李小加:同股不同权纳入港股通详情正在规划
2018年12月10日 13:38
作者: 张枕河
来源: 中证网
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【李小加:同股不同权纳入港股通详情正在规划】港交所行政总裁李小加10日出席论坛后表示,沪深港交易所就同股不同权纳入港股通达成共识是一项正面的发展,详情正在规划,会在明年年中公布。(中证网)

  港交所行政总裁李小加10日出席论坛后表示,沪深港交易所就同股不同权纳入港股通达成共识是一项正面的发展,详情正在规划,会在明年年中公布。

  上海设立“科创板”并不会削弱香港市场吸引力,他认为两地市场正“错位发展”以及“互相补充”,这是非常好的合作模式,对发行者、投资者亦是好事。他强调,“不要老盯着别人,最好希望别人有好事,一般别人有了好事以后,好事也会来香港的。”

  沪深港交易所将就“同股不同权”纳入港股通达成共识,他认为属于非常重要的发展,肯定是好消息,但同时他也表示在明年中前不会实施,呼吁市场不要过份焦急,而具体细则仍在做,一旦做好便会向外公布,至于会否利好“同股不同权”股份,他则认为要由市场自己判断。

  “同股不同权”股份表现未如理想,对于相关纳入是否来得太迟,李小加则认为市场起起伏伏,均离不开大市的变化,贸易摩擦等因素对市场有多大影响仍要一段时间慢慢消化,市场应该要保持定力,最终市场会充分将消息沉淀成交易行为。

  【相关报道】

  沪深港交易所达成共识 同股不同权公司明年可纳入港股通标的

  昨日,深交所、上交所、港交所联合发布通知,为进一步优化互联互通机制,推动内地与香港资本市场协同发展,沪深港交易所已就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识。下一步,三所将抓紧制定相关规则,在完成必要程序后向市场公布,预计规则将于2019年年中生效实施。

  此举意味着小米、美团点评明年有望成为港股通标的,中泰国际(香港)分析师颜招骏向证券时报记者表示,这两家同股不同权公司一旦纳入港股通后,会增加股份的流动性,股价短期会有正面刺激,但是能否长期获得南下资金的支持,主要视乎公司的盈利增长情况,从港股通过往数据来看,南下资金主要买入高分红、盈利能见度及增长高的标的。但总体来说是利好,也是内地和香港两地股市进一步融合的印证。

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  相比而言,西南证券电子行业首席分析师陈杭相对乐观,他向证券时报记者表示,小米和美团的主要客户群体都在内地,但在香港上市,投资者和用户是两个群体,对公司产品和战略价值的理解有一个信息不对称,如果政策得以实施,更能发挥资本市场的有效定价,进而更能反映出公司真实的价值。

  按照互联互通机制安排,南下港股通的合格股票名单由沪深交易所宣布,北上沪股通深股通合资格股票名单则由港交所宣布,今年7月14日,港交所对外公布暂不将不同投票权架构公司纳入互联互联机制,主要还是双方未达成共识。

  对此,李小加在接受媒体采访时表示,香港交易所一直努力在第一家不同投票权架构公司在港上市前,能够与内地交易所就这类公司纳入合资格证券达成共识,并认为这类公司应该尽早纳入互联互通,原因包括,一是香港市场就接纳这类公司上市,制定了全新的规则和具有针对性的投资者保护措施,一般市值达400亿港元的公司才可上市,这一门槛高于现有74%的港股通标的市值;二是新经济公司已经成为内地经济转型发展的新动力,应该尽快满足更多这类公司到两地资本市场融资的新需求,促进内地经济的发展和转型,让资本市场更有效的服务实体经济;三是内地投资者可以利用互联互通机制能够在风险可控、监管互助的框架下,更早、更便利地选择投资更多在港上市的新经济公司,分享新经济企业的发展红利;四是过去25年香港一直与内地市场优势互补,合作共赢,特别是在一些具有突破性的试点上,香港能够发挥试验田作用。过去H股和红筹股就是很好的历史证明,互联互通机制更是体现“国家所需、香港所长”的最佳实践。

