A股危情七日

2015年07月13日 10:58
来源: 价值线
编辑:东方财富网

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短短14个交易日,沪指一轮近30%的崩盘式暴跌,狂泻于A股。深市暴跌更甚。上千只个股壮烈倒在跌停板上,司空见惯。21万亿市值,14个交易日灰飞烟灭。

  6月29日周一,是救市政策与空头的第一次对决。但事后看来,6月29日才是投资者焦虑加深的起始日。

  “今天期指激烈对杀,敌我双方都厉兵秣马,明天起正式攻坚对撼。”一位投资者当夜在他的日志里写道,“当年辽沈战役的塔山阻击战,林彪下死命令说他不要伤亡数字,只要塔山,最终四野的一个纵队硬是扛住了国军11个师6昼夜的疯狂攻击,彻底打开了东北战局。今天的股市,也经受了疯狂的做空。”

  短短14个交易日,沪指一轮近30%的崩盘式暴跌,狂泻于A股。深市暴跌更甚。上千只个股壮烈倒在跌停板上,司空见惯。21万亿市值,14个交易日灰飞烟灭。

  这次股灾始于6月15日,下跌初始尚和风细雨。当投资者陷于温和调整的幻觉之际,一轮接一轮的急风暴雨,不断重创他们的幻想,一步步击溃他们的底线,最终彻底浇灭市场信心,造成投资者疯狂出逃和惨烈的踩踏事件。在追凶的反思中,导致急涨急跌、暴涨暴跌背后的推手,正是杠杆——涨也杠杆,跌也杠杆。

  经历过这轮大喜大悲的投资者,如果还有记性的话,或许能想起《价值线》的提醒。5月18日,《价值线》封面报道以《杠杆牛上的黑天鹅》为题,不合时宜地对当时火热的股市泼了一点冷水。当是时,A股经历了近一年的大幅上涨,上证综指涨幅150%,创业板指涨幅200%。《杠杆牛上的黑天鹅》写道,“很多老股民都经历过2005年至2008年的超级牛熊转换,但如今的杠杆牛市没人经历过,因而过去的炒股经验可能失效。这一点,就具有黑天鹅的特征,更加令人恐惧。”文中还引用瑞银财富专家浦永灏的观点说,今年A股还是要绑紧安全带,波动性会非常大。“今年的黑天鹅事件会很多,我们对亚太地区投资者的建议是,调整对投资回报的预期。”

  “公允而言,证券监管部门并非没有意识到资金杠杆的风险。”胡舒立在反思“杠杆牛”教训时,毫不客气地指出,“场外的资金杠杆却没有任何官方测度,对其监管升格亦明显存在时滞。”

  由于沪深两市开户数量超过2亿,卷入这轮风暴的家庭数更甚以往,社会波击面更大。血雨腥风过后,无数投资者舔着自己的伤口,有的坚守市场,有的从此彻底退出。一场局部的金融危机,其实也是一场局部的金融战争——伴随一轮甚于一轮下跌的,是政府力度一波更甚一波的救市。在政府空前大救市的国家担保下,A股经过几番惊心动魄的较量,“7月9日大涨后,股灾宣告结束,将迎来一轮反弹行情。” 武汉科技大学金融研究所所长董登新向《价值线》表示。

  七日多空对决

  6月15日开始,A股步步滑向深渊,但凡持股的投资者,都不会料到他们将经历怎样一场噩梦。

  证监会官方微博的极简记录,其实勾勒了那段不堪回首的往事。

  6月19日17:24,证监会回答了暴跌原因,称深证成指成交量的统计口径调整对市场影响不大。当天,沪指大跌6.42%.

  6月26日,周五。沪指再度狂泄7.4%,深成指暴跌8.24%,创业板更是暴跌8.9%,逾2000只股票跌停。当晚18:51,证监会就股指连续大跌作出回应,语气淡定地称“是市场前期过快上涨的自发调整,是市场自身运行规律的结果,同时也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加大等因素叠加影响有关。”有人将证监会发言人的话翻译成通俗语言,所谓自发调整,就是大家在适应此前近乎暴涨的同时,面对暴跌也不要心理不平衡。

  证监会的态度发生转变,肯定是在6月26日18:51之后。如此股灾证监会还如此淡定,而且新股发行速度不减,核发了新一轮28家IPO批文,网上愤怒的舆情汹涌澎湃。当夜,一行三会紧急开会。27日下午5点左右,央行祭出罕见的救市政策:自6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各0.25个百分点,同日起有针对性地对金融机构实施定向降准0.5个百分点,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。同时,自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。相较于以往价格型工具与数量型工具的交替使用,这是央行首次同时启动“降息+降准”货币政策工具。

