邓海清:迟来的货币市场“加息” 货币政策拐点明确

2017年01月24日 17:47
来源: 中国证券网
编辑:东方财富网

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  受到MLF定价提升的影响,国债期货今日再现尾盘跳水行情。

  消息显示,1月24日,为维护银行体系流动性基本稳定,结合近期MLF到期情况,人民银行对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元,其中6个月1385亿元、1年期1070亿元,中标利率分别为2.95%、3.1%,较上期上升10BP.

  “这一消息很多债券操作员在尾盘皆已经获知,因此,国债期货也在14点40分附近开始迅速走弱。”一家机构分析人士表示。

  数据显示,国债期货五年期主力合约TF1703收报99.095元,跌0.36%;十年期主力合约T1703收报96.270元,跌0.85%。

  突如其来的大跌,让很多机构措手不及。

  “央行刚刚通过了临时流动性便利的操作,突然又上调了MLF利率,这已经给市场一个明确的信号,金融去杠杆仍不容乐观。”上述机构人士认为。

  九州证券全球首席经济学家邓海清认为,迟来的货币市场“加息”,货币政策拐点明确,新一轮“债熊”开启。

  邓海清说,央行的货币政策从宽松周期到收紧周期,从隐性逐渐走向显性。央行货币政策变化始于2016年8月末,央行开始提高货币市场的利率中枢和波动性,但是央行没有明确提高任何一个政策利率(包括存贷款基准利率、公开市场操作利率、MLF利率、SLF利率等),体现为在货币市场隐性加息。

  从深层次原因来看,此次央行MLF利率上调与之前的提高货币市场利率和中枢一脉相承,绝不能看做是孤立事件,其根源在于2015年8月之后,央行将货币市场利率维持在了过低的水平,导致了房地产和债券市场过度加杠杆,央行需要在适当的实际修复货币市场利率,一方面要提高中枢水平,另一方面要放大波动性,此次提高MLF利率是对货币政策操作转向的确认。

  对于未来公开市场操作利率,邓海清表示,央行大概率会上调,符合“货币市场隐性加息→MLF利率上调→公开市场操作利率上调”的路径,即逐渐从隐性收紧到显性收紧,这将对债券市场造成长期的压力。

(原标题:邓海清:迟来的货币市场“加息” 货币政策拐点明确)

(责任编辑:DF142)

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