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招商策略:A股将会迎来阶段性情绪修复 关注券商保险

2018年07月09日 08:38
来源: 招商证券
编辑:东方财富网

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摘要
A股将会迎来阶段性情绪修复。从配置层面,遵循大跌反弹抢景气的原则,当前应该重点关注大数据云计算、半导体、创新药、新能源汽车等板块,考虑到利空落地,5G投资周期有望开始逐步启动,可考虑左侧布局5G,考虑到情绪修复,景气边际改善,从平衡配置的角度,关注券商保险。

  A股指数水平并连续利空杀至历史最低区间。主流中小盘指数回到历史最低,流动性发生边际宽松,各路利空基本消化,A股回购规模明显增加。我们认为,A股将会迎来阶段性情绪修复。从配置层面,遵循大跌反弹抢景气的原则,当前应该重点关注大数据云计算、半导体、创新药、新能源汽车等板块,考虑到利空落地,5G投资周期有望开始逐步启动,可考虑左侧布局5G,考虑到情绪修复,景气边际改善,从平衡配置的角度,关注券商保险

  核心观点

   【策略观点】A股流动性冲击明显改善。资管新规、去杠杆的实施,对A股资金面形成了负面冲击,A股6月重要股东净减持规模增多,而5月31日之后,陆股通开始净流出,这一系列的资金面冲击对A股产生了不利影响。而目前来看,资金面因素开始明显好转。下周,解禁规模明显降低,进入8月后单月解禁规模较上半年均明显降低,预计解禁减持压力将会明显降低。6月后,重要股东减持转为净增持。在经历连续两周净流出后,陆股通重回领流入。8月31日,MSCI纳入A股第二阶段2.5%将会实施,预计可能会在7-8月出现类似4-5月份的情况,陆股通将会的流入规模有望进一步加大。而前期快速调整的A股的估值水平相对全球市场吸引力进一步提升。A股优质标的可能会再次经历“抢筹”。A股回购规模明显增加,也形成对资金面的正面支撑。由于近期内外部冲击较大,十年期国债利率再次击穿3.5%下行,收益率的下行有助于股票市场估值水平的提升。虽然A股仍然受股权质押、金融去杠杆影响,但是就短期来看,在经历了六月的最大冲击后,流动性迎来边际改善。

  【策略观点】汇率冲击落地。2018年6月中旬开始,在美元指数震荡走平(94.5左右震荡)的情况下,人民币突然从6.4开始,至7月4日,最低贬至6.66,贬值幅度达到4%,在基本面没有发生太大变化背景下,人民币与“美元指数”的脱钩贬值加大了市场恐慌,从盘面来看,这段时间,陆股通持续流出,上证50指数大幅下跌。7月4号开始,人民币开始回升,恰逢美国失业率数据不及预期,美元指数开始小幅回调,人民币指数开始企稳回升,陆股通重新回归正流入,上证50指数开始反弹。2017年开始,比特币价格与上证指数走势较为一致,2018年下跌的节奏惊人一致,上证50约滞后比特币价格两周。过去两周周,比特币价格出现了反弹,从6月24日最低5816美金上涨至6735美金,反弹幅度达到15.8%。如果这个规律仍然有效,那么上证指数也有望迎来反弹。

  【策略观点】估值回到历史较低的水平。沪深300指数估值水平击穿了上一个低点,中小风格指数估值水平均几乎回到历史最低的水平。

  【策略观点】从配置层面,遵循大跌反弹抢景气的原则,我们认为,当前应该重点关注大数据、云计算、半导体、创新药、新能源汽车等板块,考虑到利空落地,5G投资周期有望开始逐步启动,可考虑左侧布局5G,考虑到情绪修复,景气边际改善,从平衡配置的角度,关注券商保险。。

(责任编辑:DF078)

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