  周末出了如此猛烈的政策,投资者有理由相信市场的大幅反弹。6月29日周一,是救市政策与空头的第一次对决。但事后看来,6月29日才是投资者焦虑加深的起始日。当天的股市并没有给央行面子,只在早盘时两市双双大幅高开,但好景瞬间即逝,上午继续下跌。猛药也无效,证监会这时才意识到问题的严重性。

  6月29日13:47,证监会官方微博罕见地午盘答问,称“目前证券公司融资融券业务风险总体可控,强制平仓的规模很小”,“沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元,今天上午强制平仓规模约22亿元,合计占交易量的比例很小。”官方还释放了另外的利好:养老金投资办法征求意见,投资股票比例不超30%.

  这些利好对恐慌的市场而言,不但太迟,而且效果如隔靴搔痒。当日,股市仍以大跌收盘,上证继续狂跌3.34%,最低探至3875点,离6月12日的最高点5178点,短短10个交易日,就抹去1300点。创业板更是暴跌近8%,两市总共1500余只股票跌停。网上流传的一个段子这样说,“今天已经是一亿多股民埋在废墟中第三天了,离72小时黄金救援时间所剩时间不多了,大多数股民已经没有生命迹象了,但还有少数股民还有微弱的呼救声……”

  6月29日22:04,证监会新闻发言人答记者问时语气已变,承认“回调过快也不利于股市的平稳健康发展”。

  6月30日,A股开盘时的走势并不好,沪指最低一度暴跌5.01%。当日午间,证监会官方微博再次罕见发声,发布中国证券金融公司答记者问,回应市场关切的股市“去杠杆”风险:近两周来场外配资强制平仓金额合计约150亿元,占市

  场交易量的比例很小。“基金业协会发出倡议,”不要盲目踩踏。“市场午后强势反弹,一路收复4100点和4200点整数关口,收盘沪指上涨5.53%。很多投资者吁了一口气,戏谑”终于在72小时黄金救援所剩时间不多的时候获救。

  但他们高兴得太早了。7月1日,股市再次调头向下,沪指再猛跌5.23%。尽管证监会微博午间辟谣“外资机构做空A股”,两市仍2100余只个股下跌,其中800余只个股跌停。市场已如惊弓之鸟,做空言论四处流窜。中金所7月1日晚公告称,市场传闻南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场,该传闻不实。

  白天的暴跌,往往意味着证监会晚上要晚上加班,发布救市政策。金融街又是不眠夜。

  果不其然,7月1日夜21:18、22:39和22:42,证监会微博连续发布三道救市金牌令。金牌一:A股交易经手费8月1日起调降30%;金牌二:扩大证券公司融资渠道,意在做多股市。

  最关键的是金牌三:两融管理新规出台,券商可自主确定强平线。具体而言,取消投资者维持担保比例低于130%应当在2个交易日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于150%的规定,允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求,同时不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式,增加风险控制灵活性和弹性。允许融资融券合理展期。在维持现有融资融券合约期限最长不超过6个月的基础上,允许证券公司根据客户信用状况等因素与客户自主商定展期次数。

  多家券商连夜部署,要求放宽两融平仓规则。长江证券要求从7月2日起,受理融资融券合约展期事宜。中信证券要求,信用账户融资保证金比例由0.7调整至0.6。广州证券要求,在征得客户同意后,对原应于7月2日强制平仓的融资账户当日不强制平仓。

  7月2日,在四大证券报齐声抗跌的号角声中,多空双方完全摊牌展开血战,沪指震荡走高站上4000点后冲高回落,盘中再度恐慌跳水,一度击穿3800点,尾盘中石油、中石化冲击涨停护盘,沪指震荡回升跌幅收窄,全天剧震7.03%,最终险守3900点,下跌3.48%,深成指跌幅5.23%,两市近1500股跌停。

  连续的政府救市,与惨烈的市场下跌,已击溃了多头信心,市场哀鸿遍野。网上再次有段子传来:“沪市!沪市!我是深市!我方伤亡惨重!几乎全军覆没!你方损失如何?! 深市!深市!我是沪市!我军已全部阵亡!这是录音,不用回复……”

  多方力量在大战中前仆后继。企业界的浙军、湘军军团分别发出联名信,一边呼吁增持一边着手买入。华夏保险也于7月2日声明称,坚定看好中国证券市场,已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。

  7月2日晚,证监会就做空行为再放招,发言人张晓军回应期指恶意做空时表示:根据证券和期货交易所市场监察异动报告,证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵,特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立

  案标准的将立即立案稽查,严肃依法打击,涉嫌犯罪的,坚决移送公安机关查办!文末的感叹号似乎显示,已经连续多日加班的证监会怒了!

