红星资本局11月26日消息昨日，阿里巴巴（09988.HK；BABA.US）发布2026财年第二财季（7—9月）业绩，净利润同比下滑53%。

　　管理层在财报电话会上透露，预计下个季度闪购业务的投入将显著收缩。有市场声音认为，这意味着“外卖大战”或将暂时休战。

　　红星资本局注意到，财报发布后，阿里巴巴港股、美股股价均出现下滑。今日早盘，美团(03690.HK)股价一度涨近7%。

　　中信建投此前发布研报称，进入四季度后，随着奶茶类订单因季节性因素减少，以及平台逐步回归理性运营，预计外卖补贴竞争或将持续缓解。

阿里巴巴净利润下滑53%

过去6个月销售和市场费用达1196亿元

　　2026财年第二财季，阿里巴巴收入2477.95亿元，同比增长5%。若不计已处置的高鑫零售和银泰业务收入，同口径收入同比增长15%。净利润为206.12亿元，同比下降53%，主要原因是运营收入减少；Non-GAAP净利润为103.52亿元，同比下降72%。

　　阿里巴巴入局“外卖大战”，即时零售业务——包括通过“淘宝即时商务”和饿了么APP产生的收入，备受市场关注。

　　财报数据显示，截至2025年9月30日止6个月，即时零售业务收入为376.90亿元，同比增长37%。其中第二财季收入为229.06亿元，同比增长60%，主要是得益于2025年4月底推出的淘宝闪购所带来的订单量增长。此外，即时零售业务规模持续增长、UE（经济效益）显著改善也带动淘宝APP月活跃消费者同比快速增长。

　　即时零售业务大涨的背后，阿里巴巴投入也不少。数据显示，第二财季即时零售业务所在的阿里巴巴中国电商集团板块经调整EBITA（息税前净利润）为104.97亿元，同比减少76%，主要是由于对即时零售、用户体验以及科技的投入所致。

　　阿里巴巴的销售和市场费用也随之增长。财报显示，截至2025年9月30日止6个月，阿里巴巴的销售和市场费用为1196.74亿元，占收入的比例为24.2%，比去年同期增加了545亿元；去年同期这部分费用为651.67亿元，占收入比例为13.6%。阿里巴巴表示，如果没有股份补偿费用的影响，销售和市场费用占收入的百分比将从13.6%增长到24.2%，主要源于对用户体验的投资。

预计闪购投入会在下个季度收缩

“外卖大战”或将暂时休战

　　财报发布后，昨日阿里巴巴美股跌2.31%，报157美元/股；今日阿里巴巴港股跌1.77%，报155港元/股。

　　外卖大战的另一方美团股价也出现波动，今日早盘，美团一度涨近7%；截至收盘，涨5.47%，报94.55港元/股。

　　在财报电话会上，阿里巴巴管理层先是肯定了即时零售业务的功劳。

　　中国电商事业群CEO蒋凡表示，淘宝闪购业态与阿里生态有巨大的协同潜力。“第一阶段，我们已经完成了规模的快速扩张，第二阶段，我们的UE优化符合预期，为外卖业务的长期可持续发展奠定了基础，也增加了我们在即时零售方面长期投入的决心。”

　　蒋凡表示，淘宝闪购是淘天平台升级的核心战略之一，目标是三年后为平台带来万亿级的成交额，继而带动相关品类整体市场份额的上涨。

　　红星资本局也注意到，阿里高管也在财报会议上表示，2026财年第二财季，会是淘宝闪购投入的一个高点，随着效率提升和规模稳定，整体投入会在下个季度出现显著收缩。

　　有市场观点认为，这意味着“外卖大战”或将暂时休战。但阿里巴巴高管也在财报会议上提到，阿里巴巴会根据市场竞争的状态，动态调整投入策略。

　　此前，中信建投发布研报称，进入四季度后，随着奶茶类订单因季节性因素减少，以及平台逐步回归理性运营，预计外卖补贴竞争或将持续缓解。

（文章来源：红星资本局）