自身营收5.1亿元，却拟收购一家营收超过12亿元的“大块头”，科创板公司新相微上演了一场“蛇吞象”好戏。
3月14日晚间，新相微披露，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式，购买深圳市爱协生科技股份有限公司（简称“爱协生”）100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。
公司股票将于3月17日（下周一）开市起复牌。公告还提到，本次交易的审计及评估工作尚未完成，标的资产估值及定价尚未确定，本次交易预计将可能达到《重组管理办法》规定的重大资产重组标准。
在业内人士看来，借助本次并购，新相微不仅可迅速壮大自身体量，还有望成为显示驱动芯片市场的整合者。
双方协同效应突出
为何收购？新相微给出三个理由：一是增加产品品类及技术储备，拓展下游领域应用场景；二是提升公司显示芯片相关的系统解决方案能力，打造综合性显示芯片厂商；三是扩大公司业务规模，降低综合采购成本，增强公司盈利能力及市场竞争力。
根据披露，爱协生成立于2011年2月，主要从事显示驱动芯片、触控驱动芯片等多种芯片产品的研发、设计及销售，其主要产品为显示驱动芯片（LCD DDIC）、显示触控一体驱动芯片（LCD TDDI）、触控驱动芯片、桥接芯片、电源芯片、音频芯片，并将芯片与显示面板等配件相结合研发了各类智能互联模组，产品广泛应用于智能手机、智能穿戴、智能家电、POS机等领域。
新相微2023年登陆科创板。其产品主要涵盖整合型TFT-LCD显示驱动芯片、整合型AMOLED显示驱动芯片、分离型显示驱动芯片和显示屏电源管理芯片等，应用领域涵盖智能穿戴、手机、工控显示、平板电脑、IT显示、电视及商显等应用场景。
不难看出，双方的业务及市场重合度非常高。
新相微表示，双方在产品品类、技术研发、客户资源和销售渠道、供应链整合等方面有较强的互补协同性，公司还可以借助收购爱协生快速进入下游模组市场等。
标的公司“二嫁”
爱协生也曾经计划登陆A股。公开资料显示，爱协生曾与中信建投签订IPO辅导协议，但未递交过招股说明书。此后，爱协生选择了“曲线上市”，但过程也一波三折。
先是想“下嫁”给英唐智控，未果。
2024年11月15日，英唐智控披露，拟筹划以发行股份等方式购买资产事项，购买标的即为爱协生。彼时，英唐智控表示，其有意购买交易对方合计持有的标的公司60.65%的股份，亦有意购买标的公司其他股东持有的股份。
不过，同年11月29日，英唐智控即终止该收购事项。
接着就轮到与新相微“谈婚论嫁”。今年3月4日，新相微发布停牌公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买爱协生的控制权并同时募集配套资金。
开启行业整合
虽然新相微还未披露本次收购的交易价格。但公司披露，根据未审财务数据，爱协生2024年实现营业收入12.67亿元。而反观新相微，其预计其2024年实现营收5.1亿元。
新相微要吃下自己两倍体量的标的，这意味着，其可借助收购迅速壮大自身规模。而在显示驱动芯片行业竞争激烈的背景下，新相微此举并购能否成功，事关行业整合能否加速到来。
公开资料显示，中国已占据全球显示面板76%的产能份额，LCD驱动芯片本土化率近三年内从不足10%跃升至34%，但也进入了“量升价跌”的怪圈，同质化竞争激烈。与此同时，在OLED驱动芯片等高端领域，中国与国际先进水平仍有差距。
CINNO Research数据显示，2021年缺芯潮期间，显示驱动芯片均价一度飙升至1.5美元，全球行业规模突破120亿美元；而到2023年，尽管出货量回升至80亿颗，但价格暴跌至0.8美元，市场规模缩水近40%，市场规模缩水至64亿美元。
CINNO Research首席分析师表示，显示驱动芯片行业的洗牌，本质是显示产业从“规模扩张”转向“价值重塑”的必然一步。凭借白牌市场TDDI芯片的性价比优势，爱协生在全球的市场份额飙升至15%；新相微收购爱协生后虽可快速扩大市场份额，但仍需破解品牌端的技术认证壁垒。
（文章来源：上海证券报）
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