)

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