  “今天期指激烈对杀,敌我双方都厉兵秣马,明天起正式攻坚对撼。”一位投资者当夜在他的日志里写道,“当年辽沈战役的塔山阻击战,林彪下死命令说他不要伤亡数字,只要塔山,最终四野的一个纵队硬是扛住了国军11个师6昼夜的疯狂攻击,彻底打开了东北战局。今天的股市,也经受了疯狂的做空。”

  7月3日,又是周五。沪指低开低走,盘中再度暴跌,权重股,题材股纷纷杀跌,沪指破3800、3700再创本轮调整新低,盘中逼近3600点,盘面上再现恐慌抛盘,逾千股再度跌停,逾2000股下跌;截至收盘,沪指报3686.92点,跌5.77%;创业板盘中巨震12.47%,截至收盘报2605.28点,跌1.66%。当周,沪指跌幅12.07%。而自6月15以来,短短14个交易日,上证指数暴跌达28.64%,深证成指与创业板指更是同期暴跌达32.34%与33.19%.

  大屠杀后的市场,一片狼藉。投资者在清点伤亡时,期待周末出台更猛烈的救市措施。有投资者戏谑道,“我们不需要文工团,我们需要野战军。”

  周五当晚,六道救市金牌祭出:证监会表示,将相应减少IPO发行家数和筹资金额;证金公司将大幅增资扩股,维护资本市场稳定;QFII额度将从800亿美元增加到1500亿美元;四大蓝筹ETF四天遭净申购395亿元,汇金出手护盘已获确认;中金所研究决定,按委托量差异化收取交易费用,严打蓄意做空;严打造谣传谣行为已集中部署三起案件。

  7月4日上午,证监会召集21家证券公司负责人召开紧急会议。会议决定: 21家证券公司以2015年6月底净资产15%出资,合计不低于1200亿元,用于投资蓝筹股ETF.21家证券公司同时承诺,上证综指在4500点以下,证券公司自营股票盘不减持,并择机增持。证监会要求券商的1200亿周一11点前到位,开盘先由证金公司垫资入市。证券业协会也同时发了倡议书,号召“广大证券公司要比照21家证券公司联合公告,根据各公司情况做出相关行动。”

  当日下午,中国证券投资基金业协会又组织数十家公募基金、私募基金开会商讨救市方案,25家公募基金救市方案出炉。

  刚从法国出访归来的李克强总理,于7月4日下午召集一行三会、财政部、国资委及主要央企负责人开会,商讨金融市场应对之策。据《财经》报道,会上对于救市并无太多分歧,但如何救分歧不小。国务院高层倾向果断强力救市,但也有核心部委建议,可以逐步采取措施救市。国务院会议还决定暂停新股发行,已经申购的十家公司,下周在7月6日资金解冻后将申购款全部退还。

  7月5日19:38,中央汇金公告表示,已买入ETF 并继续相关市场操作。37分钟后,证监会发布公告称,央行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。汇金以及央行发起的这两个大招,被市场戏称为“王炸”。

  周末的组合拳,甚于上周末的降准降息。投资者很兴奋地、也很迅速地传递这些利好。放在往日,这些强刺激的利好一定会激发市场热情,但A股已如自由

  落体,怎么拉也拉不住了。

  7月6日,周一,打新资金全部返回投资者账户,多空展开大决战。当日早盘,两市大幅高开,沪指开盘大涨逾7%,逾千股冲击涨停,随后遭遇散户出逃,两市纷纷低走,沪指午后一度翻绿,两市近千股跌停。“今天最悲剧的故事,莫过于周五割肉打新,今日退钱开盘又追涨停。”有人欲哭无泪。最终,以两桶油、银行股为主的权重股暴力拉升护盘,带动沪指尾盘企稳回升,最终收涨2.41%,报3775.91点。创业板指跌4.28%。两市合计成交超过15000亿元。当日期指大幅高开,沪深300期指、上证50期指开盘涨逾8%,中证500期指开盘涨停。好景不长,随后各期指全部杀跌,IC1507从涨停跳水翻绿,跌幅最大逾8%,中小、创业板股票哀鸿遍野。

