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　　12月15日晚间，乐山电力(600644)发布公告，国网四川省电力公司(“国网四川电力”)于2015年7月-2017年12月期间累计通过集中竞价交易买入公司股票2692.01万股，合计占公司总股本的5.00%，构成第二次举牌。

　　在本次权益变动前，四川电力持有具有表决权的乐山电力股份5122.98万股，占公司总股本的9.52%。权益变动后，四川电力持有具有表决权的乐山电力股份7815万股，占公司总股本的14.52%。

　　值得注意的是，这次举牌进行的时间长达两年，国网四川电力先是在2015年7月买入了199.96万股，占公司总股本的0.37%；后又于2017年5-12月期间买入2492.05万股，占公司总股本的4.63%。

　　《简式权益变动报告书》显示，国网四川电力是国家电网的全资子公司，而国务院国资委持有国家电网100%的股权。因此，国家电网是国网四川电力的控股股东，国务院国资委为四川电力实际控制人。

　　国网四川电力表示，本次收购有利于优化公司结构，更好地发挥股东作用，支持乐山电力发展。本次权益变动完成后，国网四川电力不排除在未来12个月内增加或减少在乐山电力中拥有权益的股份。

　　公告中同时披露，国网四川电力除了持有乐山电力外，还分别持有岷江水电(600131)23.92%的股权，为第一大股东；持有明星电力(600101)20.07%的股权，为第一大股东；持有西昌电力(600505)20.15%的股权，为第一大股东。

　　证券时报·e公司记者注意到，上述三家国网四川电力旗下控股的上市公司，分别是位于四川阿坝州、遂宁、西昌的三家地方电力企业。而国网四川电力本次举牌的乐山电力同样是一家位于四川乐山的电力公司。

　　相比之下，国网四川电力旗下持股的上市公司中，对岷江水电、明星电力和西昌电力都是控股地位，而唯独在乐山电力还是参股。此次举牌也引发市场对国网四川电力是否意在乐山电力控股权的猜测。

　　从乐山电力现有股东结构来看，截至9月30日，第一大股东乐山国有资产投资运营(集团)有限公司持股19.24%，其背后是乐山市国资委独资控股。天津渤海信息产业结构调整股权投资基金有限公司和天津中环电子信息集团有限公司并列为第二大股东，持股比例均为14.76%。

　　在不考虑乐山电力现有其他股东增持的情况下，国网四川电力只需再进行一次举牌，就可以超过现有第一大股东的持股比例，成功“上位”乐山电力控股股东。

　　从财务表现来看，乐山电力属于典型的周期股，公司2013年-2014年一度巨额亏损，2015年-2016年又恢复盈利，但今年又出现业绩下滑，前三季度净利润同比下降58.02%。

　　相比之下，国网四川电力可能更在乎乐山当地的市场地位。据国家电网公司官网在2011年10月的一篇报道显示，2011年10月11日，国网四川电力与乐山市政府签订了《战略合作协议》，并表示“在今后五年将继续保持在乐山地区大规模、高强度的电网建设投入，推动乐山电网建设进一步提速度、上台阶，加快建成坚强智能的乐山电网”。

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