平衡与转型——中国货币政策新思维

2017年03月25日 17:45
作者:李慧勇王健
来源: 微信公众号申万宏源宏观
编辑:东方财富网

东方财富网APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  主要结论:

  我国的货币政策框架将逐渐由数量型向价格型调控转型。发达国家的货币政策框架主要采取价格型调控的方式;所选取的基准利率往往是货币市场利率,主要采取公开市场操作来引导市场利率。从国际经验来看,公开市场操作在我国货币政策框架中将越来越重要。

  我国目前主要采取市场化政策工具引导利率。它首先通过影响债券市场直接影响社融成本,目前债券融资占广义社融的22%;间接影响信贷成本,对票据和房贷的影响相对更大。名义GDP增速上行、美联储加息、防范金融风险成为央行上调政策利率的主要依据。后续来看,央行货币政策仍将受到美联储加息及防风险的制约,仍需进一步关注利率上行风险,但政策大幅收紧的概率不大。

  我国目前主要采取公开市场操作等投放流动性。与降准相比,这种投放方式成本更高、期限更短、更易导致资金面的波动。2017年基础货币的缺口更大,需要公开市场操作等投放更多的流动性,这意味着资金成本将进一步抬升。此外,商业银行的合格抵押品会更加短缺,将进一步限制其流动性。

  美联储加息对我国货币政策的影响。美元的走势不仅取决于美联储加息,还受制于美国的经济地位。鉴于近年来美国经济占比提升,此次美联储加息周期中美元会相对走强。但与历史上美元最强势的时期相比,美国的经济地位已不可同日而语,这将对美元的高点形成一定压制。

(责任编辑:DF010)

  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
网友点击排行
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。
互联网药品信息服务资格证书:(沪)-非经营性-2009-0019 信息网络传播视听节目许可证:0908328号 证券投资咨询资质:上海东方财富证券研究所(ZX0064)
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 违法和不良信息举报:021-54509988-2345/021-24099099