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李晶:人民币走低是短期市场反应 要看一揽子货币

2016年06月28日 14:59
来源: 东方财富网

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  2016年夏季达沃斯峰会于6月26-28日在天津召开,在28日的“全球经济展望:亚洲视角”分论坛中,摩根大通董事总经理、亚太地区副主席李晶在发言中表示,英国退出欧盟后,人民币和美元相比的确下降了1.2%,但是和欧元相比增值了,跟其他10几个货币的一揽子货币相比,人民币还是比较稳定的。投资者必须转向思维,不要光看美元对人民币的关系,必须看一揽子货币和人民币的关系。其实这是一个短期的市场反应。

  李晶认为,目前最重要的对中长期来说就是,中国要增强资本的分配效率,如何更好的支持服务行业,如何解决债务问题,如何去杠杆、减债,让经济可以更加平衡、健康的发展。

  以下为发言实录:

  主持人Stephen Engle:李晶,可以发表一下你的观点,因为中国已经看到利率在美国的上升给中国造成的影响,而中国经济在放缓、债务在上升,现在又出现这么一轮波动,你觉得中国会如何应对这个情况?

  李晶:

  目前来看,系统产生了一个冲击,但这个冲击还不是一个危机。中国经济是一个大陆体的经济,因此它有着非常强劲的国内市场,这轮冲击是不受大家欢迎的,但是中国有能力处理它。

  如果大家看今天的经济,它是全球第二大经济体,而且它对全球的增长贡献率是35%,11万亿美元的经济体量。如果大家看美国,它的GDP是17万亿,但是美国增长率是2%,中国增长率是6—7%,因此美国对全球经济增长率是占了17%。

  再看一下欧盟,加上英国,欧盟大概是18万亿的体量,减掉英国,欧盟只有15万亿的体量,但是增长率在英国推出欧盟之后肯定会下降。因此,欧盟对全球经济的贡献率是占8%的样子,这8%相当于中国96年对全球经济增长的贡献率。

  这样一来展现了中国对全球经济的重要性。在英国退出欧盟之后,中国政府应当会很快做出应对,来维稳国内经济和国内的情绪。

  再看一下财政政策,中央银行会继续采取积极的财政政策,对基础设施进行投资,对社会福利进行投资。看一下货币政策,中国的货币政策应该是采取中立的状态,而不是加紧,因为退出之后意味着全球的各个央行会保持一个更加宽松的状态,而且中国的利率不会很快上升。

  我想大家对美国的利率上升7月、9月的可能性是非常小的,也许今年我们不会看到美国的利率上升,这样一来和其他的新兴市场就有一些喘息的空间。

  因为人们总是很担心,如果美国利率上升的话,会有更多的资金逃出新兴国家市场进入美国。但是在退出投票之后,所有的央行都必须要保持更加灵活的态度,来控制自己的货币政策,而且要更加保持宽松的政策,而不是更加加紧的政策。

  主持人Stephen Engle:我们可以花整整一小时谈公民投票是不是一个正确的方向来决定,如此一个重要的问题,因为对不光是白的还是黑的、是还是不是的,我想讲讲全球化和英国的脱欧,我们贸易的谈判是非常复杂的一个问题,也是非常困难的问题,在英国和欧盟之间,因为有成千上万的欧盟指令都需要修订。

  李晶:

  我不这么认为,长期来看不会这样,近期来说,由于结果市场上是没有顾及到的,外汇市场、金融市场实际上产生了很大的反应,包括在未来的几个月汇率会降下来,但是全球化的趋势更加开放,我认为会继续。

  我们再看看中国,这个国家13亿人口,今年2016年1亿5千万人到海外去旅游,拥抱世界,亲眼看到世界,他们做了很多很多的购物,享受他们各种各样的互联网的体验,看看中国的贸易是世界上最大的贸易量,2.3%的贸易去了英国,15%去了欧盟,当然,目前会影响近期中国的贸易。

  主持人Stephen Engle:现在是短期的美元走强,因为市场的动荡造成的,如果他们不加息的话,美元是不是不会走强,这对中国来说就是好消息了,因为中国可以防止人民币继续贬值,防止资本外逃,因为去年已经是1万亿资本外逃,是吧?

