10月25日，俄罗斯央行加息200个基点，将基准利率从19%上调至21%。

　　此次加息超出分析师预期的100个基点，使基准利率达到自2003年2月以来的最高水平。俄罗斯央行在9月已将关键利率上调100个基点至19%。

　　俄罗斯央行称，当前通胀水平远高于7月的预测，通胀预期持续上升。国内需求增长显著超过商品和服务供应扩张能力。2024年的额外财政支出及相关的联邦预算赤字扩大也产生了推升通胀的影响。进一步收紧货币政策是确保通胀回归目标并降低通胀预期所需的措施。

　　俄罗斯央行声明，不排除在下一次会议上进一步上调关键利率的可能性。根据俄罗斯央行预测，在当前货币政策下，年通胀率将在2025年降至4.5%~5.0%，2026年降至4.0%，并保持在目标水平。

　　俄罗斯央行表示，9月，经季节调整的价格增长年化率从8月的7.5%升至9.8%；核心通胀的指标从8月的7.7%升至9.1%。包括潜在通胀在内的通胀压力接近年初以来的最高值。根据10月21日的估计，年通胀率为8.4%，预计2024年年底将在8.0%~8.5%之间。

　　央行在声明中表示：“中期内，通胀风险的平衡仍显著偏向上行，主要风险包括持续较高的通胀预期、俄罗斯经济偏离平衡增长路径以及外贸条件恶化。”

　　俄罗斯央行称，通胀预期显著上升。10月，家庭和企业的预期达到了年初以来的最高水平，主要是对当前高通胀的反应。分析师的短期通胀预期以及基于金融市场工具的长期通胀预期也有所上升。高通胀预期增加了潜在通胀的惯性。

　　俄罗斯经济继续增长，但增速较2024年上半年有所放缓，主要受制于供应端的限制，如生产能力和劳动力资源的减少。国内需求受到贷款和家庭与企业收入增长的支持，同时也受到财政支出增加的推动。

　　劳动力市场仍然紧张。失业率依旧处于历史最低水平，许多行业的劳动力短缺加剧，工资增速继续超出劳动生产率的增长。

　　货币条件继续收紧。自9月中旬以来，俄罗斯货币和债券市场利率、信贷和存款利率均有所上升，国债收益率曲线在所有期限上均上移。然而，通胀预期的上升在实际层面上限制了货币条件的收紧效果。

　　牛津经济研究院的塔季扬娜·奥尔洛娃表示：“俄罗斯央行需要恢复其可信度，其宣称明年通胀将降至4%~4.5%的说法听起来像是一厢情愿。”

（文章来源：中国基金报）