5月14日，腾讯集团（00700.HK）发布了2024年第一季度财报。一季度，腾讯实现营收1595.01亿元，同比增长6%，毛利838.7亿元，同比增长23%，净利润（Non-IFRS）502.65亿元，同比增长54%。

　　腾讯董事会主席兼CEO马化腾表示，通过持续培育高质量的收入来源，包括微信视频号及搜一搜广告、小游戏平台服务费及视频号商家技术服务费，推动腾讯一季度的毛利和经营盈利增幅超过了收入增幅。

　　据21世纪经济报道记者梳理，2021年至2022年期间，腾讯曾经历连续四个季度净利润下滑，而在随后的七个季度（包括2024年Q1）中，腾讯的净利润增速持续增长，此外，腾讯的毛利也连续四个季增速超过20%。

　　此前，腾讯管理层曾表示，其目前最关注的财务指标就是利润指标。而过去几个季度，腾讯毛利和净利的持续增长，证明其正处于一种健康的增长状态。

　　中金公司研究表示，从历史上看，腾讯增长有两种典型状态：一是平台业务健康快速发展（金融、朋友圈广告、视频号、小程序等）+游戏正常发展；二是平台业务健康快速发展+游戏高速增长。

　　中金公司认为，第一种状态下对腾讯的投资，确定性强但弹性弱，第二种状态下，腾讯则兼具确定性和弹性。但第一种状态是腾讯的常态，也是当前腾讯更接近的状态。

　　所以对于腾讯接下来的发展，中金公司判断称，腾讯的主要增长逻辑来自于高质量增长策略下，视频号广告&电商、小游戏、FBS等业务的利润释放，叠加公司积极的股东回报策略，预计有望形成“EPS增速>经调整经营利润增速>毛利增速>收入增速”的模式。

　　微信生态持续释放活力

　　年初，马化腾曾用“老树发新芽”来形容微信的发展潜力，而在一季度，微信生态仍在持续释放这种活力。

　　在用户层面，持续增长的用户规模，不断巩固着微信的基本盘，据财报披露，截至一季度，微信及WeChat合并月活跃账户数为13.59亿，同比增长3%，环比增长1%。

　　此前被腾讯管理层多次提及的视频号、小游戏等“新芽”，表现也依旧抢眼。报告期内，视频号总用户使用时长同比增长超80%。同时，通过拓展商品品类和激励更多内容创作者参与直播带货，腾讯也进一步加强了视频号直播带货生态。

　　另外，小程序总用户使用时长同比增长超20%。其中，非游戏类小程序的日均使用次数同比实现双位数百分比增长，小游戏流水同比增长30%。

　　受微信视频号、小程序、公众号及搜一搜的增长拉动，腾讯一季度的网络广告收入同比增长26%至265亿元。

　　国内游戏总流水恢复增长

　　对于游戏业务，马化腾表示，公司在本土市场和国际市场的数款头部游戏中的团队调整初见成效，游戏总流水实现增长，为未来几个季度游戏收入恢复增长打下基础。

　　过去几个季度，国际游戏市场是腾讯游戏主要的增长来源。一季度，受Supercell的游戏收入递延周期较长的影响，腾讯国际市场游戏收入只同比增长3%至136亿元。

　　但同期，腾讯国际市场游戏总流水同比增长了34%，这是受Supercell的游戏（尤其是《荒野乱斗》） 人气回升以及《PUBG MOBILE》的用户和流水增长所推动。

　　财报指出，《荒野乱斗》一季度在国际市场上的日活跃账户数超过去年同期的两倍，流水超过去年同期的四倍。

　　另外对腾讯而言，更值得欣喜的信号是本土游戏业务释放的增长信号。一季度，虽然本土市场游戏收入同比下降2%至345亿元，但本土市场游戏总流水恢复同比增长，增幅为3%。

　　财报称，就单个游戏而言，《王者荣耀》受去年春节期间高基数影响，收入同比有所下降，《和平精英》 收入因2023年下半年的商业化内容较弱而同比下降。但是，受益于新的商业化节奏和游戏内容设计的提升，这两款本土游戏在2024年3月的流水实现同比增长。

　　此外，腾讯旗下的《金铲铲之战》、《穿越火线手游》及《暗区突围》等多款本土市场游戏的流水于本季创下历史新高。根据QuestMobile的统计，今年第一季度《金铲铲之战》的日活跃用户已逼近2000万，在腾讯游戏中位列第三，仅次于《王者荣耀》《和平精英》。

　　企业服务收入实现双位数增长

　　报告期内，腾讯来自金融科技及企业服务业务的收入为523亿元，同比增长7%，占总营收的比重约为32.8%，连续12个季度占比超过30%，并继续成为腾讯贡献营收最多的业务板块。

　　其中，金融科技服务收入以个位数百分比同比增长，主要由于线下消费支出增长放缓及提现收入减少，而理财服务收入增长强劲。一季度，受益于低风险货币市场基金的代销，腾讯理财业务的用户数与人均投资规模均实现快速增长。

　　与此同时，腾讯企业服务业务收入实现了十几个点的同比增长率，这主要由于云服务收入及视频号商家技术服务费增长。

　　财报特别提到了腾讯云音视频解决方案，称该方案吸引了更多的本土与国际客户，特别是媒体、娱乐及直播行业的客户。同时，国际数据公司IDC也连续六年将腾讯云音视频解决方案的市场份额评为中国第一。

　　在研发投入方面，腾讯一季度研发开支为156.78亿元，自2018年至今六年研发投入超过2853亿元。

　　此外，马化腾表示，腾讯致力于将盈余资本回馈股东。年初，腾讯披露了2024年超千亿港元的股份回购计划，一季度累计回购已达148亿港元，日均回购金额8.24亿港元，创历史新高。

（文章来源：21世纪经济报道）