化解房企债务风险是房地产市场止跌回稳的关键一环。

　　12月10日，记者从融创获悉，“H6融地01”和“H0融创03”两只债券已率先通过重组表决，另外八只债券还有两周投票时间，将于12月23日最终迎来十只债券整体重组投票结果。

　　市场资料显示，今年6月，融创将本应在6、9月兑付的境内债本息兑付时间延后到年底，为境内债的整体重组做准备。

　　11月，融创正式公布了境内债整体重组方案。根据方案，债券重组涵盖了现金要约收购、股票及股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期四个选项，旨在缓解公司当前的财务压力，并为债权人提供多样化的解决方案。

　　有分析人士表示，若方案顺利落地，融创有望成功削减超过50%境内债务，且5年内暂无兑付压力。

　　融创等房企债务重组，对于其他出险企业债务重组和风险化解有较强借鉴意义。在已公开的债务重组方案中，融创拿出的是行业第一个市场化化债方案，更契合当下房企全面削债的需求和趋势。

　　有分析人士表示，房企化债正进入深水期，而融创提供了一个市场可供借鉴的标杆样本。债务重组顺理成章成为助力出险房企走出困境，以及解决不同债权人现实需求的最优选择。如果融创的方案全部通过了，所有未完成境内债重组的房企或将跟进。

　　当前，融创仍在积极推动债务化解，全力推动保交付、债务风险化解和资产盘活等各项工作。11月1日，融创中国发布公告称，经过与彰泰集团积极友好协商，将调整合作安排，实现附属公司南宁融瑞与彰泰集团分开独立开发重组目标项目，其中南宁融瑞持有12个重组目标项目，彰泰集团持有40个重组目标项目。此次合作调整后，融创可以更为专注在12个项目的开发运营，将不用再继续支付剩余64.19亿元交易对价款，也不用再对其余40个项目进行再投入，现金流占用压力将大幅减少。

　　市场数据显示，2025年房企到期债券余额约7000多亿元，但总体债务压力较之高峰期已有所缓解。考虑到仍有违约债券有待展期或重组，销售端仍在筑底中，房企总体偿债压力仍在。

　　中指研究院认为，出险房企债务重组工作仍较为缓慢且存在反复，房企风险出清尚待时日。2024年三季度，多家房企均披露境外债重组方案初步框架或取得部分债权人支持。截至目前，据不完全统计，富力、融创、奥园、禹洲等少数房企基本完成境内外债券重组或展期。另外，龙光、花样年、时代、碧桂园等房企基本完成境内债券展期，华夏幸福、当代、绿地、中梁等房企基本完成境外债券展期或重组。花样年、旭辉、佳兆业等房企境外债重组方案获得所需法定债权人支持，债务重组获得重大进展。从已经披露的债务重组方案来看，房企对境内债多数选择展期方式，通过对还款期限、利率、付息频率、增信措施等条款进行调整，延长偿还时间。房企对境外债则多选择复合方案，即同时提供发行新票据、债转股、发行可转债、削减本金等多种方案，并可提供增加增信措施、支付同意费等配套方案以增加对债权人的吸引力。

（文章来源：证券时报）