  李晶:

  目前大家讲到美元和人民比的关系,中国的央行已经在2015年12月31日引进了一揽子货币政策,退出欧盟之后人民币和美元相比的确下降了1.2%,但是和欧元相比增值了,除了日元以外,所有的都走弱了,人民币也走弱了,但是跟其他10几个货币的一揽子货币相比,人民币还是比较稳定的。

  投资者其实必须转向思维,他们不要光看美元对人民币的关系,必须看一揽子货币和人民币的关系,有13种货币,包括美元,包括欧元、英镑、日元,还有很多其他的货币。其实这是一个短期的市场反应。

  从中期来看,我们要看中国资本的分配情况,我们要看相关的债务问题,朱部长刚刚讲到了供给侧改革,这个对中国的改革是很重要的,所以我们不要光看短期的市场反应,的确短期几天在退欧之后很动荡,但是目前最重要的局势对中长期来说就是,要增强资本的分配效率,如何更好的支持服务行业,中国如何解决自己的债务问题,中国如何在公司去杠杆、减债,让经济可以更加平衡、健康的发展。

  主持人Stephen Engle:我在东北的沈阳做过,5年以前,正在进行初步的转型,所以有一定的难度和痛苦。我想说,表面上在中国银行体系的出问题这方面有多大比例?包括资产管理、财富管理和其他的资产负债表以外的资产、债务,还有一些其他银行,有他们自己的理财产品,你能不能说几点?

  李晶:

  我很高兴谈一谈银行体系的健康情况,当然中国的银行部门面对挑战,但是我们并不认为出现银行业的危机,我们不这么认为。

  原因很简单,我们资金的来源来自于中国银行还是很安全的,存款在中国的银行体系目前有23万亿美元的人民币存款,这是最大的存款量。第二个最大的是在日本,是10万亿美元,所以200%的中国GDP是做在中国的银行系统当中。存款53%来自于家庭,45%是公司的存款,所以中国的银行依赖存款来产生资源,而不依靠批发银行的市场,这是一个重大的区别。

  中国银行的领域和美国的银行体系,在金融危机方面完全不同。所以资金的来源安全,中国的存款不会离开我们的体系,中国仍然是这样一个国家,资本账户的控制,资本账户并没有放开,只是经常性账户放开了。

  我们再看看银行,实际上按照全球的标准来说,银行的情况也不错,当然不良贷款越来越高,因为经济放缓。黄教授说到,我们的确还有一些行业,是在传统的日落行业,吸收了很多很多的贷款,恐怕有些贷款还不出去,这样的话他们恐怕会出现情况。

  但是我们的储蓄率还是充足、资本充足率还是很好,我觉得中国银行能够解决他们的不良贷款率,但是我们需要一个机制,如果来应付处理这些不良贷款,把他们转出你的资产负债表,转到其他的资产公司,还是要把贷款转成股本,来进行这样的一种转换。

  我们必须要有这样一个机制来减少我们的道德风险,如果银行和公司认为万一出现违约的话,会有人保他们出去,他们永远不会做的很好,所以我们应该有更好的纪律。

  传统来说,中国的经济过多依靠他们的银行贷款,我们应该进一步发展股票和债务方面的资本市场。投资人,来自世界各地的投资人,应该允许他们更加自由的参与中国的资本市场,把纪律灌输进来,引入更多的治理,把这个带到中国的资本市场,我们的金融中介能够更加多元化,更多的走到一种像资本市场这样的股本和债务方面的透明市场。

  李晶:

  我们对全球经济的分析是这样一种两极分化的,各个不同的部位、各个不同的地区各有不同,其他的国家,比如说日本、英国和欧盟,总体会面对低增长,甚至没有增长,美国经济2%的增长率,在未来一年,有很大的区域差异和不同。

  在各个部类,也是新经济的部类和旧经济的部类出现很多的不同,新经济通过互联网的驱动下会健康成长,而旧经济制造业需要重组。

(责任编辑:DF302)

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