兴业银行首席经济学家鲁政委:维持全年GDP 预测6.7%不变

2016年08月03日 03:05
来源: 经济参考报
编辑:东方财富网

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根据刚刚发布的第二季度数据,我们刷新对未来四个季度中国主要经济指标的预期。与2016年4月当时发布的季度更新预测相比,对于2016年全年,此次我们维持全年GDP预测6.7%不变。

  根据刚刚发布的第二季度数据,我们刷新对未来四个季度中国主要经济指标的预期。与2016年4月当时发布的季度更新预测相比,对于2016年全年,此次我们维持全年GDP预测6.7%不变。

  从拉动经济增长三驾马车来看,当前中国经济仍然总体疲弱。

  首先,固定资产投资或持续低迷。在今年第一季度,固定资产投资曾短暂加速,当时市场普遍认为在惯性作用下,投资会在第二季度继续加快。但出乎意料的是,投资反弹仅维持了一个季度,到第二季度就掉头向下,今年前6个月固定资产投资同比仅增长9.0%,其中尤其倍受政府和市场关注的是民间投资明显失速。

  分行业看,在积极财政政策支持下,基建投资增速被稳稳地锚定在20%附近;受产能相对过剩等影响,制造业投资单边下行;房屋待售面积增速降至10%以下,表明房地产去库存取得一定成效。但在库存压力缓解的情况下,房地产投资在今年第一季度短暂温和反弹后,随即又趋于回落,这可能是因为房地产开发资金来源增长放缓。如果下半年房屋销售继续放缓,则房地产投资也不容乐观,并会拖累整个固定资产投资。

  其次,低基数暂时推高零售增速,但恐难持续。从限额以上零售口径看,汽车类零售额占比高达27%,石油类零售额占比为14%。因此,汽车及其相关消费对整体消费品零售影响较大。由于去年第三季度汽车销售基数低,同时从2015年10月1日到2016年12月31日,1.6升及以下排量汽车购置税减半征收,因此今年第三季度汽车销售同比可能增长较快,不过随后可能回落。

  由低基数支撑的增长可能是暂时的,收入增速下滑终将压制消费。今年以来农民工和城镇居民收入增速均出现放缓。7月26日的中央政治局会议首次指出“降成本的重点是增加劳动力市场灵活性、抑制资产泡沫和降低宏观税负”,所谓增加劳动力市场灵活性,可能是指削减工资甚至下岗,这在钢铁等困难行业已成为现实。在收入下滑背景下,消费增长将承受压力。

  最后,出口增速或难回正。今年第二季度,出口增速低位震荡,同比下跌4.5%,虽较第一季度9.7%的跌幅稍有收窄,但自2015年以来,出口同比基本呈现水平态势,没有明显好转的迹象,背后一个重要原因是人民币实际有效汇率仍然偏高。

  另外,从历史数据看,中国出口与美国、欧洲和日本等发达经济体的进口比较相关。从PMI看,目前美国经济复苏相对较好,而欧元区和日本复苏势头不明,由此推断,未来几个季度中国出口也难以摆脱负增长。

 从需求面或支出法角度看,未来几个季度经济下行压力仍不容忽视。

(责任编辑:DF308)

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