  对于部分港股来说,港股通资格是获得南下资金青睐的敲门砖,港股上市公司相对A股来说整体交投清淡,但如果被调入港股通标的,则意味着成交量增大,交投活跃股价也更能体现公司价值,因此,能不能拿到这个通“关”名额,对港股来说,具有非常重要的意义。

  正如李小加所说,沪深港通是国家资本市场对外开放战略的一部分,是互联互通的出发点,而不是终点。沪港通、深港通最核心的理念是双向开放,因为它是一个对等的机制,既有南下资金投入港股通,也有北向资金投入沪股通和深股通。

  【分析解读】

  沪深港交易所就同股不同权公司纳入港股通达成共识有何影响

  首家同股不同权公司小米集团在7月登陆港股市场后,关于将不同投票权架构(WVR)公司纳入港股通标的的话题就不断被提及。在设定“缓冲期”5个月后,12月9日晚间,沪深交易所双双发布公告,宣布沪深港交易所就不同投票权架构公司纳入港股通股票范围达成共识。

  根据沪深交易所发布的公告,为进一步优化互联互通机制,推动内地与香港资本市场协同发展,沪深港交易所已就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识。沪深交易所表示,下一步,3所将抓紧制订相关规则,在完成必要程序后向市场公布。关于规则生效时间,沪深交易所表示,预计规则将于2019年年中生效实施。

  据了解,截至目前,已经在港交所完成上市的企业中,采用不同投票权架构的公司仅有小米集团及美团点评。这也意味着在2019年年中,小米集团等公司有望纳入港股通标的。

  对于上述共识,知名财经学者、评论员布娜新在接受北京商报记者采访时表示,此举代表A股市场进一步向着国际化证券市场靠拢,进一步拓宽了我国投资者的投资范围,使得投资者可以充分参与在港上市新经济公司的成长。

  在资深投融资专家许小恒看来,3所就不同投票权架构公司纳入港股通达成共识,初步搭建了内地和香港资本市场大动脉,内地投资者未来可通过沪深港通买卖不同投票权架构公司的股票,进一步加深了上海、深圳和香港三地资本市场的联系,A+H两地上市的公司价差收窄压力会越来越大,会间接带动相关板块估值的提升,并反过来增加市场对新兴产业公司的吸引力,进而提升估值本来就比较高的新兴产业板块在市场中的比重。布娜新进一步补充道,下一步上交所将推出科创板,同股不同权架构安排会不会在科创板试行也充满着想象空间。

  实际上,囿于投资者对同股不同权公司缺乏了解且基于对投资者权益保护等考量,沪深交易所曾决定暂不将不同投票权架构公司纳入港股通股票范围。7月14日,沪深交易所在对互联互通机制下港股通股票范围调整做出相应安排时称,经分析评估,暂不将恒生综合指数新增的包括不同投票权架构公司等三类证券纳入港股通股票范围。彼时,沪深交易所表示,一些证券公司认为,内地投资者尚未真正接触过诸如同股不同权等三类证券,对于这些产品的复杂度、风险缺乏了解,相关投资者教育也尚未准备,不同投票权架构公司在香港市场也是一个新生事物,应等待此类公司在港有一定数量和市场运行基础后再考虑让内地投资者参与。

  之后,港交所与沪深交易所协商并达成共识,为不同投票权上市公司纳入港股通标的设定一个“缓冲期”。7月18日早间,港交所官网发布信息称,港交所与沪深交易所将在沪深港通合资格证券现有纳入制度基础上加入一个稳定交易期机制。3所已商定成立联合工作组,将尽快研究不同投票权架构公司纳入港股通合资格证券的新补充机制具体方案和细则。

  如今,关于就不同投票权架构公司纳入港股通股票范围这一问题,沪深港交易所最终达成共识。在北京一位券商人士看来,此前设定一个“缓冲期”,符合一贯的监管原则。“先让投资者熟悉同股不同权公司,再明确该类公司是内地投资者可以通过港股通渠道进行投资的,有利于投资者保护。但是这需要符合一定的条件,至于有何标准,需要3所继续协商。”上述券商人士如是说。(来源:北京商报)

  媒体报道>>

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