  国家队纷纷行动起来。社保理事会7月6日致电各公募基金,不允许其持有的社保组合卖股票。中国证券业协会副会长王旻表示,6日中午11点前,21家证券公司已将资金一次足额划拨证金公司账户,实际到账超过1280亿元。证金公司首批建仓标的包括中国石油中国远洋等30只股票,耗资近57.3亿元,仅占1200亿元的4.78%。其中买入中国石油27.82亿元,直接导致中国石油当日涨停。

  救市的政策,不断加码中。中金所决定,自7月7日起,对中证500指数期货客户日内单方向开仓交易量限制为1200手,并进一步加强股指期货套期保值交易管理,重点加强对期现货资产匹配的核查。分析认为,这是监管部门对空头势力进一步围剿的最新举措。但7月7日,两市双双低开,沪指持续震荡下跌,盘中一度跌破3700、3600点两关口,再创本轮调整新低3585.40点,临近盘尾,在权重股带动下,沪指重回3700点。截至收盘,沪指报3728.19点,跌幅1.29%,深成指跌5.80%,创业板指跌5.69%。行业板块方面,保险板块涨9%,银行板块涨7%,中国人寿中国平安中国银行建设银行中信银行民生银行涨停。

  持续三周而未有止境的空前大跌,正引发A股24年历史上的奇观:两市逾1700股跌停,另有逾750只个股停牌,仅27只个股涨停,不到90只个股上涨。也就是说,全市场仅有不到20%的股票处于正常交易状态。当天创业板成交仅447.3亿元,而中国平安成交679亿元,成交量超创业板1.5倍。

  7月8日开盘前,监管层齐发利好。保监会提高保险资金投资蓝筹股票监管比例,将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%;投资权益类资产达到30%比例上限的,可进一步增持蓝筹股票,增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。中金所官方微博称,大幅提高中证500股指期货交易保证金,7月8日起,中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金,由目前合约价值的10%提高到20%,7月9日起,中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%。值得注意的是,中小市值个股经过近期持续千股跌停后,管理层也意味到了小盘股是市场人气所在,证监会要求中国证券金融股份有限公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时,加大对中小市值股票的购买力度,缓解市场流动性紧张状况。

  但两市双双大幅低开,超过1300家公司停牌,试图避开血光之灾。9时35分,央行发布紧急声明,积极协助中国证金公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性,维护股票市场稳定,守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。这是证券市场发生巨大波动以来,央行首次发布正式声明。11时50分,国资委要求央企在股市异动期间不得减持,支持中央企业增持股价偏离其价值的所控股上市公司股票,努力维护上市公司股价稳定。中午12时18分,证监会新闻发言人邓舸表示,证金公司已获得央行充足流动性支持,当天通过股票质押的方式,向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度,用于证券公司自营增持股票。13时5分,证监会又发文支持上市公司控股股东增持稳定股价。收盘后,财政部也公告要积极采取措施维护资本市场稳定。

  但一系列手段,并未对市场信心有明显提振,金融等权重继续普跌行情。2700余只个股中,1300余只停牌,交易的股票中仅有100余只股票红盘,其余皆不同程度下跌。银行股更是午后放量大跌砸盘。受证监会支持中小股利好,止住暴跌态势。截至收盘,沪指报3507.19点,跌5.90%。股指期货方面,早间IC1507红盘开局,但随后各主力合约均逐步下挫。午后沪深300、上证50、中证500合约全线跌停。

  其实到这时,空头的宣泄,已到强弩之末了。多部委的维稳,尤其是产业资本的增持狂潮,正构筑新的防线。自6月15日起至7月8日,先后已有624家上市公司获得重要股东增持。仅9日,两市又有东北制药首创股份等333家公司宣布已加入或计划加入增持接力大赛。其中,中国石化中国建筑中国铁建中国神华中铁二局等领衔新一轮增持潮。7月9日开盘前,银监会官网发布公告称,支持资本市场稳定发展。这是对于此轮股市震荡,银监会的首次正式发声。

  真金白银的进场,才是彻底击退空头的子弹。经过了6月29日、7月1、2、3、6、7、8日的7天多空大对决,指数步步后退,投资者度过了最艰苦的危情时刻。终于在7月9日,A股展开了大反攻。

  7月9日,沪深两市低开高走,沪指开盘重挫2%触低3373点,随后买盘放量,两市指数均翻红上涨。两市半数个股停牌,未停牌的1339只个股中95%以上涨停。创业板指成份股全线封涨停板,深成指、中证500、中小板指数近乎涨停。截至收盘,沪指大涨5.76%.

  多位分析师在接受《价值线》采访时表示,大盘已经扭转趋势,从单边下跌转为震荡上行。

 

(责任编辑:DF154)

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