董登新:建立投资者倒逼机制 迫使“铁公鸡”重视现金分红

2017年12月08日 00:47
来源: 证券日报
编辑:东方财富网

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时值2017年年末,证监会表示,将持续对上市公司“高送转”行为保持高压监管态势,尤其对其中长期没有现金分红的“铁公鸡”严格监管。对此,《证券日报》记者专访了武汉科技大学金融证券研究所所长董登新。

  时值2017年年末,证监会表示,将持续对上市公司“高送转”行为保持高压监管态势,尤其对其中长期没有现金分红的“铁公鸡”严格监管。对此,《证券日报》记者专访了武汉科技大学金融证券研究所所长董登新。

  《证券日报》记者:对于“铁公鸡”现象您怎么看?

  董登新:“铁公鸡”越多,对价值投资的伤害就越大,就越难形成价值投资理念。投资者看不到现金分红的希望,就会把短期炒作、捕捉差价放在重要的位置,这将会加大市场的投机气氛。因此需要上市公司加大分红的力度,借鉴成熟资本市场按季度分红的方式,用现金分红激励投资者长期投资。

  《证券日报》记者:造成A股市场中“铁公鸡”的原因有哪些?

  董登新:在成熟资本市场中上市公司按季度进行现金分红是一种惯例,也是一种常态。A股市场中投资者的收益主要来自两个方面:一方面是,博取股票的差价,即短炒的收益;另一方面是,来自于上市公司的分红。由于投机氛围较为浓厚,很多的A股投资者无暇顾及上市公司是否分红,他们更在意股价的波动,认为博取股票差价的收益就足够了。

  《证券日报》记者:您认为有哪些措施可以有效解决“铁公鸡”现象?

  董登新:在A股市场这样的环境里,如果仅仅通过证监会出台行政管制措施,强制要求上市公司进行分红是行不通的。最终还是要投资者用脚投票,通过引资倒逼“铁公鸡”完善治理结构、转换经营机制,迫使上市公司重视现金分红。另外,投资者也必须改变以往的投资风格,将短炒投机转化为价值投资和长期投资,否则对于“铁公鸡”不会起到刺激效应,仍将不愿掏出真金白银回馈投资者。

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  监管再敲“铁公鸡” 一毛不拔遭冷遇

  近日,监管层重申不仅要从严监管高送转,不分红的“铁公鸡”也再被敲打。《金融投资报》记者统计发现,今年慷慨分红的个股和“铁公鸡”们已经遭到区别对待,大气分红者今年涨势喜人,而多年抠门的“铁公鸡”则几乎全军覆灭。

  大蓝筹分红最慷慨

  《金融投资报》记者根据数据统计,A股上市公司上市以来有过分红的占绝大多数,3130家公司上市后多多少少有过分红,但能持续分红的还是少数。具体来看,上市后每股股利在1元(税前,下同)以上的个股仅有1149只,而每股股利超过6元的则仅有32只。

  值得注意的是,这些慷慨分红的个股基本都集中在大蓝筹,多出自上证主板和深交所中小板中。而创业板个股鲜少出现在“慷慨”之列,分红最大方的是2010年12月15日上市的汤臣倍健,其上市来每股股利达4.96元,累计分红18.06亿元,但也仅排在每股股利由高到低排列的第62位。

  以上市以来每股股利为标准,排名靠前的包括贵州茅台双汇发展格力电器泸州老窖洋河股份,无一不是名声在外的“大象”股。贵州茅台2001年8月上市以来,每股股利达40.79元,是两市目前分红最大方的主;双汇发展和格力电器也出手阔绰,两公司分别自1998年和1996年上市以来实现每股股利14.75元和14.63元。

  而若以上市以来累计现金分红数额来看,银行、石油最为慷慨,分红额度最高的前五名均属此列,工商银行2006年上市来累计派现5500.04亿,中国石油2007年上市来累计派现3959.54亿,中国银行2006年上市来累计派现3166.79亿。

  32只“铁公鸡”零分红

  慷慨分红者不多,长期一毛不拔个股却不在少数。

  数据显示,除今年上市的288只新股外,目前A股共有32只个股在上市后零分红。1992年上市的金杯汽车中毅达毫无疑问继续蝉联“铁公鸡”中的战斗机,25年来一毛不拔;紧随其后的*ST紫学1993年11月上市,至今也有24年的吝啬史;之后1994年上市的中国天楹也是颇受关注的“铁公鸡”。

  有趣的是,1996年上市“铁公鸡”尤其多,达到11只,大晟文化领衔,无论盈亏就是不分红。

  纵观这些铁公鸡,基本都出自制造、采矿等传统行业,行业本身已出现瓶颈,公司自身业绩普遍不佳;同时上市时间也较长,绝大多数都在2000年之前上市,2000年以后上市的“铁公鸡”仅有6家,上市时间最短的“铁公鸡”是汉王科技,其在2010年上市。

  汉王科技上市之后业绩每况愈下,但到了2016年好转,2016年公司净利润2448.49万元,同比增长390.6%。但其2016年并未有所表示,仅在2011年实施10转10,其他年份始终未有分红。

  这些多年吝啬之极的公司对融资可毫不含糊。金杯汽车25年始终不分红,却在1993年、1994年、2000年这三年通过配股累计募资超过9亿元。

  “铁公鸡”股价普跌

  2017年以来,上述诸多慷慨分红的公司获得投资者青睐,中国平安五粮液、泸州老窖、贵州茅台年初至今的股价涨幅均在90%以上。

  最典型的是中国神华,其在今年3月披露590亿元的现金分红,当时不仅得到管理层点赞,二级市场上股价一度涨逾20%。即便到目前,中国神华也是今年A股中少数上涨的个股之一,今年来累计涨66.28%。而其自2007年上市以来累计分红1438.02亿元。“慷慨王”受热捧,“铁公鸡”则遭冷遇。在证监会表态严管“铁公鸡”后,本周金杯汽车、中毅达等走势低迷,12月5日金杯汽车跌2.4%,中毅达跌4.39%。

  把时间拉长来看,2017年来“铁公鸡”股价普遍下行,32股中27股下跌,仅4股上涨。

  1996年上市的*ST运盛,多年来一直经营艰难,常年在披星戴帽与摘星摘帽之间切换。今年前三季度公司实现净利润 420.66万元,但扣非后亏损3454.97万元。今年来公司股价每况愈下,年初至今公司股价下跌近6成。 (来源:金融投资报)

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(原标题:董登新:建立投资者倒逼机制 迫使“铁公鸡”重视现金分红)

(责任编辑:DF353)

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