广发策略:强势股补跌是“最后一跌” 推荐基建链周期

2018年08月08日 08:33
作者:戴康
来源: 微信公众号戴康的策略世界
编辑:东方财富网

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强势股补跌是“最后一跌”,历史经验看距离市场中期底部往往不远。05年5月交运、白酒补跌,6月6日“998”市场底;08年7月农林牧渔、白酒、医药股补跌,10月末“1664”市场底;12年11月白酒、电子补跌后,12月“1949”市场底。

  ●事件:2018年8月7日上证综指上涨2.7%,其中建筑装饰上涨4.5%,领涨28个一级行业。

  ● 策略点评:

  1、落实政治局会议补基建短板要求,近日基建投资措施密集推出,包括今年年铁路投资将超原计划重返8000亿元、浙江大湾区5年总投资1万亿、银行加大力度投向基建等,带动基建链周期股领涨。

  2、朝三暮四or朝四暮三?宋国人养猴而粮不足,先曰“朝三而暮四(早晨三个果子晚上四个果子),可否?”,众猴皆怒。后曰“朝四而暮三,可否?”,众猴皆喜。长期来看投资总额就那么多,提前或延后并无本质差异。但市场仍会为提前获得的“果子”而兴奋!

  3、2017年基建投资约17万亿元,假设未来年增速5%~10%,18-20年三年合计57~63万亿元。在政治局会议补基建短板指引下,各类基建投资计划将加快落地,下半年基建投资有望超预期。基建链周期股将成为A股阻力最小、合力最大的方向。

  4、强势股补跌是“最后一跌”,历史经验看距离市场中期底部往往不远。05年5月交运、白酒补跌,6月6日“998”市场底;08年7月农林牧渔、白酒、医药股补跌,10月末“1664”市场底;12年11月白酒、电子补跌后,12月“1949”市场底。

  5、作为市场上最早、最明确、最坚定推荐基建链周期股的策略团队,我们重申!宽信用=基建链周期。强势股补跌往往伴随风格切换,先基建链周期,持续推荐建筑/钢铁/水泥/化工。如何判断基建链周期持续性?1)低评级信用债利差和企业债融资高频情况;2)中国CDS指数走势。两者分别反映国内外对信用变化的预期。

  ● 核心假设风险:

  1、基建投资低于预期;

  2、信用缓和不及预期;

(责任编辑:DF078)

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