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　　险资继续“扫货”银行股。

　　3月17日，《国际金融报》记者从港交所了解到，瑞众保险近日在场内增持300万股中信银行H股股份，每股均价5.94港元，共耗资1783.2万港元。

　　增持完成后，瑞众保险持有7.44亿股中信银行H股，持股比例由4.98%增至5%，根据香港市场规则，触发举牌。

　　据记者统计，今年以来，已有8家上市公司被险资举牌，其中5家为银行，包括中信银行H股、邮储银行H股、招商银行H股、农业银行H股和杭州银行。

　　分析人士指出，险资增持银行股，主要是基于银行股所展现出的低估值与高分红率特性。此外，银行尤其是国有大型银行的经营状况相对稳定，这与险资的投资理念高度契合。

　　调仓节奏加快

　　据官网介绍，瑞众保险于2023年6月获批开业，注册资本565亿元，总部设在北京，主要股东为九州启航（北京）股权投资基金（有限合伙）和中国保险保障基金有限责任公司。

　　2023年11月，国家金融监督管理总局北京监管局批复同意瑞众保险整体受让华夏人寿的保险业务及相应资产、负债。

　　从业绩表现来看，2023年至2024年，瑞众保险分别实现总保费2691亿元、2368亿元。截至2025年1月底，该公司总保费为332亿元，位居行业前列。

　　去年以来，瑞众保险调仓节奏明显加快。2024年7月，该公司增持龙源电力H股526万股，每股作价7.45港元，涉及资金3918.7万港元，增持后持股比例达5%，首次触及举牌线。

　　随后，瑞众保险于2024年9月、10月、12月接连增持龙源电力H股，三度触发举牌。从最近一次披露的公告来看，2024年12月，瑞众保险买入龙源电力H股426.2万股，持股数量增至5.02亿股，占该上市公司H股股本的15.12%。

　　与此同时，瑞众保险还在2024年8月买入中国中免H股15.19万股，持股数量增至582万股，持股比例从4.87%升至5%，构成举牌。

　　记者梳理中国保险行业协会官网公告发现，2024年共有8家险企出手增持了18家上市公司，触发A股和H股举牌达20次，创下2021年以来新高。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，近期险资频频入市是因为新金融工具准则的实施，促使险企通过举牌来实现权益法核算，优化资产配置。另外，险资面临潜在的“利差损”压力，有进一步增厚投资收益的现实需求。“险资作为长期资金，有助于资本市场的稳定发展。同时，险企通过专业风险管理机构，能为被投资企业提供监督和支持”。

　　“险资举牌次数回升，与当下的长债利率持续下滑、非标高收益项目减少等‘资产荒’背景有关，险资多次举牌的目的或是填补利差收益下降损失、熨平利率下降周期的影响。”长江证券另类策略首席分析师陈洁敏表示。

　　陈洁敏进一步指出，2023年起，部分保险公司开始执行新会计准则（IFRS9），持股超过5%、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目，以权益法入账，只影响总资产而不影响利润表和投资收益，对于平滑保险报表和投资回报有重要意义。

　　争做银行股东

　　从被举牌的一方来看，根据最新披露的业绩快报，2024年，中信银行实现营业收入2136.46亿元，比上年增长3.76%；归母净利润685.76亿元，同比增长2.33%。截至2024年末，中信银行资产规模超9.53万亿元；不良贷款率降至近十年最低水平，为1.16%。

　　东方财富Choice数据显示，2024年以来，中信银行H股股价累计涨幅近90%。截至3月17日收盘，该行H股股价为6.22港元，瑞众保险最新持仓市值超46亿港元。

　　从行业整体来看，中信银行只是去年以来险资“囤货”银行股的一个缩影。

　　据统计，2025年至今，已有8家上市公司被险资举牌，除阳光人寿举牌中国儒意H股、长城人寿举牌中国水务H股与大唐新能源H股外，其余5家被举牌公司均为银行。当中，尤属“平安系”对银行股的增持力度最为显著。

　　具体来看，1月8日，平安人寿买入716.9万股邮储银行H股，耗资3271.4万港元，持股比例由4.97%增至5.01%；此后平安人寿继续增持，截至3月10日，持股比例已突破8%。

　　1月10日，平安人寿增持招商银行H股189.25万股，涉及资金7253.91万港元，持股比例由4.97%上升至5.01%；3月6日，平安人寿又斥资超3亿港元增持718.25万股招商银行H股，持股比例突破9%。

　　2月17日，平安人寿买入4772.3万股农业银行H股，耗资约2.15亿港元，交易后持股比例为5%；3月4日，平安人寿继续增持4835.2万股农业银行H股，持股比例增至7.10%。

　　更早之前，2024年12月20日，平安人寿举牌工商银行H股，持股占比突破15%；截至今年2月12日，其持股比例已突破17%。

　　同样是在去年12月，平安集团增持建设银行H股6770.31万股，持股增至120.39亿股，持股比例突破5%。其中，平安人寿直接持有112.24亿股建行H股，距离5%的举牌线仅一步之遥。

　　新华保险则于今年1月通过协议转让方式，收购澳大利亚联邦银行持有的杭州银行3.3亿股股份，转让总价为43.16亿元。本次权益变动后，新华保险及其一致行动人直接持有杭州银行约3.57亿股股份，占该行普通股总股本的5.87%。

　　彼时，新华保险坦言，公司看好中国银行业以及杭州银行的长期发展前景。投资杭州银行，新华保险可以通过配置红利资产优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产，促进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力，进一步提升金融机构服务实体经济的能力，全面助力长三角区域一体化发展。

　　“2025年年初至今，银行股表现平稳，好于红利板块，核心原因在于银行股基本面对应的正股仍有确定性较高的价值空间。”中信证券银行业首席分析师肖斐斐在研报中指出，在重估银行信用风险资产背景下，“好于交易估值隐含预期”的现实继续演绎，叠加保险、被动、主动等机构配置行为的积极影响，预计2025年上半年银行股仍有确定性较强的回报行情。

　　展望后市，国信证券经济研究所金融团队分析师孔祥预计，险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE（净资产收益率）属性的上市企业，匹配保险行业资产端长期、稳定的需求。

　　“建议保险公司多元化配置资产，降低对单一资产或行业的依赖。”田利辉表示，保险公司需要关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略。同时，务必加强风险管理，确保投资组合的稳健性。

（文章来源：国际金融报）