国盛证券：社融增速破10%利好债市行情
11日，央行发布11月金融数据。国盛证券固收分析师刘郁称，11月新增信贷和社融数据双双超预期，基本符合季节性规律，而社融增速降至10%以下利好债市。
刘郁称，11月新增信贷较10月反弹，存在季节性原因，往年也存在类似情况。社融中的新增人民币贷款环比增速与去年持平。今年金融数据的三个特点仍在延续：一是非标继续缩量，委托贷款和信托贷款新增量继续为负；二是票据在新增企业贷款中占比较高，反映出银行对企业的贷款供给意愿不足；三是居民中长期贷款新增仍较高，指向银行仍热衷风险较小、期限长的按揭贷款。
刘郁还称，10月社会融资数据相对10月的一个变化是企业债券融资修复，再度回到3000亿元以上的水平，可能受到银行支持民企融资等政策的支撑。
刘郁表示，尽管11月新增社融、贷款超出预期，但属于季节性反弹，社融同比增速再度降至10%以下。从宽货币到宽信用的传导并不顺畅，再加上融资中存在的一些结构性问题，超预期的社融数据可能并不构成对债市的利空因素。经济仍处在下行通道、流动性合理充裕、美联储加息节奏放缓，仍对国内债市形成支撑。
（文章来源：中国证